Analyysi: OPEC+:lla on edessään ylämäkeen taistelu öljymarkkinoiden vakauden ylläpitämiseksi

Erittäin epävakaan kesäkuun jälkeen Brent-öljyn hinnat käyvät nyt kauppaa tiukalla alueella ja vakiintuvat noin 70 dollariin tynnyriltä.

Kausittaiset kysynnän huiput nostavat tällä hetkellä hintoja, ja Kansainvälinen energiajärjestö ennustaa jalostamojen päivittäisen käsittelyn kasvavan 3,7 miljoonalla tynnyrillä toukokuusta elokuuhun.

Lisäksi sähköntuotannon kysynnän odotetaan kaksinkertaistuvan 900 000 tynnyriin päivässä samana ajanjaksona.

"Alhaiset varastot joillakin maailman alueilla tukevat myös hintoja", Commerzbank AG:n hyödykeanalyytikko Barbara Lambrecht sanoi.

Huoli toimitushäiriöistä on väliaikaisesti helpottanut, mikä on johtanut hintojen laskuun, kun Venäjällä on 50 päivän määräaika lopettaa hyökkäyksensä ja välttää tullit.

Tästä huolimatta maailmantalouden tasapaino on edelleen hauras.

Rystad Energyn mukaan varastojen odotetaan kasvavan merkittävästi, keskimäärin 1,5 miljoonaa tynnyriä päivässä (bpd) vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä ja 1,7 miljoonaa tynnyriä päivässä vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä. Nämä odotetut rakenteet edellyttävät todennäköisesti politiikan muutoksia taaksepäin jäämisen ylläpitämiseksi.

Öljynviejämaiden järjestön ja liittolaisten tarjonnan merkittävä kasvu osuu kuitenkin samaan aikaan öljyn kysynnän hidastumisen kanssa.

OPECin tehtävä leikattu

Syyskuussa raakaöljyn kasvun odotetaan jatkuvan, mitä ei ole havaittu sitten vuoden 2023 ensimmäisen neljänneksen.

Rystad Energyn mukaan maailmanlaajuisen kysynnän ennustetaan laskevan 230 000 tynnyriä päivässä edellisestä neljänneksestä vuoden 2025 viimeiselle neljännekselle.

Tämän odotetun laskun, joka johtuu pohjoisen pallonpuoliskon kesän matkustuskauden päättymisestä, odotetaan aiheuttavan paineita jalostamojen marginaaleihin, kun tuotehalkeamat laskevat.

"Tarjonta ei kuitenkaan seuraa samaa polkua, sillä maailmanlaajuinen 1,1 miljoonan tynnyrin kasvu päivässä 4Q25:llä ulottuu enimmäkseen OPEC+:n ulkopuolisiin maihin (800 000 bpd)", Rystad sanoi.

OPEC+ voi toteuttaa uusia politiikkoja, mukaan lukien tuotanto- ja vientileikkaukset, vuoden loppuun asti tarjonnan kasvun hillitsemiseksi, virasto sanoi.

Janiv Shah, Rystad Energyn hyödykemarkkina-analyysistä vastaava varatoimitusjohtaja, sanoi:

Markkinahinnat OPECin päätöksessä

Markkinat olivat suurelta osin ennakoineet OPEC+:n päätöstä 10 päivää ennen tuotannon leikkausten lieventämistä, ja monet ennustivat 411 000 tynnyrin päivittäistä kasvua.

Ilmoitettu 548 000 tynnyrin korotus päivässä heikensi kuitenkin hintoja vain osittain.

Alueelliset tekijät johtavat minimaalisiin vaikutuksiin kokonaismarkkinaosuuteen, koska suurin osa ylimääräisestä raakaöljyn tuotannosta ei mene vientiin, mikä rajoittaa tynnyreitä vesillä.

Rystadin mukaan kysynnän kasvu Euroopassa ja Pohjois-Amerikassa on vastattu enimmäkseen vaihtoehtoisilla raakaöljylähteillä ja varastonostoilla.

Kesäkuukausina Lähi-idässä raakaöljyn kysyntä kasvaa huomattavasti, mikä johtuu yli miljoonan tynnyrin päivittäisestä suorasta polttamisesta heinä- ja elokuussa, norjalainen energiatiedusteluyhtiö sanoi.

Lisäksi polttoöljyä käytetään sähköntuotantoon, koska alueella on paahtavia lämpötiloja, ja Riadissa lämpötila on 50 °C.

Venäjän ja Ison-Britannian vaikutus

Mahdolliset lyhyen aikavälin markkinavaikutukset voivat johtua Yhdysvaltain hallinnon pyrkimyksestä saattaa Venäjän ja Ukrainan välinen sota päätökseen.

Venäjältä tulevien öljy- ja tuotevirtojen häiriöt, jotka johtuvat vaikeuksista päästä sopiviin ehtoihin, voivat johtaa siihen, että markkinoiden tulot pienenevät ennen kuin ne elpyvät.

Euroopan unioni hyväksyi perjantaina 18. pakotepakettinsa Venäjää vastaan, joka asetti pakotteita myös Nayara Energylle, joka on intialainen venäläisestä raakaöljystä jalostettujen öljytuotteiden viejä, vastauksena Ukrainan sotaan.

Viime viikolla Yhdysvaltain presidentti Donald Trump uhkasi asettaa pakotteita Venäjän viennin ostajille, ellei Venäjä suostu rauhansopimukseen 50 päivän kuluessa.

"Kuitenkin paketin osa, jolla todennäköisesti on suurin vaikutus markkinoihin, on se, että EU asettaa tuontikiellon venäläisestä öljystä jalostetuille öljytuotteille kolmansiin maihin", ING Groupin hyödykestrategian johtaja Warren Patterson sanoi muistiossaan.

Venäjän ja Ukrainan sodan jälkeen Intia ja Turkki ovat lisänneet venäläisen raakaöljyn tuontiaan.

Näiden kahden maan osuus EU:n kaikesta meriteitse tapahtuvasta dieselin tuonnista on nyt noin 15 prosenttia, ja ne toimittavat EU:hun merkittäviä määriä keskitisleitä.

Patterson sanoi:

Venäjän toissijaiset tullit, jotka vaikuttavat sen 3,5 miljoonan bpd raakaöljyn vientiin Intiaan ja Kiinaan, häiritsisivät markkinoiden tasapainoa, Rystad sanoi.

Tämä venäläinen öljy on ratkaisevan tärkeää Intian ja Kiinan toimitusvarmuudelle ja kustannusten tasapainottamiselle. Näiden määrien menettäminen nostaisi Lähi-idän raakaöljyn kysyntää ja hintoja.