Brasilian keskuspankki näkee inflaation lähellä tavoitetta vuoteen 2027 mennessä, leikkaa vuosien 2025–26 ennusteita

Brasilian keskuspankki ilmaisi luottamuksensa kykyynsä pitää inflaatio lähellä virallista tavoitetta vuoden 2027 loppuun asti, kun se julkaisi torstaina keskipitkän aikavälin ennusteet, joissa hintojen nousu hidastuu edelleen.

Neljännesvuosittaisessa rahapoliittisessa raportissaan pankki alensi inflaatioarvioita vuosille 2025 ja 2026 ja lisäsi 3,2 prosentin odotuksen vuoden 2027 viimeiselle neljännekselle, mikä viittaa luvun lähemmäs päättäjien asettamaa 3 prosentin tavoitetta.

Tämä näkemys tulee pitkittyneen ja raskaan rahapolitiikan kiristyskampanjan jälkeen, joka on nostanut maan Selic-ohjauskoron 15 prosenttiin lähes 20 vuoden huipulle.

Keskuspankki aloitti nykyisen nostosyklin syyskuussa, ja kaiken kaikkiaan korot ovat nostaneet 450 peruspistettä tasapainottaakseen inflaation hallinnan ja talouden kasvun välistä kompromissia.

Vaikka inflaation ennustettiin olevan 3,6 prosenttia vuonna 2026 aiemmin tässä kuussa, äskettäin julkistettu 3,2 prosentin ennuste vuodelle 2027 osoittaa, että suuntaus jatkaa laskuaan.

Pankin inflaatiotavoitealue on 1,5–4,5 prosenttia, mikä antaa päättäjille hengähdystaukoa maailmanlaajuisen epävarmuuden ja paikallisten rakenteellisten huolenaiheiden edessä.

Tiukempaa politiikkaa, vahvempaa kasvua

Korkeasta korkoympäristöstä huolimatta Brasilian talous on osoittanut joustavuutta. Keskuspankki nosti vuoden 2025 BKT:n kasvuennusteensa 2,1 prosenttiin maaliskuun 1,9 prosentista.

Parannus heijastaa odotettua vahvempaa työmarkkinakehitystä toisen vuosineljänneksen ensimmäisellä puoliskolla sekä kuluttajien aktiivisuuden lievää piristymistä yksityisen sektorin vähennyskelpoisiin lainoihin vaikuttavien sääntelymuutosten vuoksi.

Nämä rahapoliittiset muutokset ovat vahvistaneet kotitalouksien maksuvalmiutta ja lisänneet kulutusta, vaikka lainakustannukset ovat edelleen korkeat.

Viranomaiset ovat kuitenkin edelleen varovaisia ja ennustavat kasvun hidastuvan toisella vuosineljänneksellä ja vuoden toisella puoliskolla.

Analyysissä tunnistetaan monia tekijöitä, jotka voivat vaimentaa vauhtia, mukaan lukien tiukka rahapolitiikka, rajallinen tuotantokapasiteetin ylimääräinen kapasiteetti, maailmanlaajuinen kysynnän lasku ja maataloussektorin hiipuva piristys, mikä vaikutti merkittävästi ensimmäisen vuosineljänneksen kasvuun.

Inflaatioennusteita tarkistettu alaspäin

Uudella vuoden 2027 merkillä keskuspankki leikkasi edellisten vuosien inflaatioennustettaan. Tämä leikkasi 0,2 prosenttiyksikköä vuoden 2025 ennusteesta 4,9 prosenttiin ja laski hieman vuoden 2026 näkymiä 3,5 prosenttiin, mikä merkitsee 0,1 prosenttiyksikön laskua. Muuttuvat trendit viittaavat siihen, että inflaatiopaineet ovat vähitellen hälvenemässä, mutta kuva on parhaimmillaankin epäselvä.

Raportti osoittaa, että hintoihin vaikuttavat voimat ovat sekalaisia. Positiivinen puoli on kuitenkin se, että odotettua parempi taloudellinen toiminta lisää edelleen palvelusektorin paineita.

Kääntöpuolena on, että BRL:n vahvistuminen ja öljyn kansainvälisten hintojen lasku viime aikoina auttoivat myös lievittämään hieman näitä kustannuspaineita, jättäen keskuspankille enemmän tilaa hengittää ilman välitöntä lisäkiristysmarginaalia.

Pankki korosti myös jatkuvaa haukkamaisuuttaan ja kutsui nykyistä korkotasoa "erittäin pitkän tauon mukaiseksi". Se heijastaa varovaista strategiaa, jonka tavoitteena on ankkuroida inflaatio-odotukset tiukasti 3 prosentin tavoitteen ympärille ennen kuin päättäjät ryhtyvät keventämään.

Tuleva kehitys: asteittainen hidastuminen maailmanlaajuisessa epävarmuudessa

Keskuspankin viimeisin raportti maalaa kuvan varovaisesta optimismista. Vaikka inflaatio pysyy lyhyellä aikavälillä tavoitetta nopeampana, ennusteiden mukaan se lähentyy asteittain seuraavien kahden vuoden aikana, vaikka maailman BKT todennäköisesti supistuu.

Kotimainen joustavuus, lisääntynyt politiikan välittyminen ja suotuisat ulkoiset muuttujat, kuten hyödykkeiden hintojen lasku, edistävät kaikki inflaation hidastumista.

Edessä oleva tie ei kuitenkaan ole riskitön. Epävarmuus maailmanlaajuisista koroista erityisesti Yhdysvalloissa ja Euroopassa voi levitä kehittyviin maihin, mikä vaikeuttaa Brasilian rahapolitiikkaa. Myös kotimaiset talouspaineet ja poliittinen dynamiikka voivat vaikuttaa keskipitkän aikavälin ennusteisiin.

Toistaiseksi keskuspankki näyttää pysyvän lujana ja lyö vetoa siitä, että kärsivällisyys ja politiikan sinnikkyys palauttaisivat inflaation halutulle käytävälle.

Seuraavat vuosineljännekset asettavat tämän luottamuksen koetukselle, kun Latinalaisen Amerikan suurin talous kamppailee löytääkseen tasapainon kasvun ja hintavakauden välillä.