Italian velkakirjat paineessa energian ja politiikan vuoksi

Italian talouden haavoittuvuudet nousevat yhä selvemmin esiin, kun Lähi-idässä jatkuva konflikti lisää painetta sen energiariippuvaiseen talouteen ja julkisen talouden näkymiin.

Maan voimakas riippuvuus tuontienergiasta yhdistettynä kasvavaan poliittiseen ja rahoitukselliseen epävarmuuteen ennen vuoden 2027 vaaleja on heikentänyt sijoittajien luottamusta Italian valtionvelkakirjoihin.

Italian kahden vuoden lainanoton kustannukset kohosivat maaliskuussa 75 peruspistettä, mikä on jyrkin kuukausittainen nousu sitten vuoden 2022.

Tämä nousu ylitti vastaavat nousut Ranskassa, Espanjassa ja Saksassa vähintään 10 peruspisteellä, mikä viestii markkinaluottamuksen voimakkaammasta heikkenemisestä Italian lainoihin.

Vaikka huhtikuun alussa julkistettu kahden viikon tulitauko antoi väliaikaista helpotusta velkamarkeille, Italian tuotot pysyvät kohonneina.

Noin 2,76 %:ssa ne ovat edelleen selvästi korkeammalla kuin ennen Yhdysvaltojen ja Israelin hyökkäyksiä Iraniin helmikuun lopulla.

Lisäksi Italian velan rahoituskustannukset kohosivat edelleen viimeisimmän huutokaupan yhteydessä, saavuttaen korkeimman tason sitten heinäkuun 2024.

Energiariippuvuus kasvattaa taantumariskejä

Italian altistuminen energiahintaheilahteluille on sijoittajille keskeinen huolenaihe.

Euroopan eniten kaasuun nojaavana taloutena kaasu kattaa 38 % sen energiantarpeesta, joten maa on erityisen haavoittuvainen Lähi-idästä johtuville häiriöille.

Commerzbankin korkostrategi Hauke Siemssen totesi: “Pitkittyvien energiahinta nousujen näkymien myötä sijoittajat ovat erittäin huolissaan Italian kasvunäkymistä.”

Pankki ennustaa Italian ajautuvan tekniseen taantumaan vuoden ensimmäisellä puoliskolla, eli kahdeksi peräkkäiseksi neljänneksenä bruttokansantuotteen supistumista.

Tämän huolet heijastuvat myös siinä, että Italian 10 vuoden vertailujoukkojen tuotot nousivat maaliskuussa noin 80 peruspistettä Iranin konfliktin kärjistymisen jälkeen.

Tämä nousu ylitti Ranskan ja Saksan valtionlainojen vastaavat nousut, korostaen Italian herkkyyttä globaalille riskisentimentille.

Italian ja Saksan 10 vuoden korkojen välinen spread hetken leveni yli 100 peruspisteen, mikä on sen korkein taso yhdeksään kuukauteen.

Tämä leveä korkoero korostaa sijoittajien vaatimien lisämaksujen kasvua Italian velun pitämisestä, mikä tekee valtion velanhoidosta kalliimpaa.

Finanssipaineet ja sijoittajien huolet

Italian julkinen velka, joka nousi viime vuonna 137 %:iin suhteessa BKT:hen, on edelleen euromaiden korkeimpia.

Analyytikot varoittavat, että maan velka on erityisen haavoittuvainen markkinahäiriöiden aikana.

Traditionin globaali makroasiantuntija Steven Major sanoi: “Minulle BTP:t ovat kuin globaali riskiprojeksio.”

Hänen kommenttinsa heijastaa laajempaa käsitystä siitä, että Italian lainat reagoivat voimakkaasti muutoksiin globaalissa riskinottohalukkuudessa.

Talouskasvun näkymät pysyvät myös vaimeina.

OECD:n ennusteiden mukaan Italian talouden odotetaan kasvavan vain 0,4 % tänä vuonna ja 0,6 % vuonna 2027, mikä tekisi siitä hitaimmin kasvavan kehittyneiden G20-maiden joukossa.

Poliittinen epävarmuus lisää markkinajännitteitä

Taloudellisten haasteiden lisäksi poliittiset kehitykset painavat edelleen sijoittajien luottamusta.

Pääministeri Giorgia Melonin hallitus on viime aikoina kokenut takaiskuja, mukaan lukien häviö oikeusjärjestelmän uudistusta koskevassa kansanäänestyksessä ja kolmen skandaaleihin liitetyn virkamiehen erottaminen.

Eurasia Group totesi: “Melonin asema käy yhä heikommaksi.”

Konserni lisäsi: “Häviö riisti hallitukselta harvinaisen poliittisen voiton lippulaivakysymyssä ja osoitti, että laaja enemmistö voi yhtyä sen vastustamiseen.”

Vaaleihin vuodelle 2027 valmistautuessa analyytikot varoittavat, että finanssipoliittinen kurinalaisuus voi heikentyä hallituksen pyrkiessä säilyttämään kansansuosion.

Sekä Meloni että talousministeri Giancarlo Giorgetti ovat vaatineet Euroopan unionia keskeyttämään budjettisäännöt, jos Lähi-idän konflikti jatkuu, mutta nämä vetoomukset on toistaiseksi sivuutettu.

Capital Economicsin vanhempi Euroopan ekonomisti Franziska Palmas sanoi: “Uskon, että oikeusuudistusäänestyksen yhdistyminen vuoden 2027 vaalien lähestymiseen ja energiakustannusten nousuun lisää kannustimia hallitukselle löysätä finanssipolitiikkaa kansansuosion turvaamiseksi.”

Näkymät pysyvät hauraina

Italian julkinen taloustilanne on jo paineen alla, kun sen vuoden 2025 budjettialijäämä raportoitiin 3,1 %:ksi suhteessa BKT:hen, ylittäen 3,0 %:n tavoitteen.

Capital Economics ennustaa alijäämän nousevan edelleen 3,5 %:iin tänä vuonna sen sijaan, että se laskisi suunnitellusti.

Commerzbankin Siemssen varoitti, että sijoittajien luottamus ei välttämättä palaudu täysin, vaikka geopoliittiset jännitteet laantuisivat.

“Odotan, että BTP–Bund-spreadit kiristyvät takaisin, mutta todennäköisesti eivät yhtä tiukalle tasolle kuin ennen Iranin sotaa,” hän sanoi.

Kaiken kaikkiaan geopoliittisten riskien, heikkojen kasvuodotusten ja lisääntyvän poliittisen epävarmuuden yhdistelmä varjostaa edelleen Italian velkamarkkinoiden näkymiä.