Wells Fargo ennustaa kullan hinnan $6,300 vuoden 2026 loppuun – viimeaikaisesta laskusta huolimatta

Kulta ei ole viime kuukauden aikana käyttäytynyt turvasatamaomaisuutena, kun makrotalouden vastatuulet ovat painaneet sijoittajaluottamusta.

Kuitenkin Wells Fargo katsoo, että jalometallin pitkän aikavälin näkymät pysyvät vahvoina.

COMEXin kullan hinnat nousivat perjantaina 2 %, kun heikompi dollari teki metallista halvemman ulkomaisille ostajille.

Kulta on silti kirjaamassa neljättä peräkkäistä viikoittaista laskuaan, sillä korkeammat energiahinnat ruokkivat huolia nousevasta inflaatiosta, mikä voi pitää korot pitkään korkealla.

Makrotalouden vastatuulet ajavat kullan laskua

Wells Fargon hyödykeanalyytikot katsoivat tuoreessa globaalissa sijoitusstrategiaraportissaan, että kullan hinnan odottamaton lasku johtuu monimutkaisesta makrotaloudellisesta ympäristöstä.

Heidän mukaansa korkeampien korkojen, vahvistuvan Yhdysvaltain dollarin ja nousevien reaalituottojen vaikutus peittoaa tällä hetkellä geopoliittisen riskin tukevan vaikutuksen.

Yhdysvaltain dollarin, valtionlainojen tuottojen piikit sekä odotukset koronlaskuodotusten joutumisesta paineeseen ovat kaikki olleet voimakkaita vastatuulia kullalle.

Kullan hinnat kokevat parhaillaan suurinta laskukierrettään sitten vuoden 1983, laskua, joka liittyy viimeaikaisiin kommentteihin.

Kun spot-kulta saavutti ennätyskorkeutensa $5,600 unssilta tammikuun lopussa, se on laskenut lähes 22 %. Viimeksi sitä kaupattiin $4,391.50 unssilta, mikä merkitsi lähes 2,7 % pudotusta vain kyseisenä päivänä.

Samaan aikaan COMEXin kesäkuun kultasopimus oli viimeksi $4,499.40 unssilta, nousua 2,1 % edelliseen sulkemiseen verrattuna.

Inflaatio, geopoliikka ja korkeiden korkojen hillitsevä vaikutus

Kullan rooli turvasatamana heikkeni nopeasti ensimmäisen nousun jälkeen Lähi-idän konfliktin alussa.

Tämän aiheutti sijoittajien odotusten sopeutuminen koronäkymille, mikä puolestaan ohjasi turvasatamapääomaa Yhdysvaltain dollariin.

Wells Fargon mukaan nousevat reaalituotot ovat erityisen haitallisia kullalle, koska ne kasvattavat ei-tuottavan omaisuuden pitämisen vaihtoehtoiskustannusta.

Pitkään jatkuneet inflaatiohuolet, joita voimistavat korkeammat energiahinnat, ovat vahvistaneet tätä dynamiikkaa.

Konflikti on ajoittain nostanut öljyn yli $100 tynnyriltä, mikä on lisännyt pelkoja siitä, että keskuspankkien on pidettävä rahapolitiikka tiukkana pidemmän aikaa.

Brentin raakaöljyn hinta on noussut yli $105 tynnyriltä, mikä ruokkii inflaatiohuolia.

Tämä nousu johtuu pitkälti Lähi-idän konfliktista, joka on lähes pysäyttänyt lähetykset Hormuzinsalmen kautta, tärkeän kauttakulkukohdan noin viidesosalle maailman raakaöljystä ja LNG:stä.

Korkeampien öljyhintojen odotetaan nostavan valmistus- ja kuljetuskustannuksia, mikä voimistaa inflaatiopaineita.

Vaikka inflaatio yleisesti tekee kullasta houkuttelevamman suojavälineen, sen kysyntää hillitsevät korkeat korot, koska kulta ei tuota korkoa.

CME Groupin FedWatch-työkalun mukaan treidaajat eivät tällä hetkellä odota lainkaan Yhdysvaltain korkojen leikkauksia vuonna 2026.

Lisäksi ennen vuoden loppua on 35 % todennäköisyys koronnostolle.

Tämä sentimentti on selvä kontrasti ennen konfliktin alkua vallinneisiin odotuksiin kahdesta koronlaskusta.

Wells Fargo pysyy positiivisena, näkee taktisen mahdollisuuden

Wells Fargo säilyttää vahvan, pitkän aikavälin positiivisen näkemyksensä kullasta, huolimatta kullan viimeaikaisesta heikkoudesta.

Keskuspankkien jatkuvan kysynnän sekä odotetun Yhdysvaltain dollarin vahvuuden ja tuottojen heikkenemisen vetämänä pankki ennusti, että hinnat olisivat $6,100–$6,300 unssilta vuoden 2026 loppuun mennessä.

Analyytikot huomauttivat myös, että keskuspankkien jatkuva ostoaktiviteetti, joka on selvästi korkeampaa kuin pitkän aikavälin keskiarvot, on perustavanlaatuinen, rakenteellinen kysynnän ajuri.

Wells Fargo arvioi, että konflikti Iranin kanssa vaikuttaa talouteen vain vähäisesti.

He ennustavat, että kullan keskeiset esteet—nimittäin inflaatiopaineet ja korkeat valtionlainojen tuotot—heikentyvät myöhemmin tänä vuonna, mikä johtaa suotuisampaan ympäristöön jalometallille.

Pankki totesi, että Yhdysvallat on nyt paremmin varautunut kestämään energiakriisin kuin aiempina aikoina.

Tämän kestävyyden taustalla ovat useat rakenteelliset muutokset, kuten suurempi riippuvuus palveluvetoisesta taloudesta, maan asema nettoenergian viejänä sekä kotitalouksien energiakulujen osuuden väheneminen.

Wells Fargo sanoi, että odotuksena on konfliktin jäävän suhteellisen lyhyeksi, mikä vähentää pitkäkestoisen inflaation riskiä.

Wells Fargo näkee kullan viimeaikaisen laskun ei niinkään merkkinä turvasataman vetovoiman menetyksestä, vaan "taktisena mahdollisuutena".

Pankki neuvoo sijoittajia rakentamaan positioita asteittain tämän korjauksen aikana, ja ennakoi, että konfliktin vakiintuessa pääoma saattaa siirtyä energiamarkkinoilta jalometalleihin.