Yhdysvaltain työllisyysraportti: 92 000 työpaikan vähenemä – miksi Fed voi silti pitää korot ennallaan

Yhdysvaltain työmarkkinat osoittivat helmikuussa viilenevänsä, kun ei-maanviljelyksen palkansaajien määrä laski odottamattomasti ja työttömyysaste nousi odotuksia korkeammalle, mikä hankaloittaa Fedin tilannetta ennen sen korkopäätöstä, kun se punnitsee heikkoa työllisyysraporttia Lähi-idän konfliktin aiheuttamien polttoainehintojen inflaatioriskien rinnalla.

Ei-maanviljelyksen palkansaajien määrä väheni viime kuussa 92 000:lla, sen jälkeen kun tammikuun kasvu oli alaspäin oikaistu 126 000:een, kertoi perjantaina julkaistussa tiedotteessaan Yhdysvaltain työministeriön Bureau of Labor Statistics.

Reutersin kyselyyn osallistuneet ekonomistit olivat odottaneet palkansaajamäärän kasvavan noin 59 000:lla tammikuun aiemmin ilmoitetun 130 000:n kasvun jälkeen.

Työttömyysaste oli 4,4 %, kun odotuksena oli 4,3 %.

Ekonomien mukaan huoli työmarkkinoista voimistuu vasta, jos työttömyysaste nousee selvästi yli noin 4,5 %.

Helmikuun luku oli merkittävä pettymys odotuksiin nähden; ekonomistien ennusteet vaihtelivat 9 000 työnmenetyksestä aina 125 000 työpaikan kasvuun asti.

Rahoitusmarkkinat reagoivat odotuksia heikompaan työllisyysdataan negatiivisesti.

Dow Jones Industrial Average -indeksiin sidotut futuurit laskivat 366 pistettä eli noin 0,7 %, kun taas S&P 500 -futuurit putosivat 0,8 % ja Nasdaq 100 -futuurit noin 1 %.

Britanniassa FTSE 100 putosi 1 %, sen matalimmalle tasolle sitten 6. helmikuuta.

Työmarkkinoiden häiriöt lakkojen ja sään vuoksi

Osa heikkoudesta johtui väliaikaisista häiriöistä, mukaan lukien noin 31 000 Kaiser Permanente -terveydenhuollon työntekijän lakko sekä kuukauden aikana vallinnut huono sää.

Terveydenhuoltosektorin työllisyys väheni lakon seurauksena, kun taas informaatioteknologia-alan ja liittovaltion työntekijöiden määrät jatkoivat laskutrendissään.

Ekonomit huomauttivat myös, että helmikuun lasku seurasi poikkeuksellisen vahvaa palkkausta tammikuussa, mikä viittaa siihen, että osa pudotuksesta saattaa olla normalisoitumista aiempien nousujen jälkeen.

Tammikuun palkkasuhteiden kasvu sai lisävauhtia Bureau of Labor Statisticsin synty‑ja kuolemamallin päivityksistä, joka arvioi yritysten avaamisesta ja sulkemisesta syntyvien työpaikkojen määrää.

Kaliforniassa ja Havaijilla vaikuttanut terveydenhuollon lakko on sittemmin päättynyt, mikä voi auttaa työllisyyden elpymisessä seuraavien kuukausien aikana.

Heikosta rekrytointidataista huolimatta palkkojen kasvu oli odotuksia vahvempaa.

Keskipalkat tunnissa nousivat 0,4 % kuukaudessa ja olivat 3,8 % korkeammalla kuin vuotta aiemmin, molemmat noin 0,1 prosenttiyksikköä yli ekonomistien ennusteiden.

Oikaisut syventävät huolta työllisyysmomentumista

Viimeisin raportti sisälsi myös aiempien kuukausien alaspäin tehtyjä oikaisuja, mikä lisäsi huolta työpaikkojen taustalla olevasta kasvuvauhdista.

Joulukuun palkkatiedot oikaistiin näyttämään 17 000 työpaikan menetys sen sijaan, että aiemmin raportoitiin 48 000:n kasvu.

Tammikuun työllisyyskasvuakin hieman leikattiin, kun palkkasuhteiden lisäykseksi oikaistiin 126 000:een 130 000:stä.

Työmarkkinat ovat vaikuttaneet tasaantuvan vaikean vuoden 2025 jälkeen, jolloin rekrytointi hidastui laajojen tariffien ja niiden aiheuttaman epävarmuuden seurauksena, jotka presidentti Donald Trump otti käyttöön hätäkauppavaltuuksien nojalla.

”Luulisin, että se kertoo vain sen, että toiveet siitä, että työmarkkina vakautuisi, ehkä olivat liialliset,” Mary Daly, San Franciscon Federal Reserve Bankin presidentti, kertoi CNBC:lle.

”Meillä on myös inflaatioaineita, jotka painavat tavoitteen yläpuolella, ja öljyn hinnat nousevat. Kuinka kauan ne kestävät, emme tiedä, mutta molemmat tavoitteemme ovat nyt uhattuina.”

Lisätekijöitä, jotka painavat työmarkkina‑näkymiä

Työmarkkinanäkymiin vaikuttavat myös muut tekijät.

Bureau of Labor Statistics sisällytti äskettäin päivitetyt väestönhallintotiedot, jotka olivat viivästyneet viime vuoden 43 päivän pituisen hallituksen sulun vuoksi.

Samaan aikaan kiristyneet maahanmuuttopolitiikat ovat vähentäneet työvoiman tarjontaa ja hidastaneet työvoiman kasvua.

Väestölaskentaviraston mukaan Yhdysvaltojen väestö kasvoi vain 1,8 miljoonalla henkilöllä eli 0,5 %:lla 341,8 miljoonaan vuoden aikana, joka päättyi kesäkuussa 2025.

Miksi Federal Reserve saattaa silti pitää ohjauskoron

Normaalisti näin heikko raportti laukaisee odotukset korkojen laskusta Federal Reserven toimesta.

Kuitenkin Lähi-idän kriisi ja öljyn hinnan jyrkkä nousu ovat monimutkaistaneet tilannetta.

Lähi-idän jännitteiden nostettua bensiinin hintoja ja lisättyä inflaatioriskejä, päättäjät odotetaan laajalti pitävän korot ennallaan seuraavassa kokouksessaan 17.–18. maaliskuuta, säilyttäen ohjauskoron 3,50–3,75 %:n haarukassa.

”Helmikuun palkkaraportti oli suuri negatiivinen yllätys työpaikkojen menetyksineen ja korkeampine työttömyysasteineen — muistutus siitä, että työmarkkinariskit eivät ole kadonneet,” sanoi Sonu Varghese, päämakrostrategi Carson Groupissa.

"Samaan aikaan inflaatio on jo koholla jo ennen tulevaa energiahintashokkia ja tekoälyyn liittyviä pullonkauloja. Se estää Fedin korkoleikkauksia — on epätodennäköistä, että näemme leikkauksia lähiaikoina."