Uusi eurooppalainen järjestys: miten Etelä- ja Itä-Eurooppa ohittavat lännen

Itä-Eurooppa laajenee nopeammin kuin mikään muu osa maanosaa ja muuttaa täysin Euroopan toimintatapoja.

Länsi-Euroopassa on edelleen hallussaan suurin osa vauraudesta, mutta se ei enää ohjaa vauhtia. Etelä-Eurooppa on rakentanut taloutensa uudelleen ja käyttää uutta liikkumavaraansa auttaakseen vaikeuksissa olevia kotitalouksia.

Tarina oli ennen idän kurominen kiinni länteen. Mutta se on muuttunut joksikin paljon mielenkiintoisemmaksi. Euroopan unionin sisäinen tasapaino on muuttumassa edessämme, ja luvut osoittavat syyn.

Itä-Eurooppa kasvaa nopeasti mutta epätasaisesti

Puola on nyt selkein esimerkki tasaisesta ja laajasta kasvusta Euroopassa.

Tuotanto kasvaa tänä vuonna lähes 4 prosenttia. Inflaatio hidastuu odotettua nopeammin, minkä ansiosta keskuspankki pystyi laskemaan korkoja 125 peruspisteellä vuonna 2025.

Kulutus on vahvaa. Teollisuus- ja rakennustiedot vuoden 2025 lopulta osoittavat, että taloudella on edelleen vauhtia.

Puola osoittaa, että kotimaisen kysynnän ja kurinalaisen rahapolitiikan yhdistelmä voi pitää kasvun korkeana, vaikka ulkoiset olosuhteet olisivat heikot.

Tšekki on heti Puolan takana. Kotitaloudet jatkavat kulutustaan, ja investoinnit elpyvät hitaasti heikomman jakson jälkeen.

Mutta suurin uhka tulee maan ulkopuolelta. Saksan teollisuus ei tuottanut juuri lainkaan kasvua vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä, ja tšekkiläiset valmistajat ovat edelleen sidottuja tähän sykliin.

Talous on vakaa, mutta se ei voi täysin paeta suurimman kauppakumppaninsa jarrua. Tämä on ensimmäinen merkki siitä, että itä on nousussa, mutta ei suorassa linjassa.

Unkarin talous näyttää hyvin erilaisen kuvan. Tuotanto ei juurikaan liikkunut vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä, ja vuosikasvu on hidasta. Inflaatio on yli neljä prosenttia ja sen odotetaan pysyvän korkeana useita vuosia.

Keskuspankki suunnittelee vain hyvin rajallista kevennystä ensi vuonna. Työmarkkinat näyttävät kireiltä, koska sekä tarjonta että kysyntä ovat supistuneet. Unkari on jumissa ja heijastaa alueen sisäistä jakautumista.

Romania käsittelee omaa heikkoa ilmapiiriään ja korkeaa inflaatiota. Vuoden 2025 kasvu on lähellä nollaa, ja teollisuus menettää edelleen työpaikkoja.

Alijäämä on yli 8 prosenttia suhteessa BKT:hen, vaikka EU:n rahoittamia investointeja virtaa edelleen.

Inflaatio on aiempaa hitaampaa, mutta selvästi nopeampaa kuin muualla Itä-Euroopassa. Keskuspankin odotetaan aloittavan koronlaskun vasta vuonna 2026.

Saksa on riippuvainen kasvavasta idän kysynnästä

Saksan perinteinen vientimalli on paineen alla. Toimitukset Kiinaan laskivat lähes 12 % vuoden 2025 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana. Vienti Yhdysvaltoihin laski yli 7 %.

Autoalalla on suuria sopeutumiskustannuksia. Kotimainen kasvu on ollut heikkoa usean vuosineljänneksen ajan.

Ainoa selkeä tuen lähde on tullut Itä-Euroopasta ja läheisistä Keski-Aasian markkinoista. Saksan vienti näihin maihin kasvoi yli 2 % syyskuuhun mennessä ja oli noin 216 miljardia euroa.

Tämä tekee alueesta harvinaisen kasvukanavan saksalaisille yrityksille, joiden kysyntä on heikentynyt maailman suurimmilla markkinoilla.

Yritykset puhuvat nyt avoimesti Puolan ja Tšekin tärkeydestä vakaina asiakkaina. Tällä siirtymällä on painoarvoa. Se viittaa siihen, että itä ei ole vain tuotantopohja vaan myös keskeinen markkina-alue.

Saksalaiset liike-elämän ryhmät vaativat nyt syventäviä suhteita Itä- ja Kaakkois-Eurooppaan ja EU:n nopeampaa laajentumista.

Muutos osoittaa myös, että itä auttaa vakauttamaan Euroopan teollista ydintä eikä päinvastoin.

Etelä-Eurooppa rakentaa asemaansa uudelleen

Etelä on muuttunut enemmän kuin monet odottivat. Kreikan julkisen talouden ylijäämä oli 1,3 prosenttia vuonna 2024 ja perusylijäämä 4,8 prosenttia. Myös Portugali oli ylijäämäinen. Espanja ja Italia ovat lähellä EU:n alijäämärajaa, joka on 3 prosenttia suhteessa BKT:hen.

Tämän seurauksena joukkovelkakirjojen erot etelässä ovat kaventuneet alimmalle tasolleen yli vuosikymmeneen, kun sijoittajat saivat luottamuksensa takaisin.

Tätä uutta finanssipoliittista liikkumavaraa käytetään auttamaan keskituloisia kotitalouksia, jotka menettivät ostovoimansa hintojen nousun aikana. Kreikka leikkasi tuloverokantoja useissa luokissa.

Italia rahoitti veronalennuksia jopa 440 euron arvosta työntekijää kohden korottamalla pankkien voittojen veroja. Portugali nosti kynnysarvoja ja vähennyksiä niin, että tulot mukautuvat inflaatioon.

Nämä ovat vaatimattomia askeleita, mutta ne osoittavat, että alueella, joka aiemmin joutui kärsimään voimakkaista menoleikkauksista, on nyt tilaa toimia.

Etelän elintaso on kuitenkin edelleen alle EU:n keskiarvon. Palkat ovat kasvaneet hitaasti, ja työllisyys on edelleen epätasaista, vaikka se onkin parempi kuin kriisivuosina.

Julkisen talouden elpyminen on kuitenkin todellista. Hallitukset, joilla oli aiemmin vaikeuksia lainata lainaa, viittaavat nyt vakaaseen talouteen todisteena siitä, että ne voivat tukea kotitalouksia ilman riskiä uudesta kriisistä.

Uusi talouskartta syntyy

Eurooppa lähtee vuoteen 2026 rakenteeltaan, joka näyttää erilaiselta kuin ennen pandemiaa. Kasvu tulee idästä. Finanssipoliittinen vahvuus on nyt etelässä.

Ja vaikka vauraus ja pääoma keskittyvät edelleen länteen, tämä osa mantereesta laajenee hitaammin. Vauhtia tuottavat alueet eivät ole samoja kuin suurituloisimmat alueet.

Puola kasvaa, kun taas Saksa sopeutuu. Tšekki pysyy vakaana, kun taas Italia yrittää nostaa reaalipalkkoja. Kreikalla ja Portugalilla on ylijäämä, kun taas Ranskalla on suurempi alijäämä.

Romania ja Unkari osoittavat, että Itä-Euroopassa on edelleen heikompia kohtia, mutta yleinen suunta on selvä. Alue on nyt merkittävä kysynnän ja investointien lähde Euroopan unionissa.

Muutoksessa ei ole kyse siitä, että itä ohittaisi lännen elintasossa. Kyse on painon siirtymisestä Euroopan taloudessa. Idästä on tulossa välttämätön maanosan kasvulle.

Etelä on rakentanut tarpeeksi uskottavuutta saadakseen takaisin vaikutusvaltaansa. Länsi on edelleen vauras, mutta ei enää ohjaa sykliä yksin.

Luvut viittaavat tulevaisuuteen, jossa Euroopan taloudellinen tasapaino on jakautuneempi kuin vuosikymmeniin.