Yhdysvaltain CPI-tiedot antavat Fed-vihjeitä: näin markkinat voivat reagoida

Globaalit rahoitusmarkkinat odottavat keskiviikkona julkaistavia uusimpia Yhdysvaltain inflaatiolukuja, kun sijoittajat etsivät uusia vihjeitä Federal Reserven korkopolun suunnasta sen jälkeen, kun odotuksia heikensivät odotettua huonommat työllisyystiedot ja keskuspankkivirkailijoiden sekavat viestit.

Heinäkuun kuluttajahintaindeksi (CPI), jonka Bureau of Labor Statistics aikoo julkaista kello 8:30 a.m. ET, odotetaan näyttävän hintojen maltillista nousua.

Dow Jonesin haastattelemat ekonomistit ennakoivat, että kokonaisinflaatio nousee 0,1 % kuukausitasolla, kun taas ydininflaatio, joka sulkee pois volatilimmat ruoka- ja energiatuotteet, on ennusteiden mukaan 0,2 %.

Vuositasolla kokonaisinflaation ennustetaan hidastuvan 3,5 prosentista kesäkuusta 3,4 prosenttiin, kun taas ydininflaation odotetaan hidastuvan 2,6 prosentista 2,5 prosenttiin.

Vaikka molemmat lukemat pysyvät Fedin pitkän aikavälin 2 prosentin inflaatiotavoitteen yläpuolella, vielä yksi kuukausi hillittyä hintakehitystä voisi vahvistaa näkemyksen siitä, että päätöksentekijöiden kannattaa pitää korot ennallaan, mikä tukisi markkinoita.

Inflaatioraportti heikkojen työllisyystietojen jälkeen

Inflaatioluvut seuraavat viime viikolla julkaistua pettymyksen tuottanutta Yhdysvaltain työllisyysraporttia, joka osoitti, että heinäkuussa työpaikkoja menetettiin odottamattomasti.

Heikommat työllisyystiedot saivat sijoittajat arvioimaan uudelleen todennäköisyyttä lisäkorotukselle tänä vuonna, ja huomio siirtyi inflaatioon seuraavana tärkeänä indikaattorina, joka voi vaikuttaa rahapolitiikkaan.

Federal Reserve jätti korot ennalleen heinäkuun kokouksessaan, vaikka 12 päättävästä henkilöstöstä kolme äänesti koronnoston puolesta.

Sen jälkeen markkinoiden odotukset ovat muuttuneet joustavammiksi, kun sijoittajat punnitsevat inflaation laantumisen merkkejä ja yhä jatkuvia hintapaineisiin liittyviä huolia.

Federal Reserven puheenjohtaja Kevin Warsh on myös kohdannut haastavan politiikkaympäristön virkaanastumisensa jälkeen toukokuussa, kun työmarkkinoiden hidastuva momentum vaikeuttaa keskuspankin tasapainottelua inflaation hillitsemisen ja talouskasvun välillä.

Miten CPI-luku vaikuttaa markkinoihin?

Analyytikot uskovat, ettei heinäkuun inflaatioraportti todennäköisesti osoita dramaattista muutosta, mutta sitä tarkastellaan huolellisesti merkkejä varten, että hintapaineet jatkavat laantumistaan.

Vanguardin ekonomisti Adam Schickling sanoi, että jonkin verran kesäkuun poikkeuksellisen jyrkkiä laskuja useissa kategorioissa voi palautua heinäkuussa normaaleimmalle tasolle.

Siitä huolimatta hän uskoo, että inflaatio etenee oikeaan suuntaan.

"Inflaatio on ollut sitkeämpää ja pysyvämpää," Schickling sanoi ja lisäsi, että se on kuitenkin "kehityksessä positiiviseen suuntaan, siirtyen vähitellen lähemmäs Fedin 2 prosentin tavoitetta."

RSM:n pääekonomisti Joe Brusuelas sanoi, että odotusten mukainen raportti todennäköisesti vahvistaisi FOMC:n päätöstä pysyä kärsivällisenä.

"Jos saamme heinäkuun CPI-raportin lähellä ennustettani, komitean enemmistö katsoo läpi tarjontashokin, ja FOMC pysyy paikallaan loppuvuoden ajan," Brusuelas sanoi ja lisäsi, että tiedot antaisivat Warshille "jonkinlaisen avun".

Morningstar Wealthin päämonivarallisuusstrategi Dominic Pappalardo sanoi myös, että inflaation jatkava hillentyminen voisi vähentää tarvetta lisäkiristykseen.

"CPI:n lasku viime kuukausina saattaa riittää estämään Fedin koronnostot tänä vuonna," hän sanoi.

Hän varoitti kuitenkin, että odotuksia voimakkaampi luku voisi laukaista osakkeiden myyntiaallon, kun sijoittajat elvyttävät odotuksia tiukemmasta rahapolitiikasta.

JPMorganin kaupankäyntipöytä on hahmotellut viisi skenaariota S&P 500 -indeksin reaktiosta keskiviikon heinäkuun CPI-raporttiin, ja todennäköisimpänä tuloksena — ydininflaatio 0,2–0,25 % — se ennustaa osakkeiden nousevan noin 0,25–0,75 %.

He lisäsivät, että S&P 500 voisi laskea 1,5–2,5 %, jos ydininflaatio nousee yli 0,3 % kuukausitasolla, kun taas lukema alle 0,15 % voisi nostaa indeksin 1–2 %.

"Yhdysvallat on välttynyt sananmukaisesti välikohtaukselta Lähi-idän konfliktin suhteen inflaatiopiikin osalta," kaupankäyntipöytä kirjoitti asiakkaille osoitetussa muistiinpanossa.

"Nyt markkinat haluavat nähdä todisteita siitä, pysyykö ydininflaatio sitkeänä vai onko toinen disinflaation kausi mahdollinen."

Markkinat sopeuttavat positioita

Rahoitusmarkkinat ovat jo alkaneet muuttaa positioitaan ennen tietojen julkaisua.

CME:n FedWatch-työkalun mukaan treidaajat pitävät nyt syyskuun Fed-kokouksessa koronnostoa kohtalaisen todennäköisenä sen jälkeen, kun viime viikon palkkalistojen raportti vähensi odotuksia välittömästä toimenpiteestä.

Sijoittajat pitävät tällä hetkellä lokakuuta tai joulukuuta todennäköisempinä ajankohtina mahdolliselle lisäkiristykselle, jos inflaatio pysyy koholla.

Yhdysvaltain dollari nousi aasialaisessa kaupankäynnissä noin 0,1 %, ja dollarindeksi kohosi 99,89 pisteeseen, kun sijoittajat pysyivät varovaisina.

DBS:n analyytikot sanoivat, että odotuksia heikompi inflaatiolukema voisi kannustaa treidaajia pienentämään pitkiä dollaripositiota suhteessa euroon, Japanin jeniin ja Uuden-Seelannin dollariin.

Samaan aikaan öljyn hinnat nousivat myös, kun Brent-raakakonna nousi 0,9 % 89,69 dollariin tynnyriltä uudelleen puhjenneiden geopoliittisten jännitteiden seurauksena, mikä herätti huolia maailmanlaajuisesta energiatarjonnasta.

Chicago Federal Reserven presidentti Austan Goolsbee sanoi, että keskuspankki on yhä huolestuneempi inflaation liian korkeana pysymisestä kuin viimeaikaisesta työmarkkinoiden heikkoudesta, korostaen päätöksentekijöiden herkkää tasapainottelua seuraavaa korkopäätöstä valmisteltaessa.