IMF nostaa maailmanlaajuisia kasvuennusteita tullien epävakauden ja geopoliittisten riskien keskellä

Tiistaina Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti vaatimattomasti maailmanlaajuisia kasvuennusteitaan vuosille 2025 ja 2026 ja totesi odottamattoman vahvan kaupan aktiviteetin ennen Yhdysvaltain tullien suunniteltua korotusta ja Yhdysvaltain efektiivisen tullitason viimeaikaista laskua.

Rahasto varoitti kuitenkin, että jatkuva kauppapoliittinen epävarmuus, kasvavat julkisen talouden alijäämät ja geopoliittiset huolenaiheet vaarantavat edelleen maailmantalouden elpymisen.

Maailmantalouden kasvun odotetaan nyt olevan 3 prosenttia vuonna 2025, 0,2 prosenttiyksikköä enemmän kuin aiemmin ennustettiin, ja 3,1 prosenttia vuonna 2026, 0,1 prosenttiyksikköä voimakkaampaa, IMF sanoi.

Molemmat luvut ovat kuitenkin edelleen alhaisemmat kuin tammikuussa julkaistu 3,3 prosentin ennuste ja selvästi alle pandemiaa edeltävän 3,7 prosentin keskiarvon.

"Maailmantalous kärsii edelleen, ja se kärsii edelleen tuon tason tulleista, vaikka se ei olekaan niin paha kuin se olisi voinut olla", sanoi IMF:n pääekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas.

Tullien aiheuttama nousu peittää taustalla olevan heikkouden

Kasvunäkymien lievä nousu johtuu pääasiassa ennaltaehkäisevistä ostoista, kun yritykset ryntäsivät etupainotteisiin tilauksia välttääkseen Yhdysvaltain tullien alkamisen 1. elokuuta.

Vaikka Yhdysvaltain tulli on laskenut korkeimmasta 24,4 prosentista 17,3 prosentin efektiiviseen korkoon, tämä on edelleen merkittävä matka tämän vuoden tammikuun 3. päivän 2,5 prosentin tasosta.

Muualla maailmassa tulli on myös laskenut 3,5 prosenttiin huhtikuun 4,1 prosentista, mutta epävarmuustekijöitä on runsaasti: tulleja, joita ei ole vielä otettu käyttöön esimerkiksi lääkkeille, puutavaralle ja puolijohteille, ei ole vielä sisällytetty IMF:n ennusteisiin.

Vaikka viimeaikainen aktiivisuuden nousu on positiivinen, se ei todennäköisesti kestä, Gourinchas varoitti.

"Se tulee haihtumaan", hän sanoi. "Etupainotus maksaa itsensä takaisin, ja se on yksi kohtaamistamme riskeistä."

Vaatimattomasta parannuksesta huolimatta riskit ovat edelleen

IMF korosti, että maailmantalouden näkymät ovat edelleen hauraat ja riskit kallistuvat alaspäin.

Se tunnisti jatkuvat kauppakiistat, korkeat tullit ja kasvavat julkisen talouden alijäämät tekijöiksi, jotka voivat nostaa korkoja ja kiristää maailmanlaajuisia rahoitusoloja.

Huolimatta viimeaikaisista sopimuksista Yhdysvaltojen, Japanin ja Euroopan unionin välillä uusista 15 prosentin tulleista, ne olivat liian myöhäisiä vaikuttaakseen heinäkuun ennusteeseen.

IMF:n asiantuntijoiden simulaatiot osoittavat, että jos viime kuukausina ilmoitetut enimmäistullit otettaisiin käyttöön, maailmantalouden kasvu voi vuonna 2025 olla 0,2 prosenttiyksikköä nykyistä ennustetta pienempi.

IMF havaitsi myös, että monilla alueilla taustalla olevaan taloudelliseen toimeliaisuuteen näyttivät vaikuttavan enemmän kauppapolitiikan vääristymät kuin todellinen vahvuus.

Ennakkojakelusta saatavat väliaikaiset hyödyt voivat hiipua

Kauppavolyymeja vahvistivat väliaikaisesti yhdysvaltalaiset yritykset varastoivat tuontia ennen kuin aiemmin ilmoitettuja tulleja oli tarkoitus nostaa.

IMF odottaa kuitenkin, että tämä "massiivinen määrä" etupainotteisuutta puretaan vuoden 2025 jälkipuoliskolla, mikä painaa kasvua pitkälle vuoteen 2026.

Yhdysvaltain inflaation odotetaan pysyvän korkeana tavoitteen yläpuolella tänä aikana, koska tariffit siirtyvät kuluttajahintoihin.

Maailmaninflaation odotetaan hidastuvan 4,2 prosenttiin vuoteen 2024 mennessä ja 3,6 prosenttiin vuoteen 2026 mennessä, mutta Yhdysvaltojen kokemuksella voi olla pidempikestoisia hintapaineita.

Yhdysvaltain kasvunäkymiä nostettiin hieman 1,9 prosenttiin sekä vuosina 2025 että 2026 uuden veronalennuksen ja menopaketin myötä.

IMF:n arvioiden mukaan tämä on kasvattanut Yhdysvaltain budjettialijäämää 1,5 prosenttiyksikköä, mitä tullitulot osittain tasoittavat.

Muuttuva kaupan dynamiikka painaa näkymiä

IMF nosti Kiinan vuoden 2025 kasvuennustetta 0,8 prosenttiyksiköllä vedoten odotettua parempaan kehitykseen vuoden ensimmäisellä puoliskolla ja väliaikaiseen aselepoon Yhdysvaltojen kanssa, joka alensi tulleja.

Kasvun ennustetaan olevan 4,2 % vuonna 2026, kasvua 0,2 prosenttiyksikköä.

Euroalueella vuoden 2025 kasvua on tarkistettu 1 prosenttiin, mikä johtuu osittain Irlannin lääkeviennin voimakkaasta kasvusta Yhdysvaltoihin.

Vuoden 2026 ennuste pysyy ennallaan 1,2 prosentissa.

Kehittyvien markkinoiden ja kehittyvien talouksien odotetaan kasvavan 4,1 % vuonna 2025 ja 4,0 % vuonna 2026.

Samaan aikaan IMF nosti maailmankaupan kasvuennustettaan vuodelle 2025 2,6 prosenttiin, mikä on 0,9 prosenttiyksikön nousu, mutta laski vuoden 2026 ennustetta 1,9 prosenttiin, mikä on 0,6 prosenttiyksikön lasku, mikä heijastaa nykyisen kauppatoiminnan lyhytaikaista luonnetta.

Yksi odottamaton trendi on ollut Yhdysvaltain dollarin heikkeneminen, jota Gourinchasin mukaan ei ollut tapahtunut aiempien kauppakiistakausien aikana.

Vaikka heikompi valuutta helpottaa Yhdysvaltojen taloudellista tilannetta, se lisää tullien vaikutusta muihin talouksiin.

Yhteenvetona voidaan todeta, että vaikka maailmantalous on osoittanut kykyään selviytyä poliittisista häiriöistä, IMF:n viimeisimmässä raportissa korostetaan, että erityisesti kauppaan liittyvä epävarmuus todennäköisesti edelleen painaa investointeja, inflaatiota ja pitkän aikavälin kasvua.