Japanin keskuspankki valmistautuu merkittävään korkojen nostoon 30 vuoden sisällä; markkinat keskittyvät BoJ:n kommentteihin

Japanin keskuspankki aloitti torstaina vuoden viimeisen politiikkakokouksensa, ja sijoittajat odottavat laajasti merkittävää korkojen nousua, joka nostaa lainakustannukset korkeimmalle tasolle kolmeen vuosikymmeneen.

Japanin keskuspankin päätös, joka julkaistaan perjantaina, nähdään yhtenä askeleena sen pitkään odotetussa siirtymässä pois äärimmäisen löyhästä rahapolitiikasta.

LSEG:n tiedot osoittavat, että markkinat hinnoittelevat 86,4 %:n todennäköisyydellä, että BOJ nostaa ohjauskorkoaan 25 korkopisteellä 0,75 prosenttiin, mikä on viimeksi nähty vuonna 1995.

Tällainen toimenpide korostaa keskuspankin sitoutumista politiikan normalisointiin vuosikymmenten deflaation kanssa lähes nollan tai negatiivisten korkojen ja massiivisten joukkovelkakirjaostojen jälkeen jälkeen.

Koronkorotus on hinnoiteltu, markkinat keskittyvät kuvernöörin kommentteihin

Koronkorotus merkitsisi merkittävää hetkeä BOJ:lle, joka on vasta äskettäin alkanut purkaa sen rahapolitiikkaa sukupolven ajan.

Vaikka odotetun korotuksen jälkeen päättäjät uskovat, että reaalikorot pysyvät negatiivisina, mikä viittaa siihen, että lisäkiristäminen voisi seurata.

"25 korkopisteen korotus on lähes kokonaan markkinaosapuolten hinnoitteltu," sanoi Min Joo Kang, ING Thinkin vanhempi ekonomisti Etelä-Koreasta ja Japanista.

BOJ:n pääjohtaja Kazuo Ueda on toistuvasti korostanut varovaisuutta ja huomauttanut, että Japanin niin sanottua neutraalia korkoa on vaikea arvioida, sillä se ei edistä eikä rajoita talouskasvua.

Keskuspankki asettaa tämän koron tällä hetkellä laajalle 1 %:n ja 2,5 %:n välille, mikä korostaa epävarmuutta tulevien korotusten nopeudesta ja päätepisteestä.

Gregor MA Hirt, Allianz Global Investorsin globaali monivarallisuussijoitusjohtaja, sanoi, että markkinat tarkastelevat BOJ:n viestinnän sävyä ja yksityiskohtia.

Koronnon globaalit vaikutukset

BOJ:n päätöstä seurataan tarkasti myös Japanin ulkopuolella, pääasiassa jenin kantokaupan vuoksi.

Vuosien ajan sijoittajat ovat lainanneet halvalla jeneissä ja sijoittaneet tuotot korkeatuottoisiin omaisuuseriin ulkomailla, erityisesti Yhdysvalloissa.

Koronkorotus voisi vahvistaa jeniä ja vähentää tällaisten kauppojen houkuttelevuutta, mikä voi laukaista muutoksia globaaleissa pääomavirroissa.

Vaikka tämä voisi auttaa hillitsemään tuontiinflaatiota kotimaassa, se uhkaa myös volatiliteettia valuutta- ja joukkovelkakirjamarkkinoilla ulkomailla.

Vincent Chung, T Rowe Pricen korkojen salkunhoitaja, sanoi, että BOJ voisi nostaa korkoja kahdesti vuonna 2026, jos reaalikorot pysyvät syvästi negatiivisina.

Hän lisäsi, että mikä tahansa jenin heikkous varovaisen ohjeistuksen jälkeen olisi todennäköisesti lyhytaikaista.

Kasvuhuoli monimutkaistaa näkymiä

Vaikka inflaatio on ylittänyt BOJ:n 2 %:n tavoitteen 43 peräkkäisenä kuukautena, laajempi talous on edelleen hauras.

Tarkistetut tiedot osoittivat, että Japanin talous supistui kolmannella neljänneksellä alun perin arvioitua jyrkemmin, kutistuen 0,6 % neljännekseltä ja 2,3 % vuositasolla.

Vahvempi jeni ja korkeammat lainakustannukset voivat painaa kulutusta ja investointeja entisestään, vaikka päättäjät yrittävät löytää tasapainon inflaation hallinnan ja kasvun tukemisen välillä.

Kasvavat tuotot lisäävät painetta julkiseen taloutta

Korkeammat korot vaikuttavat myös Japanin voimakkaasti velkaantuneeseen hallitukseen.

Joukkovelkakirjatuotot ovat nousseet jyrkästi, ja 10 vuoden japanilaisten valtionvelkakirjojen tuotot ovat pysytelleet lähellä 18 vuoden huippuja noin 1,97 %:ssa.

Jos tuotot nousevat 2,5 prosenttiin, Japanin lainakustannukset voisivat kaksinkertaistua, Nikkei-raportin mukaan.

Korkomaksujen arvioidaan nousevan 16,1 biljoonaan jeniin tilikaudella 2028, kun se vuonna 2024 oli 7,9 biljoonaa jeniä, vaikka hallitus ottaa käyttöön suurimman elvytyspakettinsa pandemian jälkeen.

ING Think totesi, että viimeaikaiset markkinoiden reaktiot neutraalista korosta saattavat olla liioiteltuja, korostaen, että käsite on luonteeltaan epätarkka.

BOJ:n odotetaan seuraavan tarkasti indikaattoreita, kuten kevään palkkaneuvotteluja, lainatoimintaa ja jenin valuuttakurssia, arvioidessaan korkeampien korkojen vaikutuksia.