Mikä laukaisi Intian rupian jyrkimmän laskun vuosikymmeniin? 5 keskeistä syytä

Intian rupian arvostus suuria maailmanvaluuttoja vastaan on laskenut yli vuosikymmenen matalimmalle tasolle, kun sen painoivat raakaöljyn hinnan nousu ja jatkuvat ulkomaisten sijoittajien ulosvirtaukset.

Reserve Bank of India:n viimeisimmän bulletin tiedot osoittivat, että rupian 40-valuutan reaalinen efektiivinen vaihtokurssi (REER) laski 92,72:een.

REER ottaa huomioon inflaatioerot ja on laajasti käytetty valuutan kilpailukyvyn arviointiin.

Viimeisin lukema sijoittaa rupian selvästi sen pitkän aikavälin keskiarvon 98,25 alapuolelle, mikä viittaa siihen, että valuutta on historiallisesti tarkasteltuna merkittävästi aliarvostettu.

1. Öljyn hinnan nousu Iranin sodan paineissa painaa rupiaa

Iranin sodan ajamana raakaöljyn jyrkkä hinnannousu, on noussut keskeiseksi tekijäksi rupian heikkenemisessä.

Korkeammat öljyn hinnat kasvattavat Intian tuontilaskua, mikä lisää dollarin kysyntää ja painaa paikallista valuuttaa alaspäin.

Analyytikot huomauttavat, että öljyyn liittyvä dollarikysyntä on tiivistynyt, kun tuojat lisäävät hankintojaan varmistaakseen toimitukset.

2. Ulkomaiset salkkuulosvirtaukset lisäävät valuutan heikkoutta

Mittavat ulkomaiset salkkuulosvirtaukset ovat heikentäneet rupiaa entisestään.

Sijoittajat ovat vetäneet varoja pois Intian osakkeista lisääntyneen globaalin riskin välttelyn ja dollarin kasvaneen kysynnän keskellä.

Reutersin mukaan BofA Global Researchin analyytikot sanoivat, että rupia pysyy todennäköisesti paineen alla johtuen ”dollarin kysynnästä, joka johtuu öljyntuonnin lisäyksestä toimitusten turvaamiseksi, sekä merkittävistä osakeulosvirtauksista lisääntyneen riskin välttelyn aikana.”

3. Alhainen inflaatio vetää reaalivaluuttaista vaihtokurssia alaspäin

Relatiivisesti hillitty inflaatio Intiassa on myös osaltaan myötävaikuttanut REER:n laskuun.

Alhaisempi inflaatio vähentää suhteellista hintatasoetua, mikä vetää alas kauppapainotettua valuutan arvostusta.

Tämä tekijä on kertautunut rupian noin 4,5 %:n laskun vaikutukseen kuluvan vuoden aikana, Reutersin mukaan.

4. Jyrkkä devalvaatiotrendi vuodesta 2024 alkaen

Maaliskuun REER-lukema täydentää lähes 15 pisteen jyrkän laskun vuodenvaihteen 2024 huipuista, merkiten yhden voimakkaimmista reaalidevalvaatiojaksoista viime vuosina.

Rupia saavutti myös ennätysmatalan 95,21 rupiaa dollaria kohden maaliskuun lopulla, mikä korostaa valuutan jatkuvaa painetta.

5. Laajemmat kauppapainotetut mittarit viittaavat syvempään aliarvostukseen

Kapeampi kuuden valuutan REER-indikaattori näyttää vielä jyrkemmän laskun.

Indeksi laski maaliskuussa 89,61:een, mikä on alin taso rekisteröinnin alusta huhtikuusta 2015 lähtien, ja selvästi sen lähes 100:n pitkän aikavälin keskiarvon alapuolella.

Intian kuusi suurinta kauppakumppania tilikaudella 2024–2025 olivat Yhdysvallat, Kiina, Yhdistyneet arabiemiirikunnat, Venäjä, Saudi-Arabia ja Singapore kauppaministeriön tietojen mukaan.

Rajoitettu elpyminen odotettavissa aliarvostuksesta huolimatta

Vaikka rupia vaikuttaa aliarvostetulta, analyytikot näkevät lyhyen aikavälin elpymiselle vain vähän tilaa.

Jatkuva dollarikysyntä ja globaalit epävarmuustekijät odotetaan pitävän valuutan paineen alla.

Samaan aikaan heikompi REER parantaa vientikilpailukykyä ja tekee intialaisista varoista edullisempia ulkomaisille sijoittajille, vaikka se alentaa heidän olemassa olevien sijoitustensa arvoa ulkomääräisinä rahayksikköinä.

Reserve Bank of India on olettanut vaihtokurssiksi 94 rupiaa per dollari ennusteissaan tilikaudelle 2026–27.

Tästä tasosta 5 %:n heikentyminen voisi lisätä inflaatiota noin 40 korkopistettä ja kasvattaa kasvua noin 25 korkopistettä, RBI:n arvioiden mukaan.