Miksi Britannian gilttien tuotot ovat vuoden 2008 tasolla – mitä se tarkoittaa taloudelle

Britannian valtionlainojen kustannukset nousivat perjantaina korkeimmilleen sitten vuoden 2008 globaalin finanssikriisin, kun sijoittajat hinnoittelivat nousevia inflaatioriskejä ja kasvanutta todennäköisyyttä uusille korkojen nostoille.

Vertailuindeksinä pidetyn 10-vuotisen Britannian gilttin tuotto nousi 4.927%:iin, korkeimmalle tasolle sitten heinäkuun 2008, kun taas kahden vuoden tuotto nousi 11 peruspistettä 4.522%:iin, korkeimmalle tasolle sitten tammikuun 2025.

Valtionvelkakirjojen tuotot liikkuvat päinvastoin kuin hinnat, ja jyrkkä nousu heijastaa laajaa valtionvelkakirjojen myyntiaaltoa.

Lainanottokustannusten nousu on takaisku Britannian hallitukselle, kaventaen talouspoliittista liikkumavaraa ja vaikeuttaen pyrkimyksiä pysyä budjettisäännöissä.

Energiashokki kasvattaa inflaatiohuolia

Myyntiaaltoa ovat osaltaan ruokkineet Lähi-idän käynnissä oleva konflikti, joka on häirinnyt energiantoimituksia ja nostanut öljyn ja kaasun hintoja.

Hormuzin salmen saarto, tärkeä maailmanlaajuinen kauppareitti, on lisännyt huolia Britannian kannalta, sillä maa on edelleen voimakkaasti riippuvainen tuodusta energiasta.

Oxford Economicsin Edward Allenby sanoi, että inflaatio voi nousta 4%:iin myöhemmin tänä vuonna korkeamman energiakustannuksen seurauksena.

Hän varoitti, että nousevat hinnat heikentäisivät kotitalouksien ostovoimaa ja painaisivat talouskasvua.

Oxford Economics ennustaa nyt Britannian BKT:n kasvavan vain 0.4% tänä vuonna ja 1% ensi vuonna, mikä on selvästi aiempia ennusteita alhaisempi.

Markkinat veikkaavat lisäkorkoja

Sijoittajat veikkaavat yhä useammin, että Bank of Englandin on nostettava korkoja useaan otteeseen tänä vuonna, huolimatta pääjohtaja Andrew Baileyn äskettäisistä yrityksistä hillitä odotuksia.

Kathleen Brooks, XTB:n tutkimusjohtaja, totesi, että Britannian joukkovelkakirjamarkkinat kohtaavat jälleen painetta.

”Joukkovelkakirjavartijat ovat jälleen kohdistuneet Britanniaan,” hän sanoi, viitaten globaaleihin ja kotimaisiin tekijöihin.

Brooks totesi, että Britannian energian hinnoittelurakenne voi voimistaa kustannusten nousun vaikutuksia.

"Britannia näyttää poikkeukselta, ja useat tekijät aiheuttavat tämän. Tapahtumat Lähi-idässä ovat merkittävä tekijä, samoin ennennäkemätön Britannian korko-odotusten uudelleenarviointi. BOE:ltä odotetaan yhä yli 3 korkojen nostoa tänä vuonna, vaikka Andrew Bailey yritti rauhoittaa markkinoita [eilen]," hän sanoi.

”Karkea energianhinnoittelumekanismimme aiheuttaa laskujen voimakkaan nousun myöhemmin tänä vuonna, ja meillä on Labourin hallitus, joka käyttää sosiaalimenoon enemmän kuin se kerää verotuloina,” hän sanoi ja lisäsi, että molemmat tekijät huolestuttavat sijoittajia.

Britannia nähdään poikkeuksena globaaleilla velkamarkkinoilla

Jo ennen viimeisintä liikettä Britannialla oli joitakin korkeimmista lainanottokustannuksista G7-maiden joukossa.

Pidemmän aikavälin 20- ja 30-vuotisten gilttien tuotot ovat pysyneet yli 5%:n tason, mikä heijastaa sijoittajien jatkuvia huolia inflaatiosta ja talouspoliittisista riskeistä.

Lale Akoner, eToro:n globaali markkina-analyytikko, sanoi, että myyntiaalto korostaa Britannian haavoittuvuutta ulkoisille sokkivaikutuksille.

”Liike on ollut voimakkainta lyhyemmässä päässä, mikä heijastaa epävarmuutta politiikasta, mutta pidemmän maturiteetin tuotot nousevat myös, kun sijoittajat vaativat suurempaa korvausta inflaatiosta ja talouspoliittisista riskeistä,” hän sanoi.

"Britannia on erityisen altis energiahinnoille ja jo valmiiksi kuormitetuille julkisille talouksille, mikä lisää lainanottokustannusten nousupainetta."

Bank of Englandin politiikkadilemma

Tuottojen nousu korostaa päättäjien vaikeaa asemaa.

Vaikka inflaatioriskit pysyvät koholla, talouskasvu on heikkoa, mikä rajoittaa mahdollisuuksia voimakkaaseen kiristykseen.

"Bank of England on vaikeassa asemassa. Kasvu pysyy heikkona ja kysyntä vaimeana, mikä rajoittaa voimakkaan kiristyksen mahdollisuuksia, mutta pysyvät inflaatioriskit vähentävät joustavuutta. Tämä jännite aiheuttaa volatiliteettia koko käyrällä," Akoner sanoi.

Hän lisäsi, että nykyinen ympäristö voi aiheuttaa laajempia haasteita rahoitusmarkkinoille.

"Inflaatiosta johtuvat korkeammat tuotot, eivät vahvempi taloustoiminta, painavat osakkeita, painostavat arvostuksia ja haastavat perinteisen hajauttamisen," hän sanoi.

Kun sijoittajat jatkavat inflaation ja politiikkariskien uudelleenarviointia, Britannian joukkovelkakirjamarkkinat todennäköisesti pysyvät volatiileina, ja lainanottokustannukset reagoivat sekä globaaleihin kehityksiin että kotimaisiin talouspoliittisiin dynamiikkoihin.