Miksi hopea menettää vauhtia Trumpin ja Xin Pekingin tapaamisen aikaan?

Hopea katkaisi torstaina kuuden päivän voittoputkensa, kääntäen aiemmat voitot ja käydä kauppaa Aasian tunneilla lähellä $87.30 per troy-unssi.

Käänne tapahtui, kun sijoittajat punnitsivat mahdollisuuksia edistymiseen Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin ja Kiinan presidentin Xi Jinpingin välisissä neuvotteluissa ja valmistautuivat päivän myöhäisempään Yhdysvaltain huhtikuun vähittäiskaupan myyntiraporttiin.

Takaisku tuli vahvan jakson jälkeen, kun markkinaosapuolet muuttivat sävyään varovaisemmaksi arvioidessaan uudelleen lyhyen aikavälin näkymiä kauppapolitiikan, fyysisen kysynnän ja Yhdysvaltain korkojen osalta.

Iranin liittyvät geopoliittiset jännitteet pysyivät taustalla, mutta ne eivät tarjonneet riittävää tukea hopean rallin jatkumiselle.

Kurssiliike ja välittömät ajurit

Hopea luopui päivänsisäisistä voitoistaan, kun markkinat keskittyivät siihen, pystyykö Trump–Xi:n tapaaminen Pekingissä luomaan vakaamman sävyn maailman kahden suurimman talouden suhteisiin.

Kauppiaat seuraavat tarkasti merkkejä tullialennuksista tai kehyksestä, joka voisi lieventää painetta maailmanlaajuisiin kauppavirtoihin.

Raporttien mukaan Washington ja Peking harkitsevat suunnitelmaa alentaa tulleja noin $\mathrm{\$}30$$30 miljardin dollarin arvosta tavaroita.

Mahdollisten toimenpiteiden odotetaan sulkevan pois tuotteet, joita pidetään kansallisen turvallisuuden kannalta herkkinä, mutta on epäselvää, kuinka suuria tullileikkaukset voisivat olla tai milloin ne astuisivat voimaan.

Epätietoisuus vähensi riskinottohalukkuutta ja johti jonkin verran voittojen kotiuttamiseen hopeassa sen viimeaikaisen nousun jälkeen.

Kauppa ja geopoliittinen tausta

Politiikkaympäristö on edelleen monimutkainen. Kauppaneuvottelujen ohella markkinat seuraavat myös laajempaa Irania koskevaa geopoliittista kuvaa.

Yhdysvallat on kiristänyt painostusta Teherania kohtaan viime viikkoina, mukaan lukien pakotteet toimijoita vastaan, jotka liittyvät iranilaisen öljyn myyntiin Kiinaan, ja varoittamalla myös niihin transaktioihin osallistuvia rahoituslaitoksia.

Se on ylläpitänyt geopoliittisen riskikerroksen markkinoilla, vaikka se ei torstaina ollutkaan hopean pääasiallinen ajuri.

Toistaiseksi markkinaosapuolet näyttävät olevan enemmän keskittyneitä siihen, voisiko Yhdysvaltojen ja Kiinan välinen dialogi tuottaa käytännön askelia kaupankäynnin saralla, mikä vaikuttaisi laajemmin teollisuusmetalleihin ja riskialttiisiin omaisuuseriin.

Intian tullit ja kysyntä

Fyysinen kysyntä kohtaa myös uutta painetta Intiasta, jossa kullan ja hopean tuontitulleja korotettiin 6 %:sta 15 %:iin.

Uusi rakenne yhdistää 10 %:n perustullimaksun ja 5 %:n infrastruktuurilisämaksun, toimenpiteenä, jonka tarkoituksena on tukea rupia ja säästää ulkomaanvaluuttaa.

Korotus todennäköisesti painaa jalometallien ja kolikoiden tuontia yhteen maailman suurimmista jalometallimarkkinoista.

Hopean kannalta sillä on merkitystä, koska Intia on edelleen tärkeä vähittäis- ja sijoituskysynnän lähde.

Jyrkempi verotaakka voi vaimentaa ostoja juuri silloin, kun hinnat pysyvät koholla.

Fedin näkymät ja mitä seuraavaksi

Yhdysvaltain rahapolitiikka on toinen keskeinen vastatuuli. Vahvat tuottaja- ja kuluttajainflaation lukemat viime kuukausina ovat saaneet sijoittajat lykkäämään odotuksia Federal Reserven korkojen alennuksista.

Korkeammat korot painavat yleensä tuottoa tuottamattomia omaisuuseriä, kuten hopeaa, nostamalla niiden pitoon liittyvää vaihtoehtoiskustannusta.

Tästä huolimatta hopealla on edelleen tukeva keskipitkän aikavälin kysyntätarina, jota tukee teollinen käyttö aurinkopaneeleissa, elektroniikassa ja autoissa.

Lyhyellä aikavälillä markkinaosapuolet todennäköisesti keskittyvät makrotason signaaleihin ennemmin kuin rakenteellisiin kysyntäteemoihin.

Seuraavat katalyytit ovat selkeät: Yhdysvaltain huhtikuun vähittäiskaupan myyntiraportti ja mahdolliset konkreettiset tulokset Trump–Xi-tapaamisesta.

Hieman heikompi vähittäismyyntilukema voisi elvyttää toiveita helpommasta politiikasta myöhemmin tänä vuonna, kun taas edistyminen tulliasioissa voisi parantaa odotuksia teollisuuskysynnän suhteen.

Siihen asti hopealla saattaa olla vaikeuksia palauttaa vauhtia kuuden perättäisen nousupäivän jälkeen.