Miksi kulta nousee — voisiko Yhdysvaltain velkohuoli nostaa sen $5,000:een?

Kulta nousi perjantaina ja oli matkalla kolmansiin peräkkäisiin viikoittaisiin voittoihin, kun heikompi dollari ja huoli Yhdysvaltain finanssipolitiikasta pitivät kullan kysynnän vahvana, vaikka valtiolainojen tuotot elpyivät keskiviikon pohjista.

Spot-kulta kävi Aasian kauppatunneilla noin $4,540 unssilta sen jälkeen kun se torstaina nousi korkeimmalle tasolleen sitten kesäkuun alun.

Metalli on noussut noin 3,6 % tällä viikolla, ja Yhdysvaltain kullan futuurit etenivät kohti $4,594. Hopea, platina ja palladium olivat myös matkalla viikoittaiseen nousuun.

Yhdysvaltain valtiovarainministeriön takaisinostot elvyttävät valuutan heikkenemiseen vetoavaa kauppaa

Kullan viimeisin nousuvaihe alkoi sen jälkeen, kun Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ilmoitti vähintään kaksinkertaistavansa likviditeettiä tukevien 10–30 vuoden arvopapereiden takaisinostojen enimmäiskoon, $2 billion to at least $4 billion per operation beginning September 9.

Ilmoitus laski aluksi pitkäaikaisia tuottoja tuntuvasti ja heikensi dollaria, vaikka suuri osa joukkovelkakirjamarkkinoiden helpotuksesta on sittemmin hälventynyt.

10 vuoden tuotto oli perjantaina jälleen lähellä 4.7 %:a ja 30 vuoden noin 5.25 %:a, mikä korostaa jatkuvaa huolta Yhdysvaltain finanssinäkymistä.

Tämä jättää dollarin tärkeäksi osaksi kullan tukipohjaa.

Valuutta oli matkalla viikoittaiseen laskuun ja kaupankäynti tapahtui lähellä kolmen kuukauden pohjaa, mikä tekee kullasta edullisempaa ostajille Yhdysvaltojen ulkopuolella.

Citi-strategisti Dirk Willer näkee uudistuneen valuutan heikkenemiseen vetoavan kaupan vahvistavan kullan tarvetta: finanssipolitiikkaan liittyvät huolet, pehmeämpi dollari ja epävakaat pitkät korot tukevat niukkojen omaisuuserien kysyntää.

Citi on myös huomauttanut mahdollisuudesta, että kulta saavuttaa $5,000–$6,000 seuraavan vuoden aikana.

Fedin politiikka pysyy edelleen päärajoitteena

Kullan rallilla on silti merkittävä rajoite.

Federal Reserven heinäkuun kokouksen pöytäkirjat osoittivat syvempää huolta inflaatiosta, ja päätöksentekijät keskustelivat lisäkiristyksestä, jos hintapaineet eivät liiku vakuuttavasti kohti 2 %:n tavoitetta.

Työmarkkinat eivät ole myöskään antaneet viranomaisille paljon syytä kiirehtiä helpompaan politiikkaan.

Uudet työttömyyskorvaushakemukset vähenivät 6 000:lla 206 000:een viikolla, joka päättyi August 15, mikä viittaa siihen, että irtisanomiset pysyvät rajallisina huolimatta heinäkuun yllättävän heikosta työllisyysraportista.

Futuurimarkkinat ennakoivat edelleen muutosta Fedin September-kokoukseen, vaikka mahdollisuus uuteen koronnostoon ei ole poistunut.

Korkeammat ohjauskorot yleensä painavat kultaa, koska metallilla ei ole korkotuottoa.

Finanssi- ja geopoliittiset riskit pitävät turvasijoituskysynnän vahvana

Pidemmän aikavälin tausta pysyy tukevana. Yhdysvaltain bruttoliittovelka on nyt yli $40 trillion, mikä kirittää tarkastelua alijäämien, korkokulujen ja valtionlainauksen määrän suhteen.

Council on Foreign Relationsin vanhempi tutkija Rebecca Patterson katsoo, että pyrkimykset hillitä pitkien korkojen nousua eivät todennäköisesti saa pysyvää vaikutusta ilman laajempia poliittisia muutoksia tai merkittävää talouden hidastumista.

Tämä jättää finanssiriskin tiukasti osaksi kullan tarinaa, vaikka Treasuryn takaisinostot rauhoittaisivatkin markkinoita väliaikaisesti.

Geopolitiikka lisää toisen kerroksen. Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent on vihjannut merkittävästi tiukemmasta pakotuskampanjasta Irania vastaan, kun konflikti jatkaa energiakaupan ja Hormuzinsalmen ympärillä tapahtuvan merenkulun häiritsemistä.