Walgreens-osake on hajonnut: onko CVS Health yhtään parempi?

Yksi surullisimmista rahoitustarinoista kehittyy Yhdysvalloissa, missä Walgreens Boots Alliance (WBA) on romahtamassa ja tulossa langenneeksi enkeliksi. Osake on romahtanut yli 68 % tänä vuonna ja 80 % viimeisen viiden vuoden aikana. Se on pudonnut 9,45 dollariin ja leijuu alimmillaan sitten vuoden 1997.

Miksi Walgreens on räjähtänyt

Walgreensin markkina-arvo on pudonnut 8,96 miljardiin dollariin, kun se oli yli 50 miljardia dollaria vuonna 2019. Ymmärtääksesi kuinka alas yritys on pudonnut, ota huomioon, että 1 000 dollaria, joka on sijoitettu osakkeisiin huipussaan vuonna 2019, olisi nyt vain 150 dollarin arvoinen ilman osinkoja.

Yritys on kohdannut lukuisia haasteita. Vähittäiskaupan varkaudet keskeisissä kaupungeissa ovat olleet piikki lihassa, joka on maksanut sille miljoonia dollareita. Korjaustoimenpiteenä se on pakotettu sulkemaan satoja myymälöitä Yhdysvalloissa ja lukitsemaan tuotteita. Samalla kun tuotteiden lukitseminen estää varastamisen, se myös kääntää asiakkaat pois.

Walgreens kärsii myös vanhentuneiden myymälöidensä vuoksi ja epäonnistuneesta VillageMD:n ostosta vuonna 2022, koska se pyrki luomaan täyden palveluekosysteemin. Tämä osto osoittautui typeräksi, ja yritys kirjasi suurimman osan siitä ja irtisanoi suurimman osan työntekijöistä. Tämän seurauksena se raportoi suuren 6 miljardin dollarin neljännesvuosittaisen tappion.

Mikä tärkeintä, Walgreens Boots Alliance kohtaa suurta kilpailua yhtiöiltä, kuten Walmart, Target ja Amazon. Myös muita digiapteekkeja on tullut esille. Esimerkiksi Hims & Hers (HIMS) on saavuttanut yli 3,48 miljardin dollarin markkina-arvon, mikä on hyvä saavutus vuonna 2017 perustetulle yritykselle.

Walgreensillä on myös vaikeuksia purkaa Boots-osuuttaan. Yritykset viedä se julkisuuteen ovat epäonnistuneet ja yhtiö käy nyt keskusteluja mahdollisten pääomasijoitusyhtiöiden kanssa.

Walgreensin murheet ovat johtaneet muistoihin RiteAidista, yhtiöstä, jolla oli kolmanneksi suurin markkinaosuus Yhdysvalloissa ennen kuin se haki konkurssiin suuren velkataakan vuoksi.

Lue lisää: Cramer suosittelee Walgreens-osakkeen ostamista viimeaikaisesta ulosmarssista huolimatta

CVS Healthilläkään ei mene hyvin

Paperilla CVS Health ja Walgreens Boots Alliance ovat samankaltaisia yrityksiä, koska ne molemmat tarjoavat tuhansia apteekkeja Yhdysvalloissa.

Nämä kaksi yritystä ovat kuitenkin merkittävästi erilaisia, koska CVS:llä on monimuotoisempi liiketoimintamalli. CVS Health omistaa apteekkien lisäksi CVS Caremarkin, joka on maan suurin apteekkietujen hallinnoija (PBM). Caremark kilpailee Express Scriptsin, OptumRx:n ja Humana Pharmacy Solutionsin kaltaisten kanssa.

CVS Health omistaa myös Aetnan, yrityksen, jonka se osti vuonna 2018 78 miljardin dollarin kaupalla. Aetnan myötä yritys pystyy tarjoamaan asiakkaille enemmän ratkaisuja. Lisäksi se osti Oak Street Healthin vuonna 2023 10 miljardilla dollarilla. Osto antoi yritykselle enemmän pääsyä perusterveydenhuoltoon.

Tosiasia on kuitenkin, että CVS Healthillä ei myöskään mene hyvin, koska sen apteekkiliiketoiminta kohtaa myös samanlaisia haasteita kuin Walgreens.

Kilpailu on kiristynyt, kun kuluttajat valitsevat nyt Amazonin ja Walmartin kaltaiset yritykset, joilla on palveluita, kuten Prime ja Walmart+, jotka tarjoavat ilmaisia toimituksia. Molemmilla palveluilla on satoja miljoonia asiakkaita. Se myös käyttää miljardeja dollareita myymälöidensä parantamiseen.

CVS on pienempi kuin summa, jonka se käytti Aetnaan

Lisäksi sen toiminnan kustannukset ovat nousseet, mikä on johtanut alhaisempiin katteisiin. Lisäksi se suostui maksamaan 5 miljardia dollaria opioideihin liittyvistä maksuista.

Tämän seurauksena CVS Healthin osake on pudonnut yli 44 % korkeimmasta pisteestään vuonna 2022 ja leijuu alimmillaan sitten vuoden 2020. Tämän seurauksena sen markkina-arvo on pudonnut yli 136 miljardista dollarista vuonna 2020 73 miljardiin dollariin.

Toisin sanoen CVS on nyt pienempi kuin summa, jonka se käytti Aetnan hankintaan. Se on myös velkaa syvemmällä, ja pitkäaikaisten velkojen kokonaismäärä nousee yli 61 miljardiin dollariin.

Tuoreimmat tulokset osoittivat, että CVS Healthin liikevaihto kasvoi viimeisellä neljänneksellä 2,6 prosenttia 91,2 miljardiin dollariin, kun sen puolen vuoden vapaa kassavirta oli 8 miljardia dollaria.

Yhtiö kuitenkin alensi myös eteenpäin suuntautuvaa ohjeistustaan. Se odottaa, että sen FCF on noin 9 miljardia dollaria 10,5 miljardista dollarista, kun taas sen GAAP-laimennettu EPS on 4,95 ja 5,20 dollarin välillä aiemmasta 5,64 dollarista.

Siksi on olemassa riski, että CVS Health -osakkeen hinta pysyy kärjessä lähitulevaisuudessa, kun kauppiaat keskittyvät sen käänteeseen. Sellaisenaan, vaikka se lopulta palautuu, on mahdollista, että toipuminen vie aikaa.

CVS Health varastoanalyysi

Viikkokaaviossa näkyy, että CVS:n osakkeen hinta on vakiintunut muutaman viime viikon aikana. Tässä se on muodostanut laskevan lipun kaaviokuvion, joka on suosittu merkki siitä, että se on laskeva.

Osake on pysynyt alle 50 viikon ja 100 viikon liukuvan keskiarvon. Tästä syystä osakkeella on todennäköisesti laskeva nousu, ja seuraava katsottava piste on 45,58 dollarissa, sen alhaisin heilahdus maaliskuussa 2020 ja 21 % nykyisen tason alapuolella.