Chipotlen osakkeet ovat kalliita kuin NVIDIA ja Microsoft: onko se osto?

Chipotle Mexican Grill (CMG) -osakekurssi on joutunut paineen alaisena viime päivinä, kun sijoittajat arvioivat toimitusjohtajan muutoksen ja sen viimeaikaisen heikentyneen myynnin vaikutuksia. Saavutettuaan huippunsa 70 dollariin kesäkuussa, se on siirtynyt karhumarkkinoille ja laskenut noin 20 %.

Chipotle Mexican Grillin kasvu huolestuttaa

CMG-osakkeen kurssi on menestynyt hyvin viime vuosina, mikä on auttanut sen vahvan myymälöiden lisäyksen ja liikevaihdon kasvun ansiosta. Sen vuotuinen liikevaihto kasvoi 5,5 miljardista dollarista vuonna 2019 yli 9,8 miljardiin dollariin vuonna 2023 ja 10,9 miljardiin dollariin kahdentoista seuraavan kuukauden aikana.

Kasvua on edesauttanut toimipaikkojen huiman kasvu Yhdysvalloissa. Sen myymälöiden määrä on noussut vuoden 2018 2 491:stä nykyiseen 3 465:een.

Samaan aikaan yritys on omaksunut teknologian ja säätänyt tilausprosessia siten, että huomattava osa tilauksista on täytetty verkossa tai Chipotlanen kautta. Lisäksi se on nostanut huipputuotteidensa hintoja. Esimerkiksi burriton hinta on noussut vuoden 2019 6,50 dollarista noin 10,7 dollariin, mikä tarkoittaa 60 prosentin nousua.

Silti sen kasvukaari on nyt huolissaan, koska uusien myymälöiden lisäykset hidastuvat. Tuoreimmat tulokset osoittivat, että Chipotlen liikevaihto kasvoi 13 % kolmannella neljänneksellä 2,8 miljardiin dollariin, kun taas sen vertailukelpoisten myymälöiden myynti kasvoi 6,0 %. Chipotlen liikevoittoprosentti oli 16,9 %.

Vaikka 13 prosentin liikevaihto oli hyvä, se oli myös pienempi kuin muutama vuosi sitten. Myös tulevien vuosien aikana avattavien ja kannattavasti toimivien myymälöiden määrä on huolissaan.

Lisäksi sen on nyt maksettava enemmän palkkoja, erityisesti Kaliforniassa, joka on nostanut ravintolapalkkoja viime aikoina. Viimeisellä vuosineljänneksellä työvoimakustannukset olivat 24,9 %, mikä on valtion aiheuttama nousu.

Toinen huolenaihe on se, että yritys menetti äskettäin Brian Niccolin, joka suunnitteli sen käännettä ja johtaa nyt Starbucksia. Nyt sitä johtaa Scott Boatwright, joka on väliaikainen toimitusjohtaja. Analyytikot uskovat, että hänellä on kokemusta, jota hän tarvitsee jatkaakseen yrityksen johtamista jonkin aikaa.

On muitakin syitä, miksi Chipotlen osakekurssi on hypännyt ajan myötä. Merkittävintä on, että johto on jatkanut osakemääränsä vähentämistä ajan myötä. Se on vähentänyt ulkona olevien osakkeiden määrää toukokuun 2021 yli 1,4 miljardista 1,36 miljardiin. Se osti takaisin osakkeita 488 miljoonan dollarin arvosta viimeisellä neljänneksellä ja valtuutti vielä 1,1 miljardia dollaria.

Lue lisää: Chipotle nousi 10 % julkistettuaan toisen vuosineljänneksen taloudelliset tiedot

Arvostusongelmat ovat edelleen olemassa

CMG-osakkeen hinnan suurin huolenaihe on sen arvostus, joka on huomattava. Tiedot osoittavat, että Chipotlen termiinihinta/tulos-suhde on 50,58, mikä on paljon korkeampi kuin sektorin mediaani 18.

Ei-GAAP-termiini P/E-suhde 50,56 on myös korkeampi kuin sektorimediaani 16,86. Myös eteenpäin suunnattu EV-EBITDA on 35, korkeampi kuin alan mediaani 11.

Nämä luvut tarkoittavat, että Chipotle on arvokkaampi kuin jotkut suosituimmista teknologiayrityksistä, jotka kasvavat nopeasti ja joilla on korkeammat marginaalit.

Esimerkiksi Microsoftin termiini P/E-suhde on 31 ja nettotulosmarginaali 35 verrattuna Chipotlen 13 prosenttiin. Microsoftilla on myös nopeampi kasvu kuin Chipotle.

Chipotle on myös kalliimpi kuin Alphabet, jonka P/E-suhde on eteenpäin 21,3. Sama pätee muihin yrityksiin, mukaan lukien NVIDIA, josta on tullut maailman suurin yritys.

Silti näistä arvostushuoleista huolimatta analyytikot uskovat, että CMG:llä on enemmän käännettävää. Osakkeen keskimääräinen arvio on 65,28 dollaria, mikä on korkeampi kuin nykyinen 56,18 dollaria. Nämä analyytikot odottavat, että Chipotle Mexican Grillin liikevaihto on tänä vuonna 11,32 miljardia dollaria, mikä tarkoittaa 14,7 prosentin vuotuista kasvua ja 12,83 miljardia dollaria ensi vuonna.

Jotkut nousevimmista analyytikoista ovat Wedbushilta, TD Cowenilta, Citigroupilta ja Loop Capitalilta.

Chipotle Mexican Grill -osakekurssianalyysi

Viikoittainen kaavio osoittaa, että CMG:n osakkeen hinta oli huipussaan noin 70 dollarissa aiemmin tänä vuonna ja muodosti iltatähtien kynttilänjalkakuvion. Useimpina aikoina tämä on yksi markkinoiden laskevimmista kaaviokuvioista, mikä selittää sen, miksi se on kärsinyt ankarista käänteistä.

Osake on myös muodostanut laskevan lipun kaaviokuvion, joka on suosittu laskeva merkki markkinoilla. Sille on ominaista pitkä pystysuora viiva ja suorakaidekuvio. MACD ja suhteellinen voimaindeksi (RSI) ovat myös muodostaneet laskevan poikkeamakuvion.

Positiivista on se, että osake pysyy 50 viikon liukuvan keskiarvon yläpuolella. Osakkeella on kuitenkin todennäköisesti laskeva nousu, ja seuraava katsottava piste on 48,10 dollarissa, alin piste 12. elokuuta. Tauko tämän pisteen alapuolelle johtaa lisää laskuun.