Miksi Yhdysvaltain työmarkkinat hämmentävät kaikkia

Yhdysvaltain työmarkkinat lähettävät hämmentäviä signaaleja.

Marraskuu toi voimakasta työllistymistä, mutta työttömyys tikitettiin korkeammalle ja vähemmän ihmisiä osallistuu työelämään.

Viimeisimmät tiedot eivät ole niin suoraviivaisia, ja tämä on jättänyt sijoittajat, työntekijät ja päättäjät raapimaan päätään.

Federal Reserve valmistautuu avainkokoukseen, ja työmarkkinoiden epätavallisella käytöksellä odotetaan olevan suuri rooli heidän päätöksenteossa.

Marraskuun numerot: hyvä vai huono?

Yhdysvaltain työnantajat lisäsivät marraskuussa 227 000 työpaikkaa Bureau of Labor Statisticsin mukaan.

Se on suuri hyppy lokakuun tarkistetusta luvusta 36 000 ja suurempi kuin ennuste 214 000.

Syytä johtivat muun muassa terveydenhuolto (+54 000), vapaa-ajan ja vieraanvaraisuuden (+53 000) sekä valtion (+33 000) alat.

Mutta kaikki uutiset eivät olleet hyviä.

Työttömyysaste nousi 4,1 prosentista 4,2 prosenttiin. Työvoimaosuus laski hieman ja oli 62,5 %.

Työllisten määrä väheni 355 000:lla ja työttömien määrä kasvoi 161 000:lla.

Yli 40 prosenttia työttömistä amerikkalaisista on nyt ollut työttömänä yli 15 viikkoa – epätavallisen suuri osuus laman ulkopuolella.

Tämä ristiriita on hämmentävä. Palkkasummat kasvavat, mutta myös työttömyys kasvaa.

Työntekijät poistuvat työmarkkinoilta, ja pitkäaikaisilla työnhakijoilla on vaikeuksia löytää työtä.

Entinen Fedin ekonomisti Claudia Sahm vertasi tilannetta "Twilight Zoneen", jossa asiat eivät täsmää.

Miksi yritykset eivät palkkaa nopeammin?

Palkkaaminen ei pysy työpaikkojen kysynnän tahdissa.

Yritykset näyttävät olevan haluttomia palkkaamaan, vaikka talous näyttää vahvalta.

Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS) osoitti 7,7 miljoonaa avointa työpaikkaa lokakuussa, kun se oli maaliskuussa 2022 huippu 12,2 miljoonaa.

Jotkut teollisuudenalat, kuten vähittäiskauppa, jopa vähentävät työpaikkoja. Vähittäiskauppa menetti marraskuussa juuri ennen lomakautta 28 000 työpaikkaa, mikä osoittaa muutosta yritysten kausityöhön palkkaamisessa.

Samaan aikaan palkat nousevat tasaisesti.

Keskimääräiset tuntiansiot nousivat marraskuussa 0,4 % ja viimeisen vuoden aikana 4 %.

Vaikka korkeammat palkat ovat työntekijöille hyvä asia, ne voivat myös saada yritykset epäröimään palkata lisää ihmisiä, varsinkin jos ne ovat huolissaan tulevista kustannuksista.

Mitä Fed ajattelee

Federal Reserve on laskenut korkoja pitääkseen talouden liikkeessä.

Syyskuusta lähtien korkoja on laskettu 0,75 prosenttiyksikköä.

Toista 0,25 pisteen leikkausta odotetaan laajalti Fedin joulukuun kokouksessa.

Mutta kaikki Fedin jäsenet eivät ole vakuuttuneita siitä, että leikkaukset ovat oikea toimenpide.

Paradoksi on, että niin kauan kuin työmarkkinat pysyvät vahvoina, myös BKT-lukuja tarkistetaan korkeammalle.

Tällaisessa skenaariossa lisäkoronlasku ei välttämättä ole paras askel eteenpäin.

Chicagon keskuspankin presidentti Austan Goolsbee kutsui äskettäin työmarkkinoita "vakaiksi" ja ehdotti, että korot ovat todennäköisesti paljon alhaisemmat vuoden kuluttua.

Hän kuitenkin vihjasi, että Fed saattaa hidastaa leikkauksia, jos inflaatio tai työmarkkinaolosuhteet muuttuvat.

Fed kulkee hienoa linjaa. Inflaatio on jäähtynyt vuoden 2022 huipuistaan, mutta hintojen kasvu on edelleen yli 2 prosentin tavoitteen.

Samaan aikaan he eivät halua hidastaa työmarkkinoita entisestään, varsinkaan kun niin monilla on vaikeuksia löytää työtä.

Mitä tämä tarkoittaa työntekijöille ja markkinoille

Työntekijöille nykyiset työmarkkinat ovat sekalaiset.

Vaikka avoimia paikkoja on vielä runsaasti, pitkäaikaistyöttömyys kasvaa ja aktiivisesti työelämään osallistuu vähemmän.

Joillekin tämä tarkoittaa, että oikean mahdollisuuden löytäminen on vaikeampaa, vaikka yritykset palkkaavatkin avainaloilla.

Sijoittajat ovat silti tyhmiä.

Hitaammat työmarkkinat voivat tarkoittaa alhaisempia korkoja, mikä todennäköisesti jatkaa osakkeiden nostamista.

Joukkovelkakirjojen tuotot todennäköisesti laskevat, jos koronlaskuja jatketaan, ja dollari voi menettää voimansa.

Toisaalta työpaikkoja lisäävät sektorit, kuten terveydenhuolto ja vapaa-aika, voivat saada lisää sijoittajien kiinnostusta.

Mitä seuraavaksi?

Työmarkkinoiden ristiriidat luovat haasteita kaikille.

Työntekijät kohtaavat vaikean ympäristön, poliittiset päättäjät harkitsevat seuraavaa siirtoaan, ja sijoittajat yrittävät saada järkeä kaikesta.

Kun Federal Reserve valmistautuu tapaamiseen, marraskuun työpaikkatietojen sekalaiset signaalit ovat edessä ja keskellä.

Vaikka markkinat ovat taipumassa kohti uutta koronlaskua, avain on Jerome Powellin sävyn arvioinnissa.

Näyttääkö hän haukkamaiselta vai kyyhkyseltä?