Maailman valtionlainat kohti suurinta kuukausitappiota vuosiin – sota nostaa tuottoja

Maailman valtionvelkamarkkinat ovat matkalla kohti suurinta kuukausittaista laskuaan vuosiin.

Liike johtuu pitkään jatkuneesta Lähi-idän konfliktista, joka on nostanut öljyn hintoja ja elvyttänyt huolia inflaatiosta ja kasvun hidastumisesta.

Tuotot ovat nousseet voimakkaasti suurissa talouksissa maaliskuussa, heijastaen nopeaa korko-odotusten uudelleenarviointia ja laajaa vetäytymistä kiinteätuottoisista omaisuuseristä.

Tuotot nousevat suurissa talouksissa

Yhdysvalloissa kahden vuoden Treasury-tuotto on nousussa noin 50 peruspistettä tänä kuukautena — sen suurin nousu lokakuun 2024 jälkeen — kun taas 10-vuotisen tuotto on noussut noin 44 peruspistettä noin 4,39 %:iin.

Euroopassa liikkeet ovat olleet vielä selvempiä. Britannian kahden vuoden valtionlainan tuotto on hypännyt 98 peruspistettä, mikä on sen suurin kuukausinousu sitten vuoden 2022 markkinamyllerryksen under entisen pääministerin Liz Trussin aikana.

10-vuotisen giltin tuotto on noussut 77 peruspistettä.

Saksan ja Italian joukkovelkakirjat ovat myös myyneet voimakkaasti.

Saksan kahden vuoden tuotto on noussut 69 peruspistettä, ja sen 10-vuotinen tuotto nousi viime viikolla 15 vuoteen korkeimpaan, 3,13 %:iin.

Italian kahden ja kymmenen vuoden tuotot ovat nousseet vastaavasti 85 ja 78 peruspistettä.

Öljyn nousu siirtää huomion kasvuriskeihin

Joukkovelkakirjojen myyntiä on ajanut pääasiassa energian hintojen jyrkkä nousu.

Öljy on noussut yli $100 per tynnyri aiemmasta noin $70:stä helmikuun loppupuolella, mikä merkitsee sen suurinta kuukausittaista prosenttiosuuden nousua vuosikymmeniin.

Alkuvaiheen reaktio keskittyi inflaatioriskeihin, mutta analyytikkojen mukaan markkinoiden huomio kääntyy nyt yhä enemmän talouskasvun mahdolliseen iskukykyyn.

Tuottojen nousu heijastaa merkittävää rahapolitiikkaodotusten nollautumista.

Markkinat ovat pitkälti hylänneet aiemmat ennusteet Federal Reserven korkojen laskuista tänä vuonna.

Euroopassa sijoittajat odottavat nyt Euroopan keskuspankin ja Englannin keskuspankin tekevän kaksi–kolme koronnostoa vuonna 2026, mikä on jyrkkä muutos aiemmasta odotuksesta helpotuksiin.

Aasia eroaa, Kiina erottuu

Aasian joukkovelkakirjamarkkinoillakin on nähty volatiliteettia, joskin selkeää eriytymistä.

Australian kolmen vuoden tuotto on noussut noin 50 peruspistettä tässä kuussa, kun taas Japanin 10-vuotinen tuotto on noussut 25 peruspistettä, ja lyhyemmän maturiteetin tuotot ovat saavuttaneet vuosikymmeniin korkeimmat tasot.

Kiinasta on muodostunut poikkeaja. Sijoittajat pitävät maata suhteellisen suojattuna öljyshokilta vahvojen raakaöljyvarastojen, vihreän energian laajentumisen ja vaimean inflaation vuoksi.

Kiinan kahden vuoden tuotot ovat laskeneet yli 11 peruspistettä maaliskuussa, asettaen markkinat sen suurimpaan kuukausilaskuun sitten joulukuun 2024.