Brent 121 $: suuntaako öljy 150 dollariin, jos Hormuz pysyy suljettuna?

Brent-öljy on kohonnut 121 dollarin alueelle kahdeksan päivän nousun jälkeen, ja kauppiaat pitävät liikettä ennemmin tarjontashokkina kuin hetkellisenä piikkinä.

Hormuzin salmi on käytännössä suljettu normaaliliikenteeltä: viime päivinä vain muutama alus on ylittänyt sen, ja kaupallinen läpikulku on edelleen rajoittunut Yhdysvaltojen ja Iranin umpikujaan.

Kansainvälinen energiajärjestö (IEA) on jo kuvannut häiriön historian suurimmaksi öljyn tarjontashokiksi, ja markkinakysymys on muuttunut siitä, pysyvätkö hinnat korkealla, siihen, kuinka paljon ne voivat nousta.

Wall Street ei enää pidä 150 dollarin tasoa satunnaisena riskinä

Öljyn nouseva skenaario on siirtynyt selvästi valtavirtaan.

J.P. Morgan varoitti huhtikuun alussa, että öljy voi piikitä 120–130 dollariin lyhyellä aikavälillä, ja on riski noususta yli 150 dollariin, jos Hormuzin kautta kulkevat toimitukset pysyvät häiriintyneinä toukokuun puoliväliin saakka.

Pankin mukaan keskeinen kysymys ei ole vain alkuperäinen hintapiikki, vaan häiriön kesto ja sitä seuraava varastojen väheneminen.

Goldman Sachs on myös muuttanut näkemyksiään myönteisemmäksi. Analyytikot Daan Struyvenin johdolla sanoivat:

Goldman nosti neljännen neljänneksen Brent-ennusteensa 90 dollariin barrelilta ja arvioi samalla, että Hormuzin kautta kulkevat vientivirrat normalisoituvat vasta kesäkuun loppuun mennessä.

Citi ennustaa Brentin olevan 110 dollaria toisella neljänneksellä, ja bull-skenaarion 150 dollaria, jos häiriö jatkuu kesäkuun loppuun asti.

Miksi tämä shokki tuntuu erilaiselta?

Se, mikä tekee tästä jaksosta vaarallisemman, on se, että itse toimitusreitti on yhä vaurioitunut eikä vain uhattuna.

Paikallisten raporttien mukaan vain kuusi alusta ylitti Hormuzin 24 tunnin aikana 29. huhtikuuta, murto-osa normaalista 125–140 päivittäisestä ylityksestä ennen sodan alkamista.

Sama raportti kertoi, että liikenne suuntautui pääosin Iranin vesien kautta ja kaupallinen reititys on edelleen epävarmaa, vaikka tulitauko julkistettiin 8. huhtikuuta.

Yksinkertaisesti sanottuna markkinat eivät kohtaa puhdasta uudelleenavaamista ja normaaleja virtaumia; ne kohtaavat valvotun tauon, joka pitää tankkerit, vakuuttajat ja jalostamot epävarmoina.

Tuo ero on tärkeä, koska energiamarkkinat hinnoittelevat eivät vain jo puuttuvaa öljyä, vaan myös ne barrelit, jotka saattavat edelleen jäädä liikkumatta.

IEA arvioi, että tarjonta laskee 1,5 miljoonalla barrelilla päivässä tänä vuonna sodan vuoksi, ja että järjestö pitää Hormuzin kautta kulkevien virtausten uudelleenkäynnistymistä tärkeimpänä yksittäisenä tekijänä hintapaineiden lieventämisessä.

Mikä voisi palauttaa hinnat alas

Selkein reitti alempiin hintoihin olisi uskottava salmen uudelleenavaaminen.

Goldmanin negatiivinen skenaario olettaa Persianlahden vientien normalisoituvan kesäkuun loppuun mennessä, sillä pankki näkee jonkin verran elpymistä Lähi-idän tuotannossa, jos reitti vakautuu.

Toisaalta J.P. Morganin varoitus osoittaa, kuinka nopeasti markkina voi kääntyä, jos häiriöt viipyvät kesäkuun puoliväliin ja varastot kiristyvät edelleen.