Rolls-Roycen osakekurssi nousi: Onko Tufan Erginbilgiç vain onnekas?

Rolls-Roycen (LON: RR) osakekurssi on mennyt paraboliseksi tänä vuonna ja noussut 80 %, mikä tekee siitä yhden FTSE 100 -indeksin parhaista suorituksista. Se on noussut yli 1 300 % vuoden 2020 alimmalta tasolta, jolloin se melkein meni konkurssiin.

RR:n osakkeet ovat hypänneet Tufan Erginbilgiçin alle

Rolls-Roycen osakkeilla on mennyt hyvin Tufan Erginbilgiçin, hyvin palkatun johtajan alaisuudessa, joka otti tehtävän viime vuoden tammikuussa. Hänet tunnetaan luultavasti parhaiten kuvauksestaan yhtiöstä palavana alustana.

Osake on noussut 440 prosenttia sen jälkeen, kun hänestä tuli toimitusjohtaja, mikä on tehnyt hänestä suhteellisen varakkaan. Tiedot osoittavat, että hän oli kolmanneksi parhaiten palkattu johtaja FTSE 100 -indeksissä AstraZenecan ja Relxin toimitusjohtajien jälkeen.

Hän on myös nettouttanut yli 32 miljoonaa puntaa paperivoittoa hänelle myönnetyistä 9,3 miljoonasta osakkeesta.

Analyytikot ovat kuitenkin epävarmoja, voiko jatkuva nousu Erginbilgiçin syyksi vai onko hän vain onnekas. Uskon, että onni ja hänen johtamistyylinsä ovat vaikuttaneet jatkuvaan osakenousuun.

Onneksi yhtiö on pärjännyt hyvin globaalien makrotapahtumien ansiosta, jotka ovat johtaneet vahvaan siviili-ilmailuliiketoimintaan. Se on myös hyötynyt jatkuvista geopoliittisista tapahtumista, jotka ovat lisänneet sotilasvarusteiden kysyntää.

Siviili-ilmailu on tärkeä osa Rolls-Roycen liiketoimintaa, koska se tuottaa yli 50 % sen liikevaihdosta. Se tekee sen myymällä moottoreita, jotka tehoavat lentokoneisiin, kuten Airbus A330-neo, A380 ja A330.

Tämän jälkeen RR ansaitsee suurimman osan rahoistaan tekemällä pitkiä palvelusopimuksia, jotka se veloittaa jokaiselta lentotunnilta. Siksi sen liiketoiminta on hyötynyt, koska useimpien lentoyhtiöiden kysyntä on kasvanut ja niiden käyttöasteet ovat nousseet pandemiaa edeltävälle tasolle.

Sellaisenaan Erginbilgiç oli onnekas, koska hänestä tuli toimitusjohtaja, kun tämä toipuminen tapahtui. On myös syytä huomata, että osake oli nousussa jo ennen kuin hänestä tuli toimitusjohtaja.

Mikä tärkeintä, muut alan yritykset ovat menestyneet hyvin, ja GE Aerospace -osake on noussut 150 % viimeisen 12 kuukauden aikana. Safran, jolla on moottoreita valmistava yhteisyritys GE:n kanssa, on noussut 45 % samana ajanjaksona. Vastaavasti Pratt & Whitneyn omistava RTX on noussut 75 % viimeisen 12 kuukauden aikana.

Puolustusmenojen lisäys

Rolls-Roycen osakekurssi on noussut huimasti myös sen puolustusliiketoiminnan vuoksi, joka on hyötynyt hallitusten menoista.

Ukrainan sota on käynnissä, kun Lähi-itä on särmässä Israelin aloitettua maaoperaation Libanonissa.

On myös kasvava riski, että Kiina hyökkää Taiwaniin lähivuosina, mikä pakottaa Yhdysvaltojen ja sen liittolaiset reagoimaan. Tämän seurauksena useimmat länsimaat, erityisesti Natoon kuuluvat, ovat alkaneet tehdä näitä valmisteluja.

Rolls-Royce hyötyy myös AUKUS-järjestelystä, joka yhdistää Yhdysvallat, Iso-Britannia ja Australia, johon Japanin odotetaan liittyvän.

Kaiken kaikkiaan puolustussegmentin liikevaihto kasvoi 18 % vuoden ensimmäisellä puoliskolla, kun taas siviili-ilmailualan liikevaihto kasvoi 27 % 4,1 miljardiin puntaa.

Kustannusleikkaukset ja uudet tavoitteet

Tufan Erginbilgiçin toimet ovat myös auttaneet Rolls-Roycen osakekurssia toipumaan. Hän on tehnyt sen vähentämällä kustannuksia, keskittymällä yrityksen kannattavuuteen, vaihtamalla johtajia, vähentämällä päällekkäisyyksiä ja lopettamalla keskijohtajia.

Samalla hän on luopunut joistakin edeltäjänsä tappiollisista yrityksistä ja asettanut yhtiölle uusia tulostavoitteita.

Osana strategiaansa hän toivoo liikevoittojen nousevan keskipitkällä aikavälillä 2,5–2,8 miljardiin puntaa. Hän odottaa myös, että käyttökate kasvaa 8–10 prosenttiin, kun taas sen vapaa kassavirta on 2,8–3,1 miljardia puntaa.

Nämä toimet yhdessä osinkojen palautuksen kanssa ovat lisänneet yhtiön osakkeiden kysyntää.

Riskit säilyvät

Erginbilgiçille on vielä liian aikaista juhlia, koska paljon voi tapahtua. Sitä paitsi hyvin menestynyt siviili-ilmailutoimiala on erittäin syklinen.

Myös historia osoittaa, että osakkeet, jotka nousevat niin nopeasti, voivat myös kärsiä jyrkästä käänteestä. Kaksi hyvää esimerkkiä tästä ovat Boohoo ja Burberry.

Boohoo oli tekniikan rakas pandemian aikana, kun sen osake nousi 433 p:iin. Tänään se on pudonnut alle 30 p. Vastaavasti Burberryn osakkeet nousivat 2 458 p:iin vuonna 2023 ja ovat tänään pudonneet alle 800 p:iin.

On myös olemassa riski, että osakkeesta on tullut erittäin yliarvostettua. Erityisesti suhteellinen voimaindeksi (RSI) ja MACD osoittavat, että osake on alkanut muodostaa laskevaa eroa. Useimpina aikoina tätä kaavaa seuraa yleensä laskeva purkaus.

Siksi osake voi jatkaa nousuaan, kun sijoittajat odottavat sen marraskuun kauppalausuntoa, kun se julkaisee kaupankäyntipäivityksensä. Se alkaa sitten laskea loppuvuodesta.