Japanin talous supistuu pelättyä vähemmän kulutuksen hidastuessa

Japanin talous supistui odotettua hitaammin vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä joustavan kotimaisen kulutuksen tukemana, vaikka vienti heikkeni Yhdysvaltojen tullien painon ja maailmanlaajuisen kysynnän jäähtyessä.

Syyskuussa päättyneeltä vuosineljännekseltä julkaistut päivitetyt hallituksen tiedot osoittivat, että talous supistui 0,4 % edellisestä kolmesta kuukaudesta, mikä on parempi kuin Reutersin haastattelemien ekonomistien ennustama 0,6 %:n lasku.

Vuositasolla BKT laski 1,8 %, mikä ylitti myös odotukset syvemmästä 2,5 prosentin supistumisesta.

Luvut kuvastavat vaihtelevaa talouskuvaa: kotimainen talouskehitys tuki jonkin verran, mutta ulkoiset vastatuulet ja yksityisen kysynnän supistuminen hidastivat edelleen kokonaiskasvua.

Vienti painaa kasvua tullivaikutusten pitkittyessä

Japanin vienti pysyi paineen alla suurimman osan vuosineljänneksestä ja supistui 1,2 % verrattuna toiseen neljännekseen, jolloin toimitukset olivat nousseet 2,3 %.

Nettoviennin lasku vähensi bruttokansantuotteesta 0,2 prosenttiyksikköä.

Japanin toimitukset olivat supistuneet neljä kuukautta peräkkäin toukokuusta lähtien, kun Yhdysvaltain tullit heikensivät kysyntää.

Syyskuun vientitiedot tarjosivat kuitenkin vaatimattoman hengähdystauon, mikä osoitti kasvun paluuta.

Tokion heinäkuinen kauppasopimus Washingtonin kanssa – Japanin Yhdysvaltoihin suuntautuvan viennin tullien alentaminen 25 prosentista 15 prosenttiin – on tarjonnut jonkin verran helpotusta.

Alennetut tullit tulivat voimaan 7. elokuuta.

Vaikka positiivinen vaikutus suodattuu edelleen talouteen, ekonomistit huomauttavat, että Yhdysvaltain kauppapolitiikkaan liittyvien epävarmuustekijöiden helpottaminen voi auttaa vakauttamaan tilauksia tulevina kuukausina.

SandP Global Market Intelligencen pääekonomisti Harumi Taguchi sanoi odottavansa BKT:n kasvun paranevan jatkossa, kun uusien asuntosäännösten vaikutukset vähenevät ja kauppaympäristö on ennustettavampi.

Hän lisäsi, että Washingtonin ja Pekingin äskettäinen sopimus vastavuoroisten tullien alentamisesta näyttää myös tukevan Japanin vientitilauksia.

Kotimainen kulutus tukee asuntojen romahduksesta huolimatta

Kotimainen kysyntä auttoi pehmentämään taantumaa.

Julkinen kulutus kasvoi 0,5 %, kun taas yksityinen kulutus kasvoi hieman 0,1 % edelliseen neljännekseen verrattuna.

Julkinen kysyntä pysyi valopilkkuna, joka kasvoi 0,5 % ja vaikutti 0,1 prosenttiyksikköä kokonaisbruttokansantuotteeseen.

Yksityinen kysyntä hidasti kuitenkin taloutta eniten, sillä se laski 0,4 % ja laski BKT:tä 0,3 prosenttiyksikköä.

Asuntoinvestoinnit olivat erityisen heikkoja, 9,4 %.

Analyytikot selittävät romahduksen osittain huhtikuussa 2024 käyttöön otettujen uudisrakentamisen tiukempien energiansäästöstandardien vuoksi, jotka ovat tilapäisesti hidastaneet uusien projektien toimintaa.

Taguchi huomautti, että näiden sääntöjen vaikutus todennäköisesti hiipuu ajan myötä, mikä viittaa siihen, että asuntosektori voi vakiintua, kun rakentajat ja ostajat sopeutuvat päivitettyihin vaatimuksiin.

Geopoliittiset jännitteet lisäävät uusia riskejä

Taloudellisten indikaattoreiden lisäksi diplomaattinen kitka Kiinan kanssa on noussut mahdolliseksi riskiksi Japanin näkymille.

Suhteet ovat huonontuneet vastavalitun pääministerin Sanae Takaichin raportoitujen kommenttien jälkeen, joiden mukaan Kiinan hyökkäys Taiwaniin muodostaisi Japanille "selviytymistä uhkaavan tilanteen" – kommentteja, joita Peking kritisoi jyrkästi.

Kiina on varoittanut kansalaisiaan matkustamasta Japaniin, mikä on merkittävä kehitys, kun otetaan huomioon, että kiinalaiset matkailijat edustavat tänä vuonna suurinta osaa ulkomaisista vierailijoista, 22,8 prosenttia, Japanin kansallisen matkailujärjestön mukaan.

Matkailun jatkuva lasku voi lisätä uusia paineita Japanin elpymiselle.

Näistä epävarmuustekijöistä huolimatta taloustieteilijät ovat edelleen varovaisen optimistisia sen suhteen, että tullipaineiden helpottaminen ja kotimaisen kulutuksen vakauttaminen tukevat asteittaista elpymistä tulevina vuosineljänneksinä.