Analyysi: Intian Venäjän öljyntuonti perustuu laatutarpeisiin, ei vain hintaan

Yhdysvaltojen ja Intian välisten jännitteiden kärjistyessä öljymarkkinoita varjostaa tällä hetkellä merkittävä epävarmuus.

On edelleen erittäin epävarmaa, onko Yhdysvallat asettanut toissijaisia tulleja venäläisen öljyn ostajille. Viimeaikaiset keskustelut ovat keskittyneet suurelta osin siihen, että Yhdysvallat on asettanut tällaisia tulleja Intialle.

Trump sanoi tiistaina nostavansa 25 prosentin tullia Intian viennille Yhdysvaltoihin "merkittävästi seuraavan 24 tunnin aikana" viitaten Aasian maan korkeisiin kaupan esteisiin ja venäläisen öljyn ostoihin.

"Intia ja Kiina todennäköisesti säilyttävät ostotottumuksensa, eikä niillä ole juurikaan kannustimia kääntyä Yhdysvaltojen puoleen saadakseen vastauksia kauppaneuvottelujen edetessä", Rystad Energyn hyödykemarkkina-analyysistä vastaava varatoimitusjohtaja Mariano Alonso sanoi sähköpostitse lähetetyssä kommentissa.

Kysymys laadusta

Intian vahva sitoutuminen kansallisten energiaetujensa turvaamiseen johtuu todennäköisesti merkittävästä haasteesta raakaöljyn laadussa eikä määrässä perustavanlaatuisesta näkökulmasta, Rystad Energy sanoi.

"Pattitilanteen ratkaisemiseksi Yhdysvaltojen on todennäköisesti tarjottava vaihtoehtoisia raakaöljyn toimitusvaihtoehtoja pakotekehyksensä puitteissa", norjalainen energiavirasto lisäsi.

Intia tarvitsee tasapainoisen raakaöljyn tuontistrategian, joka sisältää noin 60 % keskikokoisia, 30 % kevyitä ja 10 % raskaita raakaöljylaatuja, Rystadin tiedot osoittivat.

Ukrainan kriisistä huolimatta keskilaatuisten tynnyrien kokonaistuonti on pysynyt vakaana noin 2,5-2,8 miljoonassa tynnyrissä päivässä, johon kuuluu venäläinen raakaöljy.

Intian öljyntuonti Venäjältä on noussut jyrkästi hintakattomekanismin alaisuudessa.

Tämä nousu johtuu tynnyrien tarjonnan vähenemisestä muista maista, joka on seurausta pakotteista, OPEC+:n tuotantoleikkauksista ja tynnyrien uudelleenohjaamisesta Eurooppaan.

Rystadin mukaan keskikokoisten tynnyrien tarve kasvaa vielä miljoonalla tynnyrillä päivässä vuoteen 2030 mennessä.

Ensisijainen haaste pyörii tynnyrien laadun ympärillä.

Jos Yhdysvallat tuottaisi keskihappamia tynnyreitä, Intia todennäköisesti suosisi ostamista heiltä Venäjän sijaan. Yhdysvallat tarjoaa kuitenkin pääasiassa kevyitä makeita tynnyreitä, laatua, jota Intia tuottaa jo kotimaassa ja jolla on rajallinen kysyntä.

Yhdysvaltain uhkien tehokkuus

Intia, Kiina ja Turkki ovat ostaneet venäläistä öljyä EU:n hintakattomekanismin kautta. Nämä liiketoimet eivät ole rikkoneet olemassa olevia pakotteita tai tulleja.

"Uutiset Yhdysvaltojen tiukemmista toimista, jotka kohdistuvat Intiaan venäläisten tynnyreiden ostamisesta – mutta ei Kiinaan – ovat herättäneet kysymyksiä tällaisten toimenpiteiden tehokkuudesta", Rystad sanoi.

Tämän politiikan täytäntöönpano voisi pahentaa markkinoiden vääristymiä ja muuttaa kaupan rakenteita. Tämän seurauksena enemmän venäläistä öljyä voi virrata Kiinaan, kun taas Intia saattaa yhä enemmän hankkia toimituksiaan muista OPEC+-maista Lähi-idässä.

Toivottu vaikutus voitaisiin saavuttaa, jos Yhdysvaltojen toimet sovellettaisiin sekä Intiaan että Kiinaan.

Tämä skenaario vaikuttaa epätodennäköiseltä Kiinan kanssa parhaillaan käytävien kauppaneuvottelujen vuoksi.

Kun otetaan huomioon Intian öljyinfrastruktuurin haastavat olosuhteet ja Yhdysvaltojen interventioiden rajallinen vaikutus, on epätodennäköistä, että kaikki Ukrainan ja Venäjän välisen konfliktin sidosryhmät valitsevat tilanteen kärjistymisen sijaan de-eskalaatiostrategian.

"Mitä tahansa mittaria tai kojelautaa katsotkin, markkinoilta puuttuu tällä hetkellä selkeä suunta, ja epävarmuus viipyy..." Alonso sanoi.

OPECin rooli

"Markkinoilla puhutaan siitä, että Kiinan venäläisen öljyn ostot saattavat tulla seuraavaksi keskiöön", ING Groupin hyödykestrategian johtaja Warren Patterson sanoi muistiossaan.

Tämä poistaisi ennustetun markkinaylijäämän tämän vuoden lopulle ja suurelle osalle vuotta 2026, mikä johtaisi hallittavaan, vaikkakin ylöspäin, hintapaineeseen.

Suurempi riski syntyy, jos yhä useammat ostajat välttävät venäläistä öljyä, mikä edellyttää OPECin nopeaa ja aggressiivista käyttämän tuotantokapasiteetin käyttöä markkinoiden vakauttamiseksi. Tämä skenaario voi johtaa merkittäviin hinnankorotuksiin.

Keskeinen kysymys on kuitenkin se, lopettavatko Intia ja Kiina venäläisen öljyn hankinnan.

"Jos katsomme taaksepäin vuoteen 2022, odotettiin Venäjän öljyvirtojen laskevan merkittävästi Venäjän ja Ukrainan välisen sodan alkamisen jälkeen. Volyymit pysyivät kuitenkin hyvin, ja tynnyrit ohjattiin uusiin kohteisiin", Patterson lisäsi.

"OPECin päätös lisätä tuotantoa tarjoaa maailmanlaajuisen puskurin, joka vakauttaa hintoja lyhyellä aikavälillä", Rystadin Alonso sanoi.

Alonso uskoo myös, että öljyn hinnan ei odoteta nousevan, toisin kuin ING:n Pattersonin.

"OPEC+:n tynnyreiden varsinainen vapauttaminen tavoitteisiin nähden ajaa edelleen kapean alueen volatiliteettia 65 dollarin barrel-tason tienoilla", Rystadin mukaan.