Apple-osake: vetäytyykö älykäs raha hiljaisesti AAPL:sta?

Apple NASDAQ:AAPL julkaisi jälleen vahvan neljännesvuosikatsauksen, ylittäen Wall Streetin ennusteet sekä liikevaihdon että tuloksen osalta.

Yhtiö kirjasi kaikkien aikojen parhaan maaliskuun neljänneksen, tilikauden toisella neljänneksellä liikevaihto oli 111,2 billion USD (approx. 97 billion €), kasvua 17 % vuodentakaisesta, ja osakekohtainen tulos oli $2.01, kasvua 22 %.

iPhone‑liikevaihto saavutti maaliskuun neljänneksen ennätyksen, Services‑liiketoiminta ylsi uuteen huippuun, ja johto vahvisti tuloksen lisäksi uuden 100 billion USD (approx. 87,2 billion €) osakkeiden osto-oikeuden.

Kuitenkin osake ei ole näyttänyt murtautumistarinalta vaan pikemminkin siltä, että se on jo tehnyt osan työstä puolestaan.

Noin $298.87 osakkeelta, ennakoidulla P/E:llä yli 36, Apple‑osake vaikuttaa silti kalliilta.

Apple-osake: pienet mutta todelliset ulosmyynnit

Tässä ei ole kyse ryntäyksestä Apple‑osakkeesta, vaan suurten omistajien pienistä leikkauksista ennemmin kuin massiivisesta myynnistä.

Berkshire Hathaway vähensi Apple‑omistustaan noin 15 %, laskien positiotaan 280 miljoonasta osakkeesta 238,2 miljoonaan edellisen neljänneksen jälkeen, vaikka Apple säilyi edelleen Berkshiren suurimpana osakeomistuksena.

Berkshire on asteittain pienentänyt Apple‑positiotaan ja kartuttanut ennätysmäistä käteispuskuria, mikä on juuri sellaista signaalia, jota pitkän salkun sijoittajat seuraavat tarkasti.

Myös analyytikonäkymä on samanlainen: Raymond James aloitti seurannan uudelleen tammikuussa Market Perform -suosituksella, laskuna aiemmasta Outperformista, kun taas Barclays piti Underweight‑näkemyksen tulosten jälkeen.

Se ei ole karhumainen ennuste, mutta selvä merkki siitä, että helpomman rahan bull‑tapaus on ohentunut.

Markkina antaa Applelle edelleen tunnustusta toimeenpanosta, mutta ei ole yhtä halukas maksamaan siitä ilman isompaa katalyyttia.

Hidastuva laitteisto ja vielä todistamaton tekoäly

Viime neljännes oli vahva, mutta se paljasti myös osia Applen tarinasta, jotka vaativat vielä työtä.

iPhone‑liikevaihto oli 57 billion USD (approx. 49,7 billion €), hieman alle odotusten, ja Tim Cook sanoi, että toimitusrajoitteet rajoittivat myyntiä, vaikka kysyntä oli poikkeuksellisen voimakasta.

Se on hyvä ongelma, mutta se myös osoittaa, kuinka paljon Applen lyhyen aikavälin kasvu edelleen riippuu laite‑sykleistä ja toimitusketjun toiminnasta.

Suurempi kysymys on tekoäly: Apple ei käytä kymmeniä miljardeja dollareita neljänneksittäin tekoälyyn samalla tavalla kuin Microsoft ja muut.

Breakingviews huomautti, että Applen investoinnit (capex) ovat käytännössä pysyneet ennallaan ChatGPT:n tulon jälkeen, kun kilpailijat ovat kaksinkertaistaneet panostuksensa.

Se antaa joillekin sijoittajille kuvan kurinalaisuudesta ja toisille liiallisesta varovaisuudesta.

Siksi Eddy Cuen kommentti siitä, että ”sinun ei ehkä tarvitse iPhonea 10 vuoden päästä”, painaa yhä osakkeen yllä.

Barclaysin varovaisuus sopii tähän kehykseen.

Pankki viittasi epävarmuuteen iPhone‑vahvuuden kestävyydestä, Services‑liiketoiminnan arvostuksesta ja sääntelyriskeistä, ja Apple itse varoitti, että muistikulut painavat marginaaleja enemmän kesäkuun neljänneksellä ja sen jälkeen.

Bullit eivät ole kadonneet, mutta heidän lukunsa on tiukka

Kyseessä on yhä osake, jolla on runsaasti uskovaisten joukko.

Goldman Sachs piti Buy‑suosituksen ja nosti tavoitehintaa $340:iin. Morgan Stanley nosti tavoitettaan $330:iin tulosten jälkeen.

Wedbush on vielä aggressiivisempi, Streetin korkein $400‑tavoite.

Mutta laskelmat käyvät haastavammiksi: MarketBeat arvioi Applen analyytikkojen keskimääräiseksi tavoitehinnaksi $305.74, kun MarketWatch näyttää keskiarvoksi $310.12.

Nykyisillä tasoilla se jättää vain matalan yksinumeroisen nousuvaran, noin 2–4 %, riippuen siitä, mitä konsensushetkikuvaa käytetään.