Brasilian keskuspankki kohtaa tähän mennessä kovimman koronpyynnön ristiriitaisten tietojen keskellä

Brasilian keskuspankki kohtaa kriittisen käännekohdan tänä keskiviikkona, kun sen rahapoliittinen komitea (Copom) valmistautuu ilmoittamaan päätöksestään Selic-korosta.

Paikallisen media-alustan Infomoneyn raportissa XP:n ekonomisti Tiago Sbardelotto kuvaili tulevaa päätöstä – pitääkö vai nostaako viitekorkoa – yhdeksi viime vuosien monimutkaisimmista viimeaikaisten taloustietojen ristiriitaisten signaalien keskellä.

Toisaalta lyhyen aikavälin inflaatio on hidastunut odotettua vahvemman teollisuustuotannon ja vakaamman valuuttakurssin ansiosta.

Toisaalta laajemmat taloudelliset indikaattorit ovat edelleen ristiriitaisia.

Taloudellinen toimeliaisuus on edelleen häiriönsietokykyistä erityisesti työmarkkinoilla, vähittäiskaupassa ja palveluissa.

Inflaatio-odotukset ovat kuitenkin edelleen virallisen tavoitteen yläpuolella, mikä viittaa siihen, että pitkän aikavälin inflaatiopaineita ei ole vielä täysin saatu hallintaan.

Data lähettää ristiriitaisia signaaleja

Päättäjät ovat viestittäneet edellisestä Copomin kokouksesta lähtien, että tulevat korkopäätökset ohjautuvat vahvasti saapuvien taloustietojen mukaan.

XP:n ekonomisti Sbardelotto totesi kuitenkin, että viimeaikaiset indikaattorit eivät ole antaneet selkeää suuntaa.

Indikaattorivirta ei salli kovin vakuuttavaa näkemystä siitä, minkä pitäisi olla keskuspankin vastaus, hän sanoi XP:n Morning Call -ohjelmassa.

Keskuspankki keskittyy edelleen vastaamaan jatkuvasti korkeisiin inflaatio-odotuksiin.

Vaikka reaaliarvon vahvistuminen – 6 R$:sta 5,50 R$:iin – on auttanut helpottamaan lyhyen aikavälin inflaatiopaineita, ennusteet viittaavat edelleen kokonaisinflaation nousevan 4,8 prosenttiin tänä vuonna ja 3,6 prosenttiin vuonna 2026.

Molemmat ylittävät keskuspankin inflaatiotavoitteen, joten korkojen alentamiselle jää vain vähän tilaa.

Epävarmuus keskuspankkien viestinnässä

Keskuspankin johdon selvityksen puuttuminen pahentaa tilannetta.

Presidentti Gabriel Galípolo ja muut viranomaiset eivät ole antaneet selkeää viittausta Copomin tulevasta tiestä.

Viestinnän epämääräisyyden vuoksi analyytikot ja markkinat spekuloivat, pitäisikö komitea koron 14,75 prosentissa vai nostaisiko se 25 peruspisteellä.

Sbardelotto uskoo, että rahapolitiikan viiveellä olevien vaikutusten ja nykyisen talousdatavirran vuoksi Selic-koron pitäminen 14,75 prosentissa on varovaisin toimintatapa.

Hän ei kuitenkaan sulkenut pois pientä korotusta ja korosti, että tällainen siirto olisi silti yhteensopiva Copomin yleisen inflaation torjuntatavoitteen kanssa.

Korot pysyvät korkeina vuoteen 2026 asti

Riippumatta siitä, pitääkö vai nostaako keskuspankki korkoja tällä viikolla, XP:n ekonomisti uskoo, että kiristyssykli lähestyy loppuaan.

Tästä eteenpäin analyytikko ei odota lisää koronnostoja.

Koronlaskumahdollisuudet pysyvät rajallisina, kunnes inflaatio-odotukset palautuvat lakisääteisen tavoitteen mukaisiksi ja julkisen talouden vakauttaminen laajenee.

Sbardelotton mielestä tämä viittaa siihen, että rahapolitiikan keventäminen ei tule kysymykseen vuoden 2026 jälkipuoliskolle asti.