Miksi Hormuzinsalmen sulkeminen voi nostaa Brentin $140:een

165 kilometrin pituinen meriväylä Persianlahdella on kaikkien katseiden kohteena maanantaina.

Sijaiten Persianlahden ja Omaninlahden välissä Hormuzinsalmi tarjoaa ainoan merireitin Persianlahdelta avomerelle ja on yksi maailman strategisesti tärkeimmistä pullonkauloista.

Rystad Energyn laskelmien mukaan noin 15 miljoonaa tynnyriä öljyä päivässä (bpd) kulkee Hormuzinsalmen kautta.

Asiantuntijat arvioivat, että jos salmi estettäisiin kokonaan, öljyn hinta voisi nousta hetkellisesti $140:een tynnyriltä — ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2022.

28. helmikuuta aikaisin aamulla Yhdysvallat ja Israel aloittivat suorat ja laajat sotilaalliset operaatiot Iranin alueella.

Tämä kampanja vaikuttaa laajuudeltaan ja intensiteetiltään suuremmalta kuin edeltänyt 12 päivän konflikti.

Iran on vastannut voimakkaasti kohdentamalla iskuja Israelia, alueella sijaitsevia Yhdysvaltain tukikohtia ja osaa naapurimaiden siviili-infrastruktuurista.

Se on myös reagoinut rajoittamalla alusten liikennettä Hormuzinsalmen kautta.

Öljymarkkinat kohtaavat merkittävää nousupainetta

Pitkittynyt sotilaallinen toiminta ja Iranin aggressiivinen vastaus voisivat lamaannuttaa öljykauppaa Hormuzinsalmen kautta.

Vahvistamattomia raportteja on jo liikkunut mahdollisista iskuista Iranin Kharginsaareen, joka on lähes kaikkien Iranin öljyvientien pääterminaali.

Tämän mahdollinen vaikutus kattaa noin 1.5 miljoonaa tynnyriä päivässä (bpd) öljyä, josta suurin osa on matkalla Kiinaan.

Tämä olisi merkittävä eskalaatio vaikutuksiltaan.

Merkittäväksi uutiseksi on raportoitu Iranin ilmoitus Hormuzinsalmen sulkemisesta.

Tämä globaaleille energiamarkkinoille kriittinen pullonkaula käsittelee noin 20 miljoonan tynnyrin päivävauhdin öljyn transitia ja yli 100 miljardia kuutiometriä LNG:tä vuosittain, mikä vastaa noin 20% maailman LNG-kaupasta, ING Groupin mukaan.

”Sulkemisen toteuttaminen olisi kuitenkin vaikeaa, ja mahdollisiin yrityksiin tulisi todennäköisesti vahva vastaus Yhdysvalloilta,” sanoi ING Groupin hyödykestrategian johtaja Warren Patterson muistiinpanossaan.

”Pitkittyvän sodan tapauksessa Hormuzinsalmi todennäköisesti pysyisi läpäisemättömänä pidemmän aikaa. Brentin hinta voisi tällöin nousta kohti $100:aa tynnyriltä ja pysyä tällä tasolla jonkin aikaa,” sanoi Commerzbank AG:n pääekonomisti Jörg Krämer raportissaan.

Alusten haluttomuus ylittää salmi sen tuomien riskien vuoksi kasvaa.

Jos epävarmuus jatkuu, öljy- ja kaasumarkkinat kohtaavat yhä suurempia seurauksia.

”Korkeat globaali vertailuhinnat ja voimakas backwardation odotetaan jatkuvan, kunnes salmi on taas läpäistävissä,” sanoi Rystad Energyn geopoliittisesta analyysistä vastaava varatoimitusjohtaja Jorge Leon sähköpostilla antamassaan kommentissa.

”Ellei de‑eskalaation merkkejä ilmene nopeasti, odotamme öljyn selkeää ylöspäin uudelleenarviointia viikon alussa.”

Vaihtoehdot salmen kiertämiseksi

Salmen kiertäminen on haastavaa, sillä vaihtoehtoja on vähän, Rystad Energyn mukaan.

Saudi‑Arabialla on vaihtoehto: ohjata öljy itä‑länsi‑putkea pitkin Punaisellemerelle, reitin kapasiteetin ollessa noin 5 miljoonaa tynnyriä päivässä.

Arabiemiirikunnilla on käytössään Abu Dhabi ‑putki, joka pystyy kuljettamaan noin 1.5 miljoonaa bpd.

Kuitenkin vaikka nämä vaihtoehtoiset reitit käytettäisiin täysimääräisesti, huomattava vientivolyymi — mahdollisesti 8–10 miljoonaa bpd — jäisi yhä alttiiksi, jos salmi kävisi käyttökelvottomaksi.

”Toisin sanoen virtojen uudelleenreititys lieventäisi häiriötä vain osittain,” sanoi Leon.

Putkia pitkin ohjattu diverttaus rajoittaisi toimitushäiriön noin 15 miljoonaan bpd:hen (9 miljoonaa bpd raakaöljua ja 6 miljoonaa bpd jalostettuja tuotteita), ING:n mukaan.

Häiriöt eivät rajoittuisi pelkästään raakaöljyn hintoihin; myös jalostetuissa tuotteissa crack‑erot voisivat vahvistua.

Arviolta 6 miljoonaa bpd jalostettuja tuotteita kulkee salmen kautta, mikä asettaa nämäkin virrat vaaraan.

Lisäksi raakaöljyvirtojen keskeytykset vaikuttaisivat kielteisesti jalostamoiden toimintaan maailmanlaajuisesti, erityisesti Aasiassa, joka on suurin näiden energialähetysten kohdemarkkina, Patterson sanoi.

Saarto kohtaisi huomattavaa painetta muilta hallituksilta, erityisesti Aasiasta, koska maanosa on voimakkaasti riippuvainen Persianlahden energialähteistä.

84% salmen kautta kulkevasta öljystä ja 83% LNG:stä menee Aasiaan, pääkohteena Kiina.

SPR‑varannot ja OPECin rooli

”Jos markkinoilla nähdään merkittäviä öljyn toimitushäiriöitä, hallitusten nopein toimi on todennäköisesti koordinoitu vapautus strategisista öljyvarastoista (SPR),” sanoi ING:n Patterson.

Yhdysvaltain SPR, joka tyhjentyi merkittävästi Venäjän vuoden 2022 hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan, on nyt noin 35% pienempi kuin vuoden 2021 alussa.

Kuitenkin noin 415 miljoonan tynnyrin varanto antaa edelleen mahdollisuuden lisähätävapautuksille markkinapaineen lieventämiseksi, vaikka nämä vapautukset tarjoavatkin vain väliaikaista helpotusta.

OPEC+ päätti lisätä tarjontaa 206 000 bpd huhtikuulle, mikä ylitti odotetun 137 000 bpd:n nousun heidän 1. maaliskuun kokouksensa jälkeen.

Tämä ennakoitua suurempi lisäys ryhmältä voi osaltaan auttaa lieventämään toimitushuolia.

Lisäksi Saudi‑Arabian vienti on äskettäin noussut kolmen vuoden huipputasolle, mikä viittaa siihen, että tarjontasäätö oli jo käynnissä ennen virallisia päätöksiä.

”Absoluuttisissa lukemissa 206 000 bpd on pientä suhteessa yli 100 miljoonan bpd maailmanlaajuiseen kysyntään – itsessään se ei olennaisesti muuta tasapainoa,” lisäsi Rystad Energyn Leon.

”Päätös on siksi enemmän signaali kuin tilavuusmuutos.”

OPEC+ lähestyy tällä hetkellä varauksellisesti reservikapasiteettinsa käyttöönottoa.

Vaikka ryhmä on valmis hyödyntämään tätä puskuria tarvittaessa, se ei halua lisätä tuotantoa aggressiivisesti tässä vaiheessa.

Tämän varovaisen hallinnan merkitys on suuri, koska tehokas reservikapasiteetti on rajallinen, noin 3.5 miljoonaa bpd. Tärkeän puskurin liian nopea käyttöönotto heikentäisi ryhmän kykyä reagoida tuleviin suurempiin häiriöihin.

”Tärkeää on, että tämä lisäys ei todennäköisesti rauhoita markkinoita välittömästi,” sanoi Leon.

Koko maailman huomio on edelleen kääntynyt Lähi‑itään. West Texas Intermediate ‑raakaöljyn viime kauppahinta oli $72 tynnyriltä, nousua 7.4%, kun taas Brent oli 7.8% korkeammalla, $78.60 tynnyriltä.