SoftBankin osake räjähti 16 % – maksavatko 64 miljardin OpenAI-panostukset?

Japanin markkinat avautuivat Golden Week -pyhien jälkeen torstaina voimakkaaseen, tekoälyvetoon perustuvaan nousuun, ja SoftBankin osake ampaisi ylös, kun sijoittajat pyrkivät kuroa umpeen globaalien teknologiayhtiöiden jo saavuttamia kurssivoittoja.

Japanilaisen sijoitusryhmän osakkeet nousivat torstaina 16,4 %, markkinaliikkeitä kommentoineiden mukaan, pitkän lomajakson jälkeen, jolloin yhdysvaltalaiset teknologiayhtiöt jatkoivat nousuaan ja aasialaiset tekoälyosakkeet pysyivät kysytyissä.

Nousua ruokki yksinkertainen mutta räjähtävä tarina: Masayoshi Sonin tähän asti suurin veto, kumulatiivinen 64,6 billion USD (approx. 56,4 billion €) sitoumus OpenAIhin.

Se vastaa noin 13 % yhtiöstä, mikä äkkiä sai sijoituksen näyttämään vähemmän epävarmalta moonshotilta ja enemmän vedolta, joka on jo rahassa.

Maailman kallein tekoälypanostus

SoftBank on vuosia kertonut sijoittajille, että vakaumus voittaa varovaisuuden.

27. helmikuuta yhtiö kertoi lisäävänsä Vision Fund 2:n kautta vielä 30 billion USD (approx. 26,2 billion €) OpenAIhin, jolloin sen odotettu kumulatiivinen sijoitus nousisi 64,6 billion USD (approx. 56,4 billion €) ja omistusosuus olisi noin 13 %.

Yhtiön oman ilmoituksen mukaan OpenAI oli jo tuottanut SoftBankille 19,8 billion USD (approx. 17,3 billion €) sijoitusvoiton joulukuun loppuun mennessä.

Tässä on huomattava paperivoitto omaisuuserästä, joka elää edelleen yksityismarkkinoiden ulkopuolella.

Analyytikot ovat kuvanneet SoftBankia julkisesti noteerattuna välineenä OpenAI:lle sen vuoksi, miten tiukasti osake nyt liikkuu startupin kohtalon mukana.

Torstain nousu on tärkeä siksi, että SoftBankia ei enää lueta vain toiseksi japanilaiseksi konglomeraatiksi, jolla on venture-portfolio; sitä hinnoitellaan likvidinä välineenä yksityiselle tekoälytarinalle, jota sijoittajat eivät voi ostaa suoraan.

Markkina kysyy käytännössä, jos OpenAI jatkaa kasvuaan, kykeneekö SoftBankin tase kasvamaan tarpeeksi nopeasti oikeuttaakseen velan, keskittymäriskin ja panoksen mittasuhteet?

SoftBankin loka–joulukuun neljännes tarjosi yhden vastauksen: konserni raportoi ¥248.6 billion net profit ja mainitsi merkittävistä arvostusvoitoista, jotka liittyivät sen OpenAI-sijoitukseen.

Arm, AMD ja laajempi piirialan kauppa

SoftBank omistaa myös noin 90 % Armista, mikä tekee siitä vahvasti sidotun tekoälybuumin puolijohdesivuun.

Armin omat osakkeet nousivat Wall Streetillä ennen Tokion pörssin avautumista, ja piirisuunnittelijat suositaan yhä enemmän tekoälydatakeskuksissa niiden energiatehokkuuden vuoksi.

Myös SoftBankin osake on kietoutunut tähän tarinaan, koska Arm on sekä strateginen omaisuus että rahoitusväline.

Yhtiö on laajentanut Arm-osakkeilla vakuutettua marginaalilainaa 20 billion USD (approx. 17,4 billion €).

Laajempaa tekoälyinfrastruktuurin kauppaa nosti lisää AMD, joka kertoi keskiviikkona, että palvelinprosessorimarkkinan voi odottaa kasvavan yli 35 % vuodessa vuoteen 2030 asti, saavuttaen yli 120 billion USD (approx. 104,7 billion €).

AMD:n ennuste kuvasti siirtymää kohti "inferencea" ja "agenttimaista tekoälyä", jossa malleja käytetään todellisissa sovelluksissa eikä pelkästään treenattavana laboratoriossa.

SoftBankin osake: suuret palkkiot, suuremmat riskit

Pyrkimyksessä on myös se, että SoftBankilla on edelleen taseeseen liittyvää painetta.

Konserni myi Nvidia-omistuksensa ja osan T-Mobile-omistuksestaan samalla kun se lisäsi lainanottoa kotimaisen teleoperaattorinsa vakuudeksi.

Sen lainan suhde vakuusarvoon (loan-to-value) nousi 16,5 %:sta kolme kuukautta aiemmin 20,6 %:iin joulukuun lopussa, mikä osoittaa, kuinka paljon vipua nyt lepää tekoälystrategian alla.

Se on hallittavissa niin kauan kuin markkinat palkitsevat riskin, mutta se jättää paljon vähemmän tilaa pettymyksille.