Euronalueen inflaatio nousee 2.5% – Iranin sota nostaa energian hintoja

Kuluttajahinnat euron alueella nousivat maaliskuussa yli vuoden nopeimmin, kun Iranin konfliktiin liittyvä jyrkkä energian hintojen nousu työnsi inflaation Euroopan keskuspankin tavoitteen yläpuolelle.

Inflaatio euron alueella kiihtyi maaliskuussa 2.5%:iin helmikuun 1.9%:sta Eurostatin alustavien arvioiden mukaan.

Lukema oli hieman markkinoiden odotuksia alhaisempi (2.6%–2.7%), mutta merkitsi selvää elpymistä, jota vetivät öljyn ja maakaasun hinnat.

Energian hinnat nousivat 4.9% vuositasolla, kääntäen helmikuun 3.1%:n laskun ja kirjaten ensimmäisen vuotuisen nousunsa vuodesta 2025 lähtien.

Nousu heijastaa raakaöljyn maailmanmarkkinahintojen nousua: Brent on noussut yli 50% ja yli $100 tynnyriä kohden siitä lähtien, kun Iranin konflikti kärjistyi helmikuun lopulla.

Hintojen nousu nosti kokonaistason inflaation EKP:n 2%:n tavoitteen yläpuolelle ensimmäistä kertaa marraskuun jälkeen, mikä monimutkaistaa keskuspankin rahapolitiikan näkymiä.

Ydininflaatio pysyy hallinnassa

Vaikka päälukema nousi, taustalla olevat hintapaineet osoittivat merkkejä laantumisesta.

Energiavaikutuksesta puhdistettu inflaatio laski hieman 2.3%:iin maaliskuussa helmikuun 2.4%:sta, mikä viittaa siihen, että nykyinen piikki on suurelta osin energiajohteinen.

Pääkomponenteista palveluiden inflaatio rauhoittui hieman 3.2%:iin 3.4%:sta, kun taas ruoka-, alkoholi- ja tupakkatuotteet hidastuivat 2.4%:iin.

Ei-energiatuotteiden hinnat nousivat vaimeat 0.5%, mikä kertoo rajallisista hintapaineista tavarasektoreilla.

Talousasiantuntijat sanoivat, että keskeinen kysymys nyt on, leviävätkö korkeammat energian hinnat laajempiin inflaatiodynamiikkoihin.

Capital Economicsin Euroopan pääekonomisti Andrew Kenningham totesi, että uusimmat luvut antavat rajallista selkeyttä inflaation pysyvyyden suhteen.

“Tämä riippuu Iranin konfliktin kestosta ja vakavuudesta,” hän sanoi, viitaten energiamarkkinoihin liittyvään epävarmuuteen.

EKP kohtaa politiikkadilemman

Euroopan keskuspankin (EKP) päättäjät pohtivat nyt, vaatiiko inflaation nousu poliittista vastausta, erityisesti jos korkeammat energiahinnat alkavat siirtyä palkkoihin ja palveluhinnoitteluun.

EKP:n puheenjohtaja Christine Lagarde sanoi äskettäin, että jos inflaatio poikkeaa merkittävästi tavoitteesta, vastauksen on oltava ”asianmukaisen voimakas tai pitkäkestoinen”.

Samaan aikaan päättäjät ovat viestineet varovaisuutta.

EKP:n johtokunnan jäsen Isabel Schnabel sanoi: ”Meidän on oltava valppaina, mutta ei ole tarpeen kiirehtiä toimiin,” mikä viittaa siihen, että keskuspankki seuraa, ilmenevätkö toisen aallon vaikutukset.

Rahoitusmarkkinat hinnoittelevat jo lähes kolmea koronkorotusta tälle vuodelle nykyisestä 2.0%:n tasosta, ja odotukset kasvavat mahdollisesta liikkeestä seuraavassa korkokokouksessa huhtikuun lopulla.

Kasvuriskit lisäävät epävarmuutta

Inflaation elpyminen tapahtuu aikana, jolloin talouskasvu euron alueella on jo paineen alainen.

EKP on äskettäin laskenut kasvunäkymäänsä ennustaen BKT:n kasvuksi vain 0.9% tänä vuonna, kun se oli 1.5% vuonna 2025.

Se odottaa inflaation keskimäärin olevan 2.6% vuonna 2026, olettaen että energian hinnat tasaantuvat aiempien markkinaodotusten mukaisesti.

Kuitenkin pitkittynyt korkean öljyn hinnan jakso voisi muuttaa tätä kehitystä merkittävästi.

Algebris Investmentsin globaalin luottosalkunhoitaja Gabriele Foa varoitti, että kasvunäkymät heikkenevät.

“Euronalueen BKT:n kasvu seuraavalla neljänneksellä odotetaan nyt olevan lähellä nollaa ja voi kääntyä negatiiviseksi korkean öljyn hinnan skenaarioissa,” hän sanoi.

Vakavammassa keskuspankin kuvaamassa skenaariossa jatkuvat energiantoimitusten häiriöt voisivat nostaa inflaation jopa 4.8%:iin vuoteen 2027 mennessä ja painaa taloudellista aktiivisuutta entisestään.