Kiinan BKT elpyy tammi–maaliskuussa, Iranin sota rasittaa näkymiä

Kiinan talouden odotetaan saaneen takaisin vauhtia vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, ja vahva vientikehitys tuki kasvua Reutersin ekonomistien kyselyn mukaan.

Bruttokansantuotteen arvioidaan kasvaneen 4,8 % vuoden takaisesta tammi–maaliskuun jaksolla, kiihtyen 4,5 %:n kasvusta vuoden 2025 viimeisellä neljänneksellä, joka oli kolmen vuoden matalin taso.

Neljäntoistajakson tarkastelussa talouden arvioidaan kasvaneen 1,3 % ensimmäisellä neljänneksellä, hieman enemmän kuin loka–joulukuussa nähty 1,2 %:n kasvu, mikä heijastaa maltillista elpymistä vuoden alussa.

Kasvun odotetaan hidastuvan vuoden 2026 aikana

Vahvemmasta alusta huolimatta ekonomistit ennakoivat, että Kiinan kasvuvauhti heikkenee loppuvuoden aikana.

Reutersin kyselyn mukaan BKT:n kasvu voi hidastua 4,7 %:iin toisella neljänneksellä, ja koko vuoden laajuinen laajeneminen on ennakoitu 4,6 %:iin vuonna 2026, kun se oli 5,0 % vuonna 2025.

Tämä näkemys on laajasti linjassa hallituksen virallisen 4,5–5,0 %:n kasvutavoitehaarukan kanssa.

Analyytikot selittävät odotettua hidastumista ulkoisilla riskeillä, erityisesti käynnissä olevalla Lähi-idän kriisillä, joka voi heikentää maailmanlaajuista kysyntää ja yritysten kannattavuutta.

Vaikka Kiina on toistaiseksi pystynyt absorboimaan talousshokin suhteellisen vähäisin häiriöin, suuren öljyvarannon, monipuolisen energiamixin ja tiukkojen hintasääntöjen tukemana, kasvavat huolet jatkuvasti korkeammista energiakustannuksista ovat lisääntymässä.

Kustannusten nousu ja paineet yritysten katteille

Ekonomistit varoittavat, että pysyvästi kohonneet öljyn hinnat lisäävät jo tuotantokustannuksia yrityksille ja kohdistavat painetta voittomarginaaleihin samaan aikaan, kun kotimainen kysyntä pysyy vaimeana.

Morgan Stanleyn analyytikot totesivat: "Korkeammat öljynhinnat iskisivät Kiinan talouteen kauppaehtoshokin ja alavirran marginaalipuristuksen kautta."

He lisäsivät kuitenkin: "Mutta toisin kuin monet muut nettomääräiset öljynimpor­taajat, jotka kohtaavat tuotantohäiriöitä energianpuutteen ja rajoitetun politiikkatilankulun vuoksi kohonneen inflaation oloissa, Kiina on paremmassa asemassa."

Varhaisia venymisen merkkejä alkaa jo ilmetä.

Tehdasporttihinnat nousivat maaliskuussa ensimmäistä kertaa yli kolmeen vuoteen, mikä viittaa siihen, että energiaan liittyvät kustannuspaineet alkavat siirtyä läpi talouden.

Tämä kehitys voi edelleen puristaa jo valmiiksi kapeita marginaaleja valmistajilla.

Vientinäkymiin liittyy epävarmuutta

Vienti, joka on keskeinen Kiinan talouskasvun veturi, voi kohdata vastatuulta, jos geopoliittiset jännitteet jatkuvat.

Ekonomistit varoittavat, että pitkittyvä konflikti Lähi-idässä voi heikentää maailmanlaajuista taloutta ja siten laskea kiinalaisten tuotteiden kysyntää.

Tulevat tilastojulkaisut näyttävät todennäköisesti, että vientikasvu hidastui maaliskuussa, mikä korostaa ulkoisen kysynnän haasteita kasvavassa globaalissa epävarmuudessa.

Vastauksena taloushaasteisiin Peking on esittänyt maltillisia elvytystoimia.

Hallitus on asettanut vuoden 2026 budjettivajeen noin 4 %:iin BKT:stä ja aikoo laskea liikkeeseen merkittävästi valtionlainoja kasvun tukemiseksi.

Samaan aikaan keskuspankki on luvannut pitää rahapolitiikan elvyttävänä, vaikka tilaa aggressiivisille korkojen laskuille on rajoitetusti inflaation noustessa.

Societe Generalen analyytikot sanoivat: "Koska vuoden 2026 kasvutavoite on asetettu 4,5–5 %, vahva ensimmäisen neljänneksen tulos pitäisi antaa päättäjille liikkumavaraa pidättäytyä merkittävästä elvytyksestä huhtikuun lopun politbyroon kokouksessa Lähi-idän energiaan liittyvistä riskeistä huolimatta."

Politbyroon odotetaan kokoontuvan myöhemmin tässä kuussa tarkastelemaan talousnäkymiä ja politiikan suuntaa.

Rakenneongelmat jatkuvat

Päättäjät ovat tunnustaneet kansantalouden välillä olevan "terävän" epätasapainon vahvan tarjonnan ja heikon kysynnän välillä.

Viranomaiset ovat luvanneet "merkittävästi" lisätä kotitalouksien kulutuksen osuutta talouskasvusta seuraavan viiden vuoden aikana, vaikka konkreettisia tavoitteita ei ole julkistettu.

Reutersin kyselyn mukaan keskuspankin odotetaan pitävän yhden vuoden prime-lainakorko ennallaan vuoden 2026 loppuun asti.

Kuitenkin ekonomistit ennakoivat, että pankkien talletuspakoihin liittyvää reservivaatimusta lasketaan 20 korkopisteellä kolmannella neljänneksellä likviditeetin tukemiseksi.

Kuluttajahintainflaation arvioidaan nousevan maltillisesti 1,0 %:iin vuonna 2026 vuoden 2025 nollakasvusta ennen kuin se vakiintuu vuonna 2027, mikä viittaa hintapaineiden asteittaiseen palautumiseen talousaktiivisuuden myötä.