Morgan Stanley lisää Argentiinan näkyvyyttä Latinalaisessa Amerikassa, pitää Brasilian ylipainoisena

Morgan Stanley on julkaissut päivityksen Latinalaisen Amerikan mallisalkkuunsa, joka sisältää monipuolisemman lähestymistavan lisäämällä altistumista Argentiinalle ja pitämällä Brasilian alueen suurimpana ylipainona.

Pankin ensimmäiset allokaatiomuutokset tulevat vuonna, jolloin kehittyville markkinoille virtasi suurimmat pääomavirrat sitten vuoden 2008, kun Yhdysvaltain dollarin heikkeneminen ja maailmanlaajuinen hajautushaku lisäsivät riskialttiimpien omaisuuserien kysyntää.

Morgan Stanley kuitenkin varoittaa, että kaikilla kolmella maalla ei ole vakuuttavaa perustavanlaatuista taustaa.

Pankki huomauttaa, että vaikka maailmanlaajuinen likviditeetti on vaatinut monia Latinalaisen Amerikan omaisuuseriä viimeisen vuoden 2025 aikana, rakenteellisia haasteita ei ole vielä käsitelty.

Brasilian kasvuvauhti laskee, kun taas Meksikon kasvuvauhti on lähes ennallaan.

Tätä ympäristöä silmällä pitäen Morgan Stanley nostaa (tai vähentää) taktisesti näkyvyyttä lähitulevaisuudessa hyödyntääkseen mahdollisuuksia harkiten.

Brasilia: Tankolähestymistapa siirtymätaloudessa

Brasilia on Morgan Stanleyn kulmakivi Latinalaisessa Amerikassa, ja se ansaitsee ylipainoluokituksen.

Suunnitelma perustuu edelleen "tanko"-allokaatioon, joka tasapainottaa rahoituspalvelut energiaan, maatalouteen ja teknologiaan liittyvien toimialojen kanssa, jotka tunnetaan yhteisesti nimellä "Texasin kauppa".

Morgan Stanley lisäsi sijoituksiaan suureen sellu- ja paperiyhtiöön Klabiniin (KLBN11) ja korujen vähittäismyyntiverkostoon Vivaraan (VIVA3).

Samanaikaisesti se myi Usiminasin (USIM5) ja vähensi omistusosuuksiaan Rumossa (RAIL3) ja Banco do Brasilissa (BBAS3).

Ylipainosta huolimatta pankki on huolissaan kotimaisen kulutuksen syklisestä kasvusta vedoten Brasilian jatkuviin budjettihaasteisiin.

Morgan Stanleyn mukaan maan BKT-yhtälö edellyttää merkittävää muutosta kulutuksesta ja julkisista menoista vientiin ja investointeihin.

Pankki suosii edelleen rahoituspalveluja vahvimpana kotimaisena pelinä, kun taas hyödykkeisiin liittyvillä sektoreilla, erityisesti öljyllä ja maataloudella, on paras riski-hyötyprofiili valuuttakurssien myötätuulessa.

Morgan Stanley puolestaan viittaa paradoksiin: ulkomaiset investoinnit brasilialaisiin osakkeisiin ovat kaikkien aikojen korkeimmillaan, kun taas paikallinen osallistuminen osakemarkkinoille on historiallisen alhaisella tasolla.

Maailmantalouden kasvun hidastuminen, jota Yhdysvaltojen tullit sekä öljyn ja raaka-aineiden hintojen heilahtelu pahentavat, on merkitty merkittäväksi riskiksi investointiteesille.

Argentiina: vetoa uudistuksesta riskeistä huolimatta

Morgan Stanley nostaa Argentiinalle myöntämiään määrärahoja, mikä on merkittävä käänne alueellisen näkemyksensä vuoksi.

Pankki lisää altistumistaan taloudellisille nimille ja lisää salkkuun Banco Galician.

Vaikka huoli makrotalouden epävarmuudesta ja rakenneuudistuspyrkimyksistä jatkuu, Morgan Stanley uskoo, että uudistusten ja asteittaisen vakauttamisen tie avaa Argentiinalle suotuisia mahdollisuuksia.

Huolimatta edelleen hankalasta taloudellisesta ympäristöstä, sen päätös on merkki sijoittajien kasvavasta kiinnostuksesta politiikan uudelleen avaamiseen.

Morgan Stanley myöntää lisääntyneet riskit, mutta sanoo, että sijoittajilla, joilla on suuri riskinottohalu, on tällä hetkellä epäsymmetrinen riskikorjattu tuotto.

Meksiko: rakenteelliset esteet hämärtävät lähiajan näkymää

Morgan Stanleyn näkymät Meksikon suhteen ovat edelleen varovaiset. Suotuisan kauppa-aseman pitäisi vahvistaa maata, vaikka poliittiset ja sääntelyriskit kasvavat ennen USMCA:n uudelleentarkastelua vuonna 2026.

Pankki mainitsee yritysten heikon tuloksen vuoden 2025 toisella neljänneksellä, ja monet meksikolaiset yritykset jäivät myyntitavoitteista.

Korkeat reaalipalkat ja kustannuspaineet ovat heikentäneet marginaaleja, ja sähköalalla on edelleen rakenteellisia haasteita.

Tämän seurauksena Morgan Stanley sopeutti Meksikon salkkuaan lisäämällä altistumistaan Grupo Méxicolle (GMEX), vähentämällä asemaansa Orbiassa ja poistamalla Alpekin kokonaan.

Chile: houkuttelevat arvostukset, rajalliset katalysaattorit

Morgan Stanley jatkaa Chilen seuraamista "Andien kevään" puitteissa.

Tämä jättää arvostukset houkuttelevalle tasolle ja poliittiset näkymät paranevat ennen marraskuun 2026 vaaleja.

Makroympäristöä tukevat myös korkeammat säästöasteet.

Pankin mukaan välittömien katalysaattoreiden löytäminen on kuitenkin vaikeaa.

Chile näyttää vahvalta makronäkökulmasta (Morgan Stanley), mutta se ei näytä tarjoavan todella houkuttelevia mikromahdollisuuksia, joten Morgan Stanley mukauttaa Chilen näkyvyyttään vain maltillisesti.

Johtopäätös: valikoiva optimismi epävarmuuden keskellä

Morgan Stanleyn uusi Latinalaisen Amerikan mallisalkku osoittaa valikoivaa ja riskitietoista lähestymistapaa.

Vaikka pääomavirrat ja heikentynyt valuutta auttavat, hidas kasvu ja perustavanlaatuiset ongelmat muokkaavat edelleen alueellista ympäristöä.

Pankin politiikka tukee Brasilian rahoitusta ja hyödykkeitä, suhtautuu varovaisesti Meksikoon, panostaa Argentiinan uudistuksiin ja on kärsivällinen Chileä kohtaan.