Kullan lasku tarjoaa ostopaikan velkariskien kasvaessa, sanoo analyytikko

Sijoittajat ovat yhä turhautuneempia kullan markkinoihin, jotka ovat torstaina kokeneet toisen 4%:n yhden päivän romahduksen sen jälkeen, kun Yhdysvaltojen, Israelin ja Iranin välinen sota alkoi.

Tämä konflikti luo merkittävää taloudellista epävakautta ja nostaa sekä energiakustannuksia että inflaatiota.

Vaikka kullan hinnat saattavat lyhyellä aikavälillä laskea edelleen, nämä volatilejaksot ja korjaukset tarjoavat todellisia voitonmahdollisuuksia sijoittajille, sanoi Azuria Capitalin perustaja ja toimitusjohtaja Tavi Costa Kitco.comille antamassaan haastattelussa.

Markkinan volatiliteetti ja keskuspankkien linja

Kullan pitkän aikavälin näkymät tukevat korkeampia hintoja, minkä ajureina toimivat muun muassa nouseva valtionvelka ja rajallinen keskuspankkien puuttuminen markkinoihin.

Costa pitää nykyistä kullan hintojen laskua pelkkänä "kohinana" laajemmassa, käynnissä olevassa jalometallien nousumarkkinassa, jonka hän katsoo olevan vasta alkuvaiheessa.

Tämän nousumarkkinan hänen mukaansa kiihtyvät pitkän aikavälin rakenteelliset muutokset sekä kaivosteollisuudessa että laajemmassa maailmantaloudessa.

Huolimatta kullan laskupaineesta kiristyneistä rahapoliittisista olosuhteista ja muuttuvista koronäkymistä, Costa korostaa, että makrotalousympäristö on edelleen vahvasti suotuisa käyttämälle metalille.

Kullan hinnat COMEXilla laskivat torstaina jyrkästi yli kuukauden alimmalle tasolle, lyhyesti painuen $4,505 per ounce.

Tämän laskun taustalla olivat kasvavat inflaatiohuolet, joita Lähi-idän konflikti ja sen vaikutus energiahintoihin pahensivat.

Tämän seurauksena odotukset siitä, että suuret keskuspankit pitävät yllä korkeita rahoituskustannuksia, ovat lisääntyneet.

Huolimatta Iranin konfliktin aiheuttamasta tuntuvasta energiahintojen noususta, suuret keskuspankit pitivät yllä tiukkaa linjaa.

Kuitenkin ne myönsivät sodan maailmanlaajuisen talousvaikutuksen syvän epävarmuuden, minkä vuoksi ne korostivat varovaisuutta tulevissa päätöksissään.

Euroopan keskuspankki päätti pitää korot ennallaan torstain kokouksessaan. Myös Yhdysvaltain keskuspankki piti korot ennallaan keskiviikkona.

Kuitenkin kullan hinnat COMEXilla elpyivät perjantaina ja nousivat 2,3 % tasolle $4,712.69 per ounce.

"Tämä ei missään nimessä ole sykli (kultahintojen osalta) päättynyt", Costa sanoi Kitco-haastattelussa.

Kullan pitkän aikavälin trendin keskeinen ajuri ei hänen mukaansa ole lyhytaikainen markkinasentimentti, vaan maailman velkatason kestävyysongelma.

Erityisesti hän viittasi hallituksiin, erityisesti Yhdysvalloissa, joissa nousevat korkokulut vievät yhä suuremman osan julkisista menoista.

Kulta ja kaivososakkeet

Costa odottaa, että päättäjät pakotetaan laskemaan korkoja — vaikka inflaatio tai perinteiset talousindikaattorit viittaisivat toisin — helpottamaan velanhoidon vakavaa rasitusta.

Tämän politiikkamuutoksen hän uskoo luovan merkittävän suotuisan ympäristön kullalle.

Huolimatta kullan erinomaisesta kehityksestä viime vuonna, Costa katsoo sektorin olevan edelleen alinomistettu ja aliarvostettu huomioiden mahdollisuuden suuruuden.

Hän toi esiin historiallisena vertailuna sen, että nykyään Yhdysvaltain kultavarannot vastaavat vain noin 3 % liittovaltion velasta, kun taas 1940-luvulla vastaava suhde oli noin 51 %.

Hän ehdotti, että tämä epätasapaino korostaa kultaan kohdistuvaa merkittävää nousupotentiaalia, erityisesti jos hallitukset alkavat täydentää varantojaan tai pyrkivät vahvistamaan luottamusta taloudelliseen vakauteensa.

Costan luottamus ei rajoitu pelkästään kultaan; se ulottuu myös kaivososakkeisiin.

Hän uskoo, että kaivosteollisuus on vasta "alkuvaiheessa merkittävää sykliä", ja odottaa pääomavirtojen voimakasta kiihtymistä.

Markkinan yksi huomattava piirre Costan mukaan on kuilu metallihintojen ja kaivosyhtiöiden arvostusten välillä.

Huolimatta kullan ja hopean huomattavasta noususta monet tuottajat noteerataan edelleen varsin matalilla kertoimilla.

Itse asiassa jotkut yhtiöt saavuttavat katteita, jotka ovat verrattavissa teknologiayhtiöihin, tuotantokustannusten ollessa huomattavasti nykyisiä metallihintoja alhaisemmat.

Costa uskoo, että arvostusero johtuu sijoittajien vääristyneestä skeptisyydestä kestävien korkeiden jalometallihintojen suhteen, ja hän viittasi yhä terävämpiin ja pysyvämpiin tarjontarajoitteisiin kaivosektorilla.