Jatkuvatko Yhdysvaltain talous ja osakemarkkinat kasvuaan vuoteen 2025 asti?

Yhdysvaltain talous on menossa vuoteen 2025 vahvasti, mutta merkittävät epävarmuustekijät voivat muuttaa sen kehityskulkua.

Vahva 3 prosentin BKT:n kasvu vuonna 2024 ja lähes 2 miljoonan työpaikan lisäys ovat kumonneet ennusteet hidastumisesta.

Monet jäivät jälleen odottamaan taantumaa, jota ei koskaan tullut. Kulutuskulutus ja joustavat työmarkkinat ovat pitäneet talouden vakaana.

Tammikuussa alkavan Donald Trumpin tulevan presidenttikauden odotetaan kuitenkin tuovan mukanaan merkittäviä politiikan muutoksia, jotka voivat muuttaa tätä näkemystä.

Kaupan dynamiikka, julkisen talouden sopeuttaminen ja geopoliittiset jännitteet ovat vain muutamia niistä muuttujista, jotka voivat vaikuttaa talouden etenemiseen.

Kasvu hidastuu, mutta ei pysähdy

Taloustieteilijät ovat yksimielisiä siitä, että talous kasvaa hitaammin vuonna 2025, todennäköisesti noin 2 %.

Tämä korko vastaa Yhdysvaltain talouden pitkän aikavälin potentiaalia. Vaikka pehmeät laskut ovat harvinaisia, Federal Reserven viimeaikainen rahapolitiikan keventäminen ja kuluttajien vahvuus ovat luoneet vankan perustan jatkuvalle kasvulle.

Sellaiset tekijät kuin korkeammat korot, velkaantuminen ja geopoliittiset riskit voivat kuitenkin toimia vastatuulena.

Mitä Yhdysvaltain keskuspankki aikoo tehdä seuraavaksi?

Federal Reserve alensi korkoa kolme kertaa vuoden 2024 toisella puoliskolla ja laski päätekoron 3 prosenttiin.

Markkinat odottavat vähemmän leikkauksia vuonna 2025, kun Fedin puheenjohtaja Jerome Powell keskittyy vakauden ylläpitämiseen.

Inflaatio, joka on tällä hetkellä 2,4 prosenttia, on lähellä Fedin 2 prosentin tavoitetta, mutta voi nousta tästä. Ekonomistit varoittavat, että lisätariffit tai toimitusketjun häiriöt voivat nostaa inflaatiota.

Inflaation yllättävä elpyminen voi johtaa uusiin koronnostoihin, mikä nostaa yritysten ja kuluttajien lainakustannuksia. Toistaiseksi markkinat odottavat keskuspankin toimivan varovaisesti tasapainottaen kasvua ja inflaatiota.

Samaan aikaan yritykset seuraavat tarkasti Fedin toimia pääomasijoitusten ja lainanottopäätösten suunnittelussa.

Jatkuva yli 2 prosentin inflaatio voi myös vaikuttaa kuluttajien luottamukseen, mikä saattaa hidastaa kulutusta, joka on ohjannut suuren osan viimeaikaisesta talouskasvusta.

Pysyvätkö kuluttajat huolimattomina?

Reaalitulojen kasvu on ollut keskeinen kulutusmenotekijä. Työttömyys nousi hieman 4,2 prosenttiin vuoden 2024 loppuun mennessä, mutta rekrytointi jatkuu tasaisena.

Työnantajat epäröivät irtisanoa työntekijöitä, mikä tunnetaan työvoiman hamstrauksena, mikä auttaa vakauttamaan työmarkkinoita. Näistä myönteisistä asioista huolimatta kohonnut kulutusvelka on osoitus taloudellisesta stressistä joillekin kotitalouksille.

Jälleenmyyjät näkevät todennäköisesti vaihtelevia tuloksia. Korkeatuloiset kotitaloudet voivat jatkaa kuluttamistaan, mutta pienituloiset voivat vetäytyä.

Inflaation kehityskulku on ratkaisevassa roolissa kuluttajakäyttäytymisen muovaamisessa vuonna 2025. Kasvavat kustannukset elintarvikkeissa, kuten ruuassa ja energiassa, voivat vaikuttaa suhteettomasti pienituloisiin perheisiin ja lisätä painetta harkinnanvaraisten menojen sopeuttamiseen.

Toisaalta jatkuva reaalipalkkojen kasvu voisi lieventää näitä vaikutuksia ja ylläpitää yleistä kulutusta.

Politiikkaa, joka saattaa järkyttää asioita

Tulevan Trumpin hallinnon talouspolitiikka luo epävarmuutta. Keskeisiä ehdotuksia ovat uudet tariffit, veronalennukset ja tiukemmat maahanmuuttosäännöt.

Analyytikot odottavat 90 prosentin todennäköisyydellä, että tuontitullit nousevat tärkeimmiltä kauppakumppaneilta, kuten Kiinalta, Meksikolta ja Kanadalta.

Historialliset tiedot osoittavat, että 1 prosentin tariffikorotus nostaa inflaatiota 0,1 prosenttia, mikä saattaa kompensoida viimeaikaista hintavakauden edistymistä.

Ehdotetut veronalennukset voivat lisätä yritysten ja kotitalouksien menoja, mutta voivat kasvattaa budjettialijäämää, jonka ennustetaan kasvavan 4,6 biljoonaa dollaria, jos nykyistä politiikkaa pidennetään, kongressin budjettitoimiston mukaan.

Tiukentuva maahanmuuttopolitiikka voi pahentaa työvoimapulaa ja nostaa kustannuksia sellaisilla aloilla kuin rakentaminen ja maatalous.

Näiden politiikkojen yhdistelmä voi aiheuttaa heijastusvaikutuksia koko talouteen. Esimerkiksi korkeammat tariffit voivat johtaa korkeampiin kustannuksiin valmistajille ja vähittäiskauppiaille ja siirtää nämä kustannukset viime kädessä kuluttajille.

Vaikka veronalennukset saattavatkin edistää lyhyen aikavälin kasvua, ne voivat vähentää valtion ohjelmien rahoitusta tai lisätä lainaa.

Globaalit jännitteet lisäävät epävarmuutta

Geopoliittinen maisema on kaikkea muuta kuin varma. Vuonna 2024 havaittiin paljon ylä- ja alamäkiä, ja seuraava vuosi ei todennäköisesti ole erilainen.

Revisionistiset voimat kuten Kiina ja Venäjä haastavat olemassa olevan maailmanjärjestyksen.

Xi Jinpingin hallitus keskittyy edelleen Taiwaniin, mikä lisää jännitteitä Aasiassa.

USA:n globaalin vaikutusvallan havaittu heikkeneminen voi rohkaista Kiinaa toimimaan aggressiivisemmin.

Taloudellisesta eristäytymisestä huolimatta Putin on edelleen sitoutunut näkemykseensä Venäjän vaikutusvallan palauttamisesta erityisesti Ukrainassa.

Yhdysvaltojen kauppa- ja turvallisuussitoumuksia voitaisiin testata, jos nämä jännitteet kärjistyvät.

Amerikan “America First” -politiikka voi rasittaa liittoutumia ja häiritä maailmanlaajuisia kauppavirtoja, mikä lisää uuden riskikerroksen vuoden 2025 talousnäkymiin.

Yritykset, joilla on globaaleja toimitusketjuja, voivat kohdata haasteita, kun ne liikkuvat muuttuvien kauppapolitiikkojen ja geopoliittisen epävakauden vuoksi.

Samaan aikaan lisääntyneet puolustusmenot vastauksena maailmanlaajuisiin jännitteisiin voisivat antaa sysäyksen tietyille teollisuudenaloille ja kompensoida joitain laajempia taloudellisia riskejä.

Onko osakemarkkinat yliarvostettu?

Yhdysvaltain osakemarkkinat nousivat jyrkästi vuonna 2024, ja S&P 500 tuotti 29 % kokonaistuottoa. Teknologiaosakkeet johtivat jälleen rallia tekoälyn kehityksen vetämänä.

Arvostuksia on kuitenkin nyt venytetty historiallisten standardien pohjalta, ja S&P 500 käy kauppaa termiinillä P/E-suhteella 22. Tästä huolimatta kohonneet voittomarginaalit ja voimakas tuloskasvu tukevat näitä arvostuksia.

Mutta mikä tahansa tulos pettymys, erityisesti tekniikassa, voi laukaista korjauksen. Esimerkkinä voidaan mainita, että Nvidian vuoden 2024 kolmannen vuosineljänneksen tulos johti sen osakekurssin 10 prosentin laskuun, koska odotukset eivät täyttyneet.

Vuodelle 2025 sektorikierto ja lähempi tarkastelu muihin maihin, jotka käyvät kauppaa nyt alennuksella Yhdysvaltoihin verrattuna, ovat kokeneiden salkunhoitajien suosimia strategioita.

Ovatko joukkovelkakirjat taas cooleja?

Joukkovelkakirjalainat tarjoavat nyt kohtuullista riskikorjattua tuottoa 4,6 prosentin 10 vuoden Treasury-korotuksella. Pitkän aikavälin 2,3 prosentin inflaatio-odotukset viittaavat siihen, että reaalituotto on edelleen houkutteleva konservatiivisille sijoittajille. Joukkovelkakirjat ovat myös saamassa takaisin roolinsa suojana osakemarkkinoiden epävakautta vastaan.

Yritysten velkaantuminen on edelleen huolenaihe vuonna 2025, erityisesti korkoherkillä sektoreilla, kuten asunto- ja sähköalalla. Vahvat tulot ja tuottavuuden kasvu tarjoavat kuitenkin puskurin.

Vuosi tarkkaan katsottavaa

Yhdysvaltain talous on siirtymässä vuoteen 2025 vakaalla pohjalla, mutta sillä on merkittäviä riskejä.

Päättäjien on tasapainotettava kestävä kasvu inflaation hallinnan kanssa, samalla kun sijoittajat nauttivat edelleen markkinoiden viime vuosien voitoista.

Kestävä kulutuskulutus, vakaat yritysten tulot ja maltillinen inflaatio ovat kriittisiä tekijöitä määritettäessä, pystyykö talous säilyttämään nykyisen vauhtinsa

Keskeinen kysymys on edelleen: voiko joustavuus ylittää haasteet? Jos jokin talous pystyy, se on varmasti Amerikan talous.