Voiko Kiina ohittaa Yhdysvallat maailman johtavana valtana?

Kiina näytti pysäyttämättömältä kymmenen vuotta sitten. Sen talous jyrisi. Kaupungit kasvoivat. Tehtaat kuohuivat.

Kerrottiin tuttu tarina, että Kiina ohittaisi Yhdysvallat ja uusi maailmanjärjestys alkaisi.

Mutta näin ei ole käynyt.

Kiinan kasvu on sen sijaan hidastunut. Maan talouden ja yhteiskunnan halkeamat ovat käymässä selvemmiksi.

Samaan aikaan Xi Jinping on tiukentanut otettaan Kiinan poliittisesta järjestelmästä ja ikääntynyt siihen, mitä jotkut kutsuvat "leijona talvella" -vaiheeksi.

Mikä pidättelee Kiinaa? Onko maalla rakenteellisia ongelmia vai onko kenties sen johto pidätellyt sitä?

Koko ei ole sama kuin vahvuus

Numerot kertovat tarinan. Kiinan BKT on tänä vuonna 19,2 biljoonaa dollaria verrattuna Yhdysvaltojen 30,5 biljoonaan dollariin IMF :n mukaan. Ostovoimassa mitattuna Kiina on edellä, mutta sen kansa ei ole rikkaampi. BKT henkeä kohden on lähes kuusi ja puoli kertaa pienempi kuin Amerikassa.

Kiinan investointiaste on kuitenkin yli 40 prosenttia BKT:stä. Monissa pienemmissä kaupungeissa se on lähempänä 58 prosenttia Financial Timesin tutkimuksen mukaan. Rikkaissa maissa luku on yleensä noin 20 prosenttia.

Tämä on luonut valtavaa ylikapasiteettia. Sähköajoneuvojen, akkujen ja teräksen tehtaat toimivat alle täyden kapasiteetin. Hinnat laskevat jatkuvasti, erityisesti teollisuudessa, joka ajaa Kiinaa kohti deflaatiota.

Rhodium Groupin analyytikot arvioivat , että Kiinan tavarakaupan ylijäämä on noussut 775 miljardilla dollarilla vain neljässä vuodessa. Tämä on merkki heikkoudesta kotimaassa: kun kotitaloudet eivät kuluta tarpeeksi, yritykset myyvät tuotteitaan ulkomaille.

Sitä vastoin Yhdysvaltain talous toimii kulutuksen varassa. Amerikkalaisten kotitalouksien osuus BKT:stä on noin 68 prosenttia, kun Kiinassa vastaava luku on noin 38 prosenttia. Tämä yksittäinen ero selittää, miksi Kiinalla on mittakaavaa, mutta se kamppailee edelleen kääntääkseen sen todelliseksi voimaksi.

Myös marginaaleihin kohdistuu paineita. Tukista huolimatta teollisuuden voitot laskivat 9,1 % toukokuussa 2025 ja vielä 4,3 % kesäkuussa, mikä heijastaa julmaa hintakilpailua.

Kiinan taloustilanteen todellisuus

Investointivetoisella kasvulla on hintansa. Kiinan velkataakka on nyt noin 312 prosenttia BKT:stä, mikä on yli kaksinkertainen vuoden 2019 tasoon verrattuna ja on maailman korkeimpia.

Suuri osa siitä on piilotettu paikallisiin rahoitusvälineisiin. Paikallishallinnot käyttivät taseen ulkopuolisia LGFV:itä infrastruktuurin rahoittamiseen, mikä johti vähintään 7–11 biljoonan dollarin paikallisiin velkoihin ja 800 miljardin dollarin maksukyvyttömyysriskiin.

Kiinteistösektori muodosti aikoinaan 30 prosenttia sen taloudesta, ja se on tämän ongelman keskiössä. Vuodesta 2020 lähtien joka kolmas huippukehittäjä on laiminlyönyt maksunsa. Kaupungit ovat edelleen täynnä tyhjiä rakennuksia, ja kuluttajat epäröivät nyt investoida uudelleen.

Bloombergin arvioiden mukaan asuntojen hinnat laskevat ja kotitalouksien varallisuutta on leikattu noin 18 biljoonaa dollaria huipun jälkeen.

Yhdysvalloilla on omat velkaongelmansa, mutta sillä on myös syvät pääomamarkkinat ja korkeampi maksukyvyttömyyden sietokyky.

Väestönkehitys hidastaa myös maan pitkän aikavälin kasvua. Vuonna 2024 kuolemantapaukset ylittivät syntyneiden noin 1,4 miljoonalla. Hedelmällisyysluku on juuttunut vain 1,15 lapseen naista kohden. Työikäisten (15–59-vuotiaiden) määrä oli huipussaan vuonna 2014 ja pienenee nopeasti. Vuosisadan puoliväliin mennessä Kiina saattaa menettää neljänneksen työvoimastaan.

Tämä vuotuinen työvoiman lasku on jyrkässä ristiriidassa Yhdysvaltojen kanssa, jossa maahanmuutto tukee tasaista kasvua.

Teknologiakilpailu on todellinen, mutta epätasainen

Kiina ei seiso paikallaan. Se on rakentanut maailman johtavia teollisuudenaloja sähköajoneuvojen, akkujen, aurinkopaneelien ja droonien alalla. Harvardin Belfer Centerin tutkimuksessa todetaan, että Kiina on Yhdysvaltoja edellä 57:ssä 64:stä kriittisestä teknologiasta.

Pitkän aikavälin tuottavuutta edistävät läpimurrot tulevat kuitenkin edelleen enimmäkseen Yhdysvalloista. Kiina on jäljessä kehittyneissä puolijohteissa ja on riippuvainen ulkomaisista työkaluista kehittyneimpien sirujensa valmistuksessa.

Sen tekoälysektori on mittakaavaltaan valtava, mutta keskittyy sovellettuihin käyttötarkoituksiin, kuten teollisuusautomaatioon, perustutkimuksen sijaan.

Lue lisää: Antaako Trump Kiinalle voiton tekoälysirusodassa?

Tällä erolla on merkitystä, koska Kiinan johtavat teknologiat ovat erittäin kilpailukykyisiä ja alhaisen katteen. Sähköautojen valmistajat käyvät hintasotia kotona.

Aurinkoenergian valmistajat tulvivat maailmanmarkkinoita halvoilla paneeleilla, mikä aiheuttaa kauppakiistoja. Yhdysvallat sen sijaan on säilyttänyt hallitsevan aseman teknologiapinon korkeimman katteen osissa.

Tuloksena on, että Kiinan teollinen menestys ei näy yhtä puhtaasti tulojen nousuna tai kuluttajien luottamuksena. Se pitää maan suurena, mutta silti investointipainotteisena, mikä tuo huomion takaisin kotitalouksien kulutukseen.

Onko johtajuus ongelma?

Taloudellinen tarina on erottamaton osa politiikkaa. Xi Jinping on vakiinnuttanut vallan sellaisessa määrin, jota ei ole nähty sitten Maon. Toimikausien rajat ovat poissa. Toisinajattelu on murskattu.

Ylin talousuudistuskomissio, joka kokoontui 38 kertaa hänen toimikautensa alussa, on kokoontunut vain kuusi kertaa vuoden 2022 jälkeen – eikä kertaakaan elokuun 2024 jälkeen.

Jopa korkeat virkamiehet on puhdistettu. Yli 50 korkean tason kaaderia kuritettiin pelkästään viime vuonna. Päätöksenteko keskittyy yhä enemmän yhden miehen käsiin.

Tällä on seurauksia taloudelle. Kulutusta lisäävät politiikat, kuten sosiaalimenojen lisääminen tai tulojen uudelleenjako valtionyrityksiltä kotitalouksille, edellyttävät poliittista riskiä. Ne heikentävät valtion sektoria ja voimaannuttavat tavallisia kansalaisia. Xin aikana näin ei todennäköisesti tapahdu.

Sen sijaan johto puskee samoja vanhoja työkaluja: investointitavoitteita, vienninedistämistä ja tiukempaa valvontaa. Nämä toimenpiteet voivat estää kasvun romahtamisen, mutta ne eivät voi kuroa umpeen eroa Yhdysvaltoihin.

Niin kauan kuin valta on keskitetty ja yksityisiä aloitteita rajoitetaan, Kiinan valtava taloudellinen potentiaali jää vajaakäyttöön.

Miksi ikääntyvällä johtajuudella on merkitystä nyt

Diktaattorit keskittyvät ikääntyessään sisäänpäin. Analyytikot kutsuvat sitä "leijona talvella" -vaiheeksi. Kaksi painetta määrittelee sen. Ensinnäkin kasvavat terveyshuolet pakottavat johtajat suojelemaan hallintoaan. Toiseksi perimysepävarmuus aiheuttaa vainoharhaisuutta ja jatkuvaa vallan konsolidoitumista.

Xi on 72-vuotias. Hän häipyi näkyvistä lähes kahdeksi viikoksi touko-kesäkuussa 2025. Vaikka viralliset lähteet kutsuvat sitä lääketieteelliseksi toimenpiteeksi, poissaolo herätti ahdistusta puolueen sisällä.

Tällaisista näkymättömistä tyhjiöistä tulee vaarallisia personalistisissa järjestelmissä. Voimakkaat potentiaaliset kilpailijat voivat käyttää niitä vaikutusvallan laajentamiseen.

Xin ikääntyessä hänellä on vähemmän tilaa virheille. Mikä tahansa havaittu heikkous kutsuu sisäiseen kamppailuun. Se tarkoittaa vähemmän rohkeita talousuudistuksia ja enemmän poliittista valvontaa.

Luovuus, toisinajattelu ja jopa maltillinen yrittäjyys muuttuvat riskeiksi. Aikana, jolloin talouskasvu vaatii joustavuutta, Xin sisäänpäin suuntautuminen rajoittaa vaihtoehtoja.

Ohittaako Kiina koskaan Yhdysvallat?

Se näyttää tällä hetkellä epätodennäköiseltä, koska Kiina kohtaa useita ansoja. Kiinteistöjen heikkous, väestön väheneminen, korkea velkaantuminen ja alhainen tuottavuus jarruttavat taloutta.

Xin poliittinen rakenne vahvistaa näitä kysymyksiä. Seuraajaepävarmuus, veteraanien puhdistukset ja yksityisen sektorin vastaiset liikkeet rajoittavat politiikan joustavuutta.

Jos Xin seuraajaksi tulisi johtaja, joka avaa tilaa uudistuksille, Kiina saattaisi saada vauhtia takaisin. Sen infrastruktuuri, valmistusekosysteemit ja innovaatiokeskukset ovat edelleen voimakkaita.

Toistaiseksi Kiina on edelleen toinen. Voimakas, mutta pysähtynyt. Mitä pidempään tauko kestää, sitä vakiintuneemmaksi jarru tulee. Xin sisäänpäin kääntyminen voi tahattomasti pidentää Amerikan johtoasemaa, antaen muille kansoille aikaa vahvistua sillä välin.