BoE pitää korot ennallaan 6–3-äänin – Iranin konflikti hämärtää inflaation näkymiä

Bank of England piti torstaina korot ennallaan, kun päättäjät punnitsivat kotimaisen inflaation hellittämistä ja Lähi-idän konfliktin aiheuttamaa uutta epävarmuutta, jossa korkeammat energiahinnat uhkaavat jälleen lisätä hintapaineita.

Rahapolitiikan komitea äänesti 6–3 jättääkseen ohjauskoron 3,75 %:iin, kun kolme jäsentä kannatti neljännesprosentin nousua 4 %:iin.

Tulos vastasi markkinoiden odotuksia, vaikka äänien jakautuminen korosti kasvavia erimielisyyksiä siitä, miten keskuspankin tulisi reagoida nouseviin geopoliittisiin riskeihin.

BoE:n kuvernööri Andrew Bailey sanoi, että Iranin jännitteiden äskettäinen kärjistyminen on tehnyt lyhyen aikavälin inflaation näkymistä vaikeammin ennustettavia, vaikka kotimainen perustason inflaatio jatkaa laantumistaan.

Bailey varoittaa: energiahinnat pysyvät merkittävänä riskinä

Bailey totesi, että Lähi-idän konflikti on tuonut uusia epävarmuustekijöitä inflaation näkymiin öljyn ja kaasun hintojen heilahteluina.

"Mahdollisuus konfliktin toistuviin uudelleensyttymisiin, yhdistettynä Euroopan tavanomaista matalampiin maakaasun varastotasoihin ja globaalin jalostuskapasiteetin laskuun, tarkoittaa, että energiahintojen riskit ovat noususuuntaisia," Bailey sanoi.

Samaan aikaan hän kuitenkin katsoi, että Isossa-Britanniassa laajemmat inflaatiotrendit ovat edelleen rohkaisevia.

"Sitä vasten pohjautuvan disinflaation prosessi, joka oli voimassa ennen konfliktia, on edelleen käynnissä. Se tarjoaa jonkin verran varovaista näyttöä siitä, että periytyvä inflaation pysyvyys saattaa olla heikompaa kuin oli oletettu."

Kuvernööri kuului niiden kuuden päättäjän joukkoon, jotka äänestivät pitäen korot ennallaan.

Kolme jäsentä vaati uutta koronnostoa

Kaikki päättäjät eivät katsonut korojen pitämistä sopivaksi linjaksi.

Pääekonomisti Huw Pill yhtyi ulkopuolisiin jäseniin Megan Greeneen ja Catherine L. Manniin äänestäen 25 peruspisteen nousun puolesta, katsoen, että inflaatioriskit pysyvät riittävän koholla oikeuttaakseen tiukemman rahapolitiikan.

Jaettu päätös heijastaa pankille yhä vaikeampaa tasapainoilua.

Vaikka inflaatio on laskenut merkittävästi viime vuoden huipuista, päättäjät pelkäävät, että toinen pitkäkestoinen energiahintojen nousu voisi levitä palkkoihin ja laajempiin kuluttajahintoihin.

Iranin konflikti vaikeuttaa inflaation näkymiä

Pankin uusin politiikkalausunto myönsi, että uudelleen kärjistyneen Lähi-idän konfliktin taloudelliset vaikutukset ovat edelleen erittäin epävarmoja.

Raakaöljyn hinnat ovat nousseet jälleen yli 90 dollariin tynnyriltä tällä viikolla, kun Washingtonin ja Teheranin väliset jännitteet kiristyivät, mikä herättää huolta siitä, että korkeammat polttoainekustannukset voisivat jälleen siirtyä inflaatioon kehittyneissä talouksissa.

MPC totesi, että viimeaikaiset tapahtumat ovat jo nostaneet energiahintoja.

"Vastauksena Lähi-idän tapahtumiin raakaöljyn ja jalostettujen energian tuotteiden hinnat ovat pysyneet volatiileina ja korkeampina kuin ennen konfliktia. Energiamyllerryksen vaikutus Britannian talouteen on edelleen epävarma."

Vaikka rahapolitiikka ei voi suoraan vaikuttaa energiahintoihin, komitea painotti, että korkopäätöksissä keskitytään estämään väliaikaisten hintashokkien juurtuminen inflaatio-odotuksiin.

"Rahapolitiikka ei voi vaikuttaa energiahintoihin, mutta sitä asetetaan siten, että talouden sopeutuminen niihin tapahtuu tavalla, joka saavuttaa 2 prosentin inflaatiotavoitteen kestävästi."

Komitea lisäsi, että sopiva politiikkavaste riippuu siitä, kuinka kauan kohonnut energian hinta pysyy ja kuinka laajasti se vaikuttaa rahoitusoloihin, palkkoihin ja kuluttajahintoihin.

Inflaatio hellittää mutta odotetaan nousevan uudelleen

Viimeaikaiset talouslukemat ovat tarjonneet jonkin verran vakuutusta.

Kuluttajahintaindeksin inflaatio hidastui kesäkuussa 2,6 %:iin 3,8 %:sta vuotta aiemmin, mikä jatkaa asteittaista laskua kohti pankin 2 prosentin tavoitetta.

Kuitenkin päättäjät odottavat inflaation nousevan uudelleen myöhemmin tänä vuonna, kun korkeampien energiahintojen vaikutukset etenevät talouden läpi.

"CPI-inflaatio on laskenut 2,6 %:iin edellisestä kokouksesta, vaikka sen odotetaan nousevan myöhemmin tänä vuonna, kun korkeampien energiahintojen vaikutukset jatkavat läpimenoa."

Komitea myönsi, että pitkittyneet energiahintojen nousut voisivat lopulta laukaista toisen asteen vaikutuksia palkoissa ja laajemmassa hintamuodostuksessa.

"Riskeinä materiaalisista toisen asteen vaikutuksista hinta- ja palkkamuodostuksessa, joihin politiikan on oltava taipuvainen, kasvavat sitä pidempään korkeammat energiahinnat jatkuvat."

Tällä hetkellä päättäjät kuitenkin toteavat, että on vähän näyttöä siitä, että tällaiset vaikutukset olisivat käynnissä.

"Toistaiseksi on vain vähän merkkejä siitä, että tällaisia vaikutuksia olisi näkyvissä, ja viimeaikaisissa tiedoissa on jatkunut selviä merkkejä pohjautuvasta disinflaatiosta."

Markkinat odottavat yhä uutta nostoa vuoden aikana

Rahoitusmarkkinat olivat pitkälti odottaneet torstain päätöstä.

Ennen kokousta sijoittajat olivat antaneet yli 90 prosentin todennäköisyyden sille, että korot pysyvät ennallaan, mutta hinnoittelivat silti mahdollisuutta, että lainanhoitokustannukset voisivat nousta 4 %:iin ennen vuoden loppua, jos inflaatio osoittautuu pysyväksi.

Ed Hutchings, Aviva Investorsin korkovastaava, sanoi, että jakautunut äänestys havainnollistaa, kuinka epävarmaksi politiikan näkymä on muuttunut.

"Tämänpäiväinen Bank of Englandin päätös pitää korot ennallaan oli täysin odotettu, mutta jatkossa on selvää, että MPC-jäsenien keskuudessa vallitsee paljon epävarmuutta."

"Tämä näkyy sekä äänestyskuviossa että kommenteissa."

Hän lisäsi, että vaikka viimeaikaiset inflaatio- ja työllisyystiedot ovat olleet rohkaisevia, päättäjät keskittyvät enemmän tuleviin inflaatioriskeihin kuin viimeaikaisiin parannuksiin.

"Miten tämä kehittyy, on kaukana selvästä, ja vaikka viimeaikaiset työllisyys- ja inflaatiotiedot ovat olleet jossain määrin lohdullisia, sijoittajien huomio ja komitean fokus tulee todennäköisesti olemaan näkymään liittyvissä riskeissä, erityisesti inflaation näkökulmasta."

Hallitus esitteli elinkustannuksia helpottavia toimenpiteitä

Pankin päätös tuli samaan aikaan, kun pääministeri Andy Burnham ilmoitti toimenpidepaketista, jonka tarkoituksena on lieventää kotitalouksien ja yritysten paineita.

Toimenpiteisiin kuuluu ALV:n poistaminen sähkölaskuista lokakuusta alkaen, mikä odotetaan vähentävän kotitalouksien vuosittaisia energia-kustannuksia noin 45 £ ja alentavan otsikkoinflaatiota noin 0,1 prosenttiyksiköllä.

Vaikka inflaation odotettiin siirtyvän lähemmäs pankin 2 prosentin tavoitetta tänä vuonna, öljyn hintojen uusi nousu Iranin konfliktin seurauksena on monimutkaistanut näkymiä.

Tällä hetkellä päättäjät vaikuttavat halukkailta odottamaan lisänäyttöä ennen politiikan kiristämistä uudelleen, mutta torstainen jakautunut äänestys viittaa siihen, että keskustelu uusista koronnostoista on kaukana ratkenneesta.