Kulta laskee alle $4,700 – asiantuntijat odottavat tasaantumista, ei romahdusta

Asiantuntijoiden mukaan kullan äskettäinen korjausliike ei ole merkki heikkoudesta sen jälkeen, kun se nousi lähes pystysuoraan ja lisäsi arvoaan lähes 40 % myöhään 2025–alku 2026 välillä. 

Kulta pysyy edelleen tukevasti keskuspankkien vahvan kysynnän ja vaihtelevien geopoliittisten virtausten varassa, vaikka reaalituottojen nousu ja valuuttavaihtelut hillitsevät sen etenemistä.

Palautuma konsolidoitumisena, ei heikkoutena

"Toisin kuin monet luulevat, kulta ei ole ajautunut heikkoihin aikoihin. Vuoden 2026 alusta alkanut kehitys on pikemminkin konsolidoitumista poikkeuksellisen nousun jälkeen kuin merkki perustavanlaatuisen trendin kääntymisestä", sanoi Eugenia Mykuliak, B2PRIME Groupin perustaja ja toimitusjohtaja. 

"Takaisku ja epätasainen kaupankäyntijakso olivat käytännössä väistämättömiä", Mykuliak lisäsi. 

Nykyisen tauon selitys on varsin selvä.

Vaikka reaalituotot ovat pysyneet positiivisina, dollari on heikentynyt.

Lisäksi pitkän aikavälin inflaatio-odotukset ovat tiukasti ankkuroituneet, koska öljyterminkäyrän mukaan markkinatoimijat eivät odota Lähi-idän tilanteen jatkuvan nykyisellään pitkään, Mykuliak sanoi.

COMEXissa tammikuussa saavutetun $5,626 per ounce -huipun jälkeen kullan hinnat ovat laskeneet huomattavasti.

Iranin sodan sytyttyä helmikuun lopulla kullan hinta on laskenut nykyiseen noin $4,600 per ounce. 

Geopoliittiset paineet ja hopean volatiliteetti

Huolimatta potentiaalisesta nousumerkistä, jota viimeaikainen long-positioiden väheneminen antoi, kullan ja hopean odotetaan pysyvän suurten sijoittajien sivussa lähiviikkoina jatkuvan Iranin konfliktin ja epävarmuuden vuoksi Federal Reserven johtajuuden siirtymässä, sanoi Rhona O'Connell, StoneX:n markkina-analyysin johtaja.

O'Connell totesi tässä viikon alun päivityksessä, että kulta- ja hopeamarkkinat ovat viime viikkoina olleet keskittyneitä Hormuzinsalmen kehitykseen.

Sillä välin hopean hintakehitys on peilannut kullan liikkeitä, mutta selvästi korkeammalla volatiliteetilla. 

Eräs merkittävä esimerkki tästä nähtiin viime viikon lopulla, kun hopean hinta hyppäsi yllättäen 5 %.

Tämä nousu tapahtui sen jälkeen, kun ilmoitettiin, että Hormuzinsalmi oli täysin avoinna tulitauon ajan — ilmoitus, joka myöhemmin peruttiin. 

Salmi on sittemmin taas suljettu, ja tämän katsotaan liittyvän Yhdysvaltojen käynnissä olevaan saartotoimeen.

O'Connellin mukaan myös Yhdysvaltain poliittiset kehitykset luovat epävarmuutta jalometallimarkkinoille.

O'Connell pitää dollarin ja valtionlainatuottojen ensisijaisina ajureina kullan hinnalle, mistä syystä "voi tuntua vastoin odotuksia, että kulta on kallistunut, kun geopoliittinen jännite näyttää helpottaneen, ja päinvastoin."

"Nämä ovat laskeneet, kun uutiset ovat olleet hyviä, ja se on ruokkinut kullassa nousuhenkistä toimintaa pääasiassa spekulatiivisen vinouman kautta", hän sanoi.

Tekninen näkymä: konsolidointi ja tasaantuminen

Sillä välin StoneX-analyytikko Razan Hilal varoitti keskiviikkona, että kulta ja hopea ovat siirtymässä teknisesti haavoittuvaan vaiheeseen ja konsolidoituvat kriittisten breakout-tasojen läheisyydessä, Kitco.com-raportin mukaan. (Kitco.com report).

Kulta konsolidoituu tällä hetkellä kriittisen resistanssin alapuolella ja osoittaa samanlaisia kaavoja kuin vuoden 2026 aiemmat läpimurtojen epäonnistumiset.

Analytikon mukaan kullan epäonnistuminen nousta takaisin yli $4,880-tason lisää todennäköisyyttä uudelle myyntipaineelle, jos olemassa olevat tukitasot alkavat rapautua. 

Tämän seurauksena kulta on altis jatkolaskuille, ellei selkeää läpimurtoa tapahdu, joka indikoisi momentum-muutosta.

Mykuliakin mukaan kulta on käyty kauppaa kahden voiman välillä. Kullan hintoja rajoittavat tällä hetkellä vastakkaiset voimat.

Alaspäin painetta aiheuttavat reaalikorot ja dollarin vahvuus. 

Toisaalta viranomaisten jatkuva ostotoiminta ja epävakaa geopoliittinen maisema estävät merkittäviä laskuja, hän lisäsi.

"Seuraavien kuukausien aikana laaja ja pomppiva vaihteluväli vaikuttaa todennäköisemmältä kuin yksiselitteinen suunta, ja uusi eteneminen edellyttää todennäköisesti selkeää muutosta korkosyklissä tai vakavampaa makrotason shokkia", Mykuliak sanoi.