Argentiina on valmis helpottamaan valuuttavalvontaa väliäänestyksen jälkeen, kun Yhdysvaltain tuki ostaa aikaa

Argentiinan odotetaan keventävän valuuttapolitiikkaansa tämän kuun välivaalien jälkeen, kun analyytikot ja sijoittajat varoittavat, että peson nykyinen kaupankäyntialue ei ehkä kestä enää kauan.

Reutersin mukaan ennustettu muutos seuraa Yhdysvaltojen suurempaa taloudellista tukea, jonka jotkut pelkäävät yksinkertaisesti lykkäävän vaikeuksissa olevan valuutan lisämuutoksia.

Yhdysvaltain tuki sidottu Milain poliittiseen asemaan

Yhdysvallat osti sillä välin pesoja ja luo nyt Argentiinalle velkajärjestelyn, jonka ehtona on, että presidentti Javier Milain puolue La Libertad Avanza menestyy hyvin 26. lokakuuta pidetyssä äänestyksessä.

Washingtonin tuki riippuu myös siitä, jatkaako Melei talousuudistuksiaan, jotka keskittyvät rajuihin menojen leikkauksiin, sääntelyn purkamiseen ja vapaiden markkinoiden lainsäädäntöön.

Talousministeri Luis Caputo sanoi, että sopimus 20 miljardin dollarin valuutanvaihtosopimuksen ehdoista Yhdysvaltain keskuspankin kanssa on lähes valmis.

Vaikka Caputo vahvistaa, että kaistajärjestelmä säilyy, peson lisääntynyt paine on ajanut useimmat markkinatoimijat näkemään mahdollisen politiikan muutoksen.

Institutionaaliset muutokset, kuten "valuutan kaupankäyntikaistan kelaaminen, kunnes se saavuttaa rajat", vievät aikaa ja "saattavat olla tapa, johon heidän on mentävä", eräs analyytikko sanoi, mikä osoittaa entisestään vallitsevan tilanteen epäkäytännöllisyyttä.

Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent sanoi keskiviikkona, että Yhdysvallat on jälleen kerran sitoutunut avoimille markkinoille ostaakseen pesoja viime viikolla annetun ensimmäisen tukijulistuksen jälkeen.

Markkinasignaalit viittaavat luottamuksen heikkenemiseen

Sijoittajat ovat kuitenkin edelleen skeptisiä sen suhteen, että hallitus pystyy ylläpitämään valuuttakurssikehystään Caputon toistuvista vakuutteluista huolimatta.

Termiinisopimukset hinnoittelevat nyt bändin pehmeämmän rajan rikkomisen, mikä on merkki siitä, että ihmiset ovat skeptisiä peson lopputuloksen suhteen lyhyellä aikavälillä.

Tämä kaksiosainen valuutta putosi keskiviikkona 1,7 % 1 378:aan Yhdysvaltain dollaria kohden, mikä tarjoaa uuden haasteen nykyisen hallinnon rajoille.

Sen jälkeen kun Argentiina sopi uudesta 20 miljardin dollarin lainaohjelmasta Kansainvälisen valuuttarahaston kanssa huhtikuussa, pesosta on tullut 22 % halvempi.

Tämä kauppaketju oli osa IMF:n lupausta luopua vuosia kestäneestä tiukemmasta valuuttavalvonnasta. Sen tarkoituksena oli olla joustava, mutta ei liian epävakaa.

Mutta kaistaa on yhä vaikeampi ylläpitää, kun globaalit sijoittajat ovat yhä varovaisempia Argentiinaa purevien alijäämien ja korkean inflaation suhteen.

Poliittiset dilemmat syvenevät ennen äänestystä

Milain hallinnon on säilytettävä vakaus ennen vaaleja. Jos peson annetaan heikentyä liian nopeasti, se voi pahentaa inflaatiota, joka on tällä hetkellä alueen korkeimpia.

Valuutan puolustamisen jatkaminen uhkaa kuitenkin tyhjentää varantoja ja heikentää luottamusta yleiseen uudistussuunnitelmaan.

Caputo on korostanut, että Yhdysvaltain tuki tehostaa keskuspankin ponnisteluja, mikä viittaa siihen, että Washingtonin väliintulon tarkoituksena on antaa hengähdystaukoa pitkän aikavälin ratkaisun sijaan.

Analyytikot varoittavat, että vaalien päätyttyä hallitus saattaa joutua panemaan täytäntöön heikomman valuuttasääntelyn.

PPM America:n kehittyvien markkinoiden velkatiimin salkunhoitajan Matthew Gravesin mukaan "bändissä pysyminen edellyttää uudelleensuunnittelua".

Marginaalissa sijoittajat todennäköisesti suosisivat kelluvaa valuuttajärjestelmää. Se on yksinkertaisempi ja pitkäkestoisempi ratkaisu siihen, mikä on pohjimmiltaan ulkoinen ongelma."

Argentiinalle tuttu kamppailu

Argentiinan valuuttaongelmat eivät ole uusia.

Maalla on lähes syklinen maksutasekriisien historia, joka johtuu usein suurten julkisten menojen, rakenteellisen kauppavajeen ja ulkomaisesta lainanotosta riippuvuuden yhdistelmästä.

Argentiina laiminlöi valtionvelkansa vuonna 2001, mikä aiheutti peson putoamisen jyrkästä yksi-yhteen-sidoksesta dollariin ja sytytti syvän talouskriisin.

Jälleen vuosina 2014 ja 2020 hallitus laiminlöi tämän velan, mikä vain heikensi sijoittajien luottamusta ja vaikeutti hallituksen pääsyä kansainvälisille markkinoille tulevaisuudessa.

Kun markkinat odottavat lokakuun 26. päivän vaalien tuloksia, harvat odottavat nopeaa ratkaisua.

Jopa Yhdysvaltain tuella peson pitkän aikavälin vakaus määräytyy Milein hallinnon kyvyn mukaan tehdä kompromissi poliittisten realiteettien ja sijoittajien ja IMF:n vaatiman taloudellisen kurin välillä.