Fedin jakauma järkyttää markkinoita – korot pidetään sodan ja inflaation varjossa

Federal Reserve jätti ohjauskorot ennalleen keskiviikkona, mutta harvinaisen jakautunut äänestys korosti kasvavaa erimielisyyttä päättäjien keskuudessa rahapolitiikan tulevasta suunnasta, kun geopoliittiset jännitteet ja pitkittynyt inflaatio himmentävät näkymiä.

Koron määräävä Federal Open Market Committee (FOMC) äänesti 8–4 pitääkseen federal funds -koron 3,5–3,75 prosentin haarukassa, mikä oli kolmas peräkkäinen kokous ilman muutosta.

Markkinat olivat laajalti odottaneet keskuspankin pitävän korot ennallaan, mutta eriävien äänten määrä yllätti sijoittajat.

Päätös tuli lisääntyneen epävarmuuden keskellä, joka liittyy Lähi-idän konfliktiin, nouseviin energiahintoihin ja Fedin lähestyvään johtajuussiirtymään.

Harvinainen eriävä mielipide korostaa politiikkajakoa

8–4-äänestys oli ensimmäinen kerta sitten lokakuun 1992, kun neljä jäsentä äänesti eriävästi FOMC:n päätöksessä, mikä heijastaa jyrkkää näkemysten hajaantumista komitean sisällä.

Neuvoston jäsen Stephen Miran äänesti eriävästi neljänneksen prosenttiyksikön koronlaskun puolesta, jatkaen kantaansa siitä lähtien, kun hän liittyi keskuspankkiin syyskuussa 2025.

Samaan aikaan Clevelandin Fedin johtaja Beth Hammack, Minneapolisin Fedin johtaja Neel Kashkari ja Dallasin Fedin johtaja Lorie Logan kannattivat korkojen pitämistä, mutta vastustivat politiikkalausuman kieltä, joka vihjasi mahdollisesta siirtymästä kohti tulevia elvytyksiä.

Kolmikko vastusti muotoilua, joka viittasi "lisäsäätöjen laajuuteen ja ajoitukseen", mikä antaa ymmärtää, että seuraava korkoliike voisi olla alaspäin.

Heidän vastustuksensa heijastaa huolta siitä, että pitkittynyt inflaatio saattaa vaatia varovaisempaa lähestymistapaa.

Viestissään Fed totesi, että "Lähi-idän kehitykset lisäävät huomattavasti epävarmuutta talousnäkymissä", samalla myöntäen, että "inflaatio on koholla, osin heijastaen viimeaikaista kansainvälisten energiahintojen nousua".

Inflaatioriskit ja työmarkkinamerkit vaikeuttavat näkymiä

Päättäjät navigoivat monimutkaisessa talousympäristössä, jossa inflaatio on pysynyt yli Fedin 2 prosentin tavoitteen viisi peräkkäistä vuotta, samalla kun työmarkkinat osoittavat selviytymiskykyä mutta myös kasvavaa haavoittuvuutta.

Viimeaikaiset tiedot näyttivät, että kuluttajahintainflaatio nousi maaliskuussa eniten lähes neljään vuoteen, pääosin bensiinihinnoissa tapahtuneen jyrkän nousun ajamana.

Brent-öljyn hinta on myös noussut korkeimmalle tasolle sitten kesäkuun 2022, mikä voimistaa huolia siitä, että energiakustannukset voisivat levitä laajempiin hintapaineisiin.

Samaan aikaan työmarkkinat antavat ristiriitaisia merkkejä.

Ei-maataloussektorin työpaikat kasvoivat maaliskuussa 178 000:lla ja työttömyysaste laski 4,3 prosenttiin, mutta nettorekrytointi on hidastunut merkittävästi viimeisen vuoden aikana.

Päättäjät ovat todenneet, että tämä jättää työmarkkinat alttiiksi mahdollisille shokeille.

Kohonneen inflaation ja pehmenevien työmarkkinoiden yhdistelmä lisää stagflaatiomaisen tilanteen riskiä, jossa päättäjät kohtaavat ristiriitaisia paineita korkopolitiikalle.

Powellin viimeinen kokous ja johtajavaihdos keskiössä

Kokouksen odotetaan laajalti olevan viimeinen, jota johtaa Jerome Powell, jonka toimikausi Fedin puheenjohtajana päättyy 15. toukokuuta.

Huomio on nyt siirtymässä hänen seuraajaansa, Kevin Warshiin, jonka nimitys on edennyt senaatin pankkivaliokunnan kautta.

Johtajavaihdos lisää epävarmuutta politiikan näkymiin, erityisesti kun Warsh on vihjannut mahdollisista muutoksista, kuten Fedin taseen supistamisesta ja inflaatiokehyksen uudelleenarvioinnista.

Powell pitää päätöksen jälkeen lehdistötilaisuuden, jossa markkinat etsivät ohjeistusta tulevasta politiikan suunnasta sekä hänen omista suunnitelmistaan puheenjohtajuudesta luopumisen jälkeen.

Vaikka hänen kautensa puheenjohtajana päättyy, Powell saattaa jäädä hallintoneuvoston jäseneksi tammikuuhun 2028 saakka.