Ison-Britannian inflaatio neljän kuukauden huipussa – energiakulut kasvattavat korkoriskia

Ison-Britannian inflaatio kiihtyi heinäkuussa, kun kotitalouksien energiakustannusten jyrkkä nousu nosti kokonaislukeman Bank of Englandin tavoitetason yläpuolelle ja herätti uudelleen kysymyksiä siitä, joutuvatko päättäjät lopulta jälleen korottamaan lainakustannuksia.

Kuluttajahintaindeksi nousi 2,9 % vuodentakaisesta, nousuen 2,6 %:sta kesäkuussa ja vastaten ekonomistien odotuksia. Nousu nosti inflaation korkeimmalle tasolle sitten maaliskuun.

Viimeisimmät luvut korostavat, kuinka nopeasti Ison-Britannian inflaatioskenaario on muuttunut.

Hinta­paineet olivat hellittäneet vuoden alkupuolella, mutta Lähi-idän konfliktista johtuvat korkeammat energiakustannukset ovat nyt alkaneet näkyä kotitalouksien laskuissa selvemmin.

Energiakulut ajavat heinäkuun nousun

Suurin paine tuli kotimaisesta energiasta. Ofgem nosti hintakattoa 13 % 1. heinäkuuta alkaen, kun tukkukaasun hinnat nousivat Lähi-idän konfliktin seurauksena.

Kaasu on kärsinyt eniten.

Ofgemin mukaan hintakaton piirissä olevat kaasulaskut nousivat noin 24 %, kun taas sähkö nousi noin 5 %.

Sen julkaisema tyypillinen vuosilaskelma nousi £1 862:een aiemman kulutusvertailun £1 641:stä.

Tällä on merkitystä keskuspankille, koska rahapolitiikka ei voi estää tuontienergian hinnan alkuvaiheen nousua.

Suurempi huoli on, alkaako tämä kustannusvedin purkautua palkkoihin, palveluiden hintoihin ja inflaatio-odotuksiin, jolloin ulkoinen shokki muuttuu pysyvämmäksi kotimaiseksi inflaatioksi.

Bank of Englandilla vaikeampi korotuspäätös

Keskuspankki piti ohjauskoron 3,75 %:ssa heinäkuussa 6–3-äänin, ja kolme rahapolitiikan komitean jäsentä kannatti koronnoston puolesta.

Se on varoittanut, että inflaatio todennäköisesti nousee yli 3 % myöhemmin tänä vuonna, kun korkeammat energiakustannukset vaikuttavat talouteen.

Heinäkuun lukema pitää siksi mahdollisuuden uudelle koronnostolle avoimena, vaikkei se ratkaisekaan keskustelua.

Keskuspankin on punnittava riskiä, että inflaatio juurtuu, vastaan merkkejä siitä, että kotimainen kysyntä ja työmarkkinat menettävät momentumia.

Jännite on kiristynyt, koska viimeisin inflaation nousu johtuu pitkälti energiasta eikä ole laaja hinta­paineiden uusi nousu.

Ekonomistit odottavat edelleen yleisesti, että keskuspankki pysyy varovaisena, elleivät korkeammat energiakustannukset ala synnyttää voimakkaampia toisen asteen vaikutuksia.

Työmarkkinoiden jäähdytys voi hillitä keskuspankkia

Tiistaina julkaistut uudet työllisyysluvut antoivat päättäjille syyn odottaa.

Ison-Britannian työttömyys oli 4,9 % kolmen kuukauden jaksolla kesäkuuhun, ja avoimet työpaikat vähenivät 707 000:een kolmen kuukauden jaksolla heinäkuuhun.

Yksityisen sektorin säännöllinen palkkakasvu hidastui 2,8 %:iin, mikä on heikoin vauhti sitten 2020. Julkisen sektorin palkkakasvu pysyi selvästi vahvempana, 6,1 %:ssa, osittain NHS:n palkankorotusten ajoituksen vuoksi.

Nuo luvut vaikeuttavat välittömän koronnoston perustelua.

Hitaampi työllisyysmarkkina pitäisi vähitellen vähentää kotimaista inflaatiota, vaikka kotitaloudet joutuvatkin jälleen energiasta johtuvaan kiristykseen.

Kuluttajille välitön tilanne on kuitenkin vähemmän miellyttävä. Inflaatio etääntyy edelleen keskuspankin 2 %:n tavoitteesta juuri kun hyödykkeiden ja palveluiden kustannukset nousevat uudelleen.

Seuraavat kuukaudet ratkaisevat, onko heinäkuu väliaikainen energiavetoisen takaiskun kausi vai pysyvämmän inflaatio-ongelman alku.