Analyysi: OPECin yhtenäisyys kartellina asettaa joustavuuden markkinaosuuden sijaan

Öljynviejämaiden järjestön ja sen liittolaisten äskettäinen päätös keskeyttää tuotannon lisäykset korosti kartellin monimutkaista tilannetta.

OPECin halu palauttaa markkinaosuus jää taka-alalle, kun kartelli ja sen liittolaiset navigoivat vaikeassa vaiheessa, jossa öljyn hinnan vakauttaminen on tärkeämpää.

Öljyn hinnat ovat laskeneet viime kuukausina ja ovat pysyneet noin 60 dollarin barrelilta, kun taas West Texas Intermediate -raakaöljy on jäänyt alle tuon tason.

OPEC+ vahvisti virallisesti nykyisen strategiansa sunnuntain kokouksessa, kuten odotettiin.

Tämän päätöksen avainasemassa oli kahdeksan jäsenvaltion vahvistus, jotka olivat toteuttaneet vapaaehtoisia tuotantoleikkauksia, etteivät tuotantoa nosteta enää vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä.

Yhteinen ministerien valvontakomitea (JMMC) jatkaa kokouksiaan kahden kuukauden välein, ja tarvittaessa voidaan pitää lisäistuntoja.

Lisäksi OPECin sihteeristö kehittää uutta mekanismia jäsenmaiden maksimituotantokapasiteetin määrittämiseksi. Tätä mekanismia käytetään sitten perustana tuotantokiintiöiden asettamiselle vuonna 2027.

Lähtökiintiöt

Kokouksen merkittävin tulos on yksittäisten tuotantokiintiöiden jakavan kysymyksen päätöslauselman lykkääminen.

Vaikka se oli alun perin suunniteltu vuodelle 2027, uudelleenarviointi ja päätös kunkin maan tuotantokapasiteetista tuotiin aikaisemmaksi sisäisten paineiden vuoksi, ja ne olivat keskeinen odotus tässä kokouksessa.

"Tämä on siirtänyt mahdollisen kiistanalaisen asian käsittelyä toistaiseksi", sanoi Commerzbank AG:n raaka-aineanalyytikko Barbara Lambrecht raportissaan.

Jäsenmaiden välillä on ilmennyt eroja: jotkut, kuten Irak ja Kazakstan, voivat lisätä tuotantoa kapasiteetin laajentamisella, kun taas toiset näyttävät jo saavuttaneen kapasiteettinsa.

Lambrecht sanoi:

Tuotantokiintiöiden asettaminen on aina ollut erittäin kiistanalainen aihe OPECissa ja sen liittolaisissa, sillä jokainen jäsen pyrkii suurempaan osuuteen suojellakseen tulojaan.

Historialliset tapahtumat korostavat tätä seikkaa: esimerkiksi Angola vetäytyi OPECista vuonna 2023 kiintiökiistan jälkeen, mikä muistuttaa Ecuadorin eroa vuonna 2019 samoista syistä.

"Tämä viimeisin lykkäys viittaa siihen, että sisäinen yhtenäisyys on edelleen hauras ja että OPEC+ on varuillaan haavojen avaamisesta näin epävarmassa tilanteessa", sanoi Jorge Leon, Rystad Energyn geopoliittisen analyysin johtaja, sähköpostitse lähetetyssä kommentissaan.

"Tämä voi varmasti johtaa erimielisyyksiin jäsenten kesken, kun maat haluavat saavuttaa korkeammat lähtötasot", sanoi Warren Patterson, ING Groupin raaka-ainestrategian johtaja.

Geopoliittiset tekijät

OPECin sunnuntain äskettäinen päätös oli myös muovautunut geopoliittisten tekijöiden vaikutuksesta ympäri maailmaa.

Venäjä ja Ukraina ovat tiukasti herkissä rauhanneuvotteluissa, jotka voivat muuttaa öljymarkkinoita, kun taas jännitteet Yhdysvaltojen ja Venezuelan välillä, joka on yksi liittouman poliittisesti herkistä tuottajista, ovat kärjistyneet jyrkästi.

"Nämä päällekkäiset riskit monimutkaistavat mitä tahansa strategiaa, joka perustuu ennustettavaan tarjontaan", Leon sanoi.

Trump lisää painetta Venezuelan presidentti Maduroa kohtaan toimenpiteillä, joiden tarkoituksena on torjua huumekauppaa.

Öljyntuotanto on toistaiseksi kärsinyt vähäisistä vaikutuksista. Lokakuussa se oli 950 000 tynnyriä päivässä, vain 50 000 tynnyriä vähemmän kuin syyskuussa saavutettu viiden ja puolen vuoden huippu, Commerzbankin mukaan.

Analyysiyritys Kplerin uudet vientitiedot osoittavat, että Yhdysvaltojen läsnäolon kasvu Karibialla ei todennäköisesti vaikuttanut marraskuun vientitoimintaan.

Marraskuun vienti nousi 590 000 tynnyriin päivässä, mikä on noin 160 000 barrelin kasvu lokakuuhun verrattuna.

"Ei siis ole yllättävää, että jännitteet eivät ole toistaiseksi vaikuttaneet merkittävästi öljyn hintoihin," Lambrecht sanoi.

Hauras yhtenäisyys

Viimeisenä mutta ei vähäisimpänä on kysymys siitä, ovatko OPECin jäsenet ja heidän liittolaisensa samalla sivulla tuotantotasojen suhteen jatkossa.

OPEC+ viestii halusta vakauteen, tunnistaen nykyisen markkinan haurauden luonteen.

Ryhmä ymmärtää, että mikä tahansa havaittu virhe, jopa pieni, voi johtaa suhteettomaan hinnan vaihteluun.

Siksi OPEC+ ei sitoudu uuteen tuotantostrategiaan, vaan painottaa joustavuutta.

Tämä säilyttää heidän kykynsä reagoida nopeasti markkinaolosuhteiden heikkenemiseen tai odottamattomiin toimitushäiriöihin, joita geopoliittiset tapahtumat aiheuttavat.

Globaalin likvidin markkinan odotetaan kohtaavan merkittävän ylitarjonnan tulevan vuoden aikana.

Rystad Energy ennustaa ylijäämää 3,75 miljoonaa tynnyriä päivässä vuonna 2026, mikä olisi yksi suurimmista ennustetuista ylitarjontaluvuista viime vuosina.

"Tässä tilanteessa OPEC+:n lisätynnyrit voisivat syventää jo näkyvää hintojen laskua, joka näkyy tulevilla käyrillä", Leon sanoi.

OPEC+ kohtaa epävarman tilanteen, sillä se käsittelee odotettua merkittävää ylijäämää vuonna 2026 sekä poikkeuksellisen kohonneita geopoliittisia jännitteitä.

OPEC+ yrittää parhaillaan hallita öljymarkkinoita, jotka ovat suuntautumassa ylitarjontaan, samalla kun sen on varauduttava odottamattomiin geopoliittisiin häiriöihin.

"Tuloksena on varovaisuuteen perustuva strategia, joka jättää tilaa nopealle sopeutumiselle, mutta korostaa myös liittouman nykyisen aseman monimutkaista ja haurasta luonnetta", Leon lisäsi.