Kiinan inflaatiotrendit osoittavat epätasaista elpymistä, kun tehtaiden hinnat syvenevät

Kiinan viimeisimmät inflaatiolukemat viittaavat elpymiseen, joka pysyy epätasaisena, ja kuluttajahintojen nousua kompensoi syvempi teollisuushintojen lasku.

Luvut antavat uutta kontekstia sille, miten maan talous sopeutuu heikkoon kysyntään, ylimääräiseen teollisuuskapasiteettiin ja jatkuvaan hinnoittelupaineeseen toimitusketjuissa.

Marraskuun tiedot osoittavat, että kokonaisinflaatio kiihtyi nopeimmin yli vuoteen, mutta tämä parannus ei ole lievittänyt huolia laajamittaisesta deflaatiosta tärkeillä sektoreilla.

Päivitys, jonka julkaisi kansallinen tilastokeskus 10. joulukuusta, julkaistiin samanaikaisesti markkinareaktioiden kanssa valtionlainoissa ja osakkeissa, kun sijoittajat arvioivat taustalla olevan trendin vahvuutta.

Kuluttajahinnat nousevat

Kiinan kuluttajahintaindeksi nousi marraskuussa 0,7 % vuotta aiemmin verrattuna. Nousua vauhditti pääasiassa korkeammat ruokakustannukset, jotka auttoivat katkaisemaan pitkän jakson poikkeuksellisen heikkoja hintanousuja.

Ydinkuluttajahintaindeksi, joka ei sisällä ruokaa ja energiaa, pysyi ennallaan 1,2 %:ssa kuuden kuukauden kiihtymisjakson jälkeen.

Tiedot vahvistivat näkemyksiä siitä, että kuluttajakysyntä vakautuu vain vähitellen, vaikka kokonaisinflaatio nousee ylöspäin.

Tehtaiden hinnat heikkenevät

Vaikka kuluttajahintaindeksi parani, tehdashinnat liikkuivat päinvastaiseen suuntaan. Tuottajahinnat laskivat marraskuussa 2,2 %, mikä piti deflaation 38. kuukauteen.

Lasku osoitti jatkuvaa painetta yritysten katteisiin, kun yritykset jatkavat sopeutumista vaisuihin kotimaisiin menoihin ja kovaan kilpailuun.

Pitkittynyt asuntomarkkinoiden laskusuhdanne ja heikko kulutus ovat painaneet teollisuustoimintaa pandemian päättymisen jälkeen, ja useiden toimialojen ylitarjonta on lisännyt rasitusta.

Tuottajahintojen lasku ajoi myös BKT:n deflatorin kohti kolmatta peräkkäistä vuosittaista laskua vuoden 2025 loppuun mennessä, mikä on pisin tällainen putki sitten Kiinan siirtymisen kohti markkinapohjaista taloutta 1970-luvun lopulla.

Markkinat reagoivat

Rahoitusmarkkinat reagoivat nopeasti vaihteleviin lukemiin.

10- ja 30-vuotisten Kiinan valtionobligaatioiden tuotot käänsivät aiemmat nousut sen jälkeen, kun tuottajahintaluvut olivat odotettua heikommat.

Myös maalla ja offshore-osakkeet pitivät tappiot päivän aikana, kun sijoittajat arvioivat, mitä lievän kuluttajahintaindeksin kasvun ja jatkuvan PPI-deflaation yhdistelmä viestii tuloksille ja laajemmalle taloudelliselle vauhdille.

Päivitys seurasi viranomaisten jatkuvia pyrkimyksiä hillitä kovaa hintakilpailua ja tukea kotimaista kysyntää, vaikka viimeaikaiset tiedot viittaavat siihen, että haasteita on edelleen useilla toimialoilla.

Taloudelliset paineet jatkuvat

Viimeisimmät luvut korostavat, kuinka deflatoriset voimat jatkavat Kiinan toipumisen vaikeuttamista.

Vaikka kuluttajainflaatio on parantunut kahden kuukauden ajan, nousu ei ole vielä tarpeeksi vahva muuttamaan odotuksia kasvusta tai yritysten suorituskyvystä.

Markkinaosapuolet seuraavat pidempää aikaa vahvempia hintatietoja sekä selkeyttä tulevista finanssipoliittisista mittareista ennen kuin muuttavat näkemyksiään Kiinan talouden elpymisen vahvuudesta.

Koska deflaation on juurtunut tehtaisiin ja kapasiteetti on edelleen korkealla useilla sektoreilla, marraskuun tiedot korostavat maan talousmaisemaa muovaavia ristiriitaisia voimia.