Velkakirjamyynti syvenee Iranin sodan kiihtyessä – inflaatio- ja koronnostohuoli

Valtionvelkamarkkinat Tokiossa New Yorkiin laajenivat tappioita maanantaina, kun energian hintojen jyrkkä nousu liittyen pitkittyneeseen Iranin sotaan herätti uudelleen pelkoja pysyvästä inflaatiosta ja pakotti sijoittajat arvioimaan uudelleen odotuksia maailmanlaajuisista korkotasoista.

Myyntiaalto nosti lainakustannuksia jyrkästi suurissa talouksissa, ja sijoittajat ovat yhä huolestuneempia siitä, että keskuspankkien on luovuttava toiveista rahapoliittisesta kevennyksestä ja harkittava sen sijaan lisäkorkojen nostamista hillitäkseen energiashokista johtuvia inflaatiopaineita.

Uusi velkakirjamarkkinoiden romahdus heijastui myös globaaleille osakemarkkinoille, jotka olivat viime viikkoina nousseet voimakkaasti innostuksesta tekoälyyn liittyvien sijoitusten ympärillä.

Öljyn hinnat jatkoivat nousuaan sen jälkeen, kun diplomaattiset pyrkimykset saada Iranin konflikti päätökseen näyttivät takkuavan, lisäten pelkoja toimituskatkoksista ja laajemmista talousvaikutuksista.

Lähde: Reuters

Japanin korkotuotot nousivat useisiin vuosikymmeniin

Globaalia romahdusta johti Japani, jonka velkamarkkinat pysyivät kovassa paineessa kasvavien inflaatio- ja valtionlainojen tarpeeseen liittyvien huolien keskellä.

Viitearvon 10 vuoden Japanin valtionvelkakirjan tuotto kohosi korkeimmilleen 2,800%:iin, mikä on sen korkein taso sitten toukokuun 1997.

Liike seurasi raportteja, joiden mukaan Tokio harkitsi lisätalousarviota vuodelle 2026 lieventääkseen korkeiden raakaöljyn hintojen vaikutusta tukien ja taloudellisten tukitoimien avulla.

Sijoittajat pelkäävät, että lisämenot heikentävät entisestään Japanin jo valmiiksi kireää finanssiposition ja lisäävät valtion lainaustarvetta.

”Finanssipoliittiset riskit ovat vasta alkaneet”, Société Généralen analyytikot kirjoittivat perjantaina, varoittaen, että erityisesti pitkät japanilaiset valtionlainat pysyvät todennäköisesti paineen alaisina.

Markkinat ovat myös yhä huolestuneempia siitä, että Japanin keskuspankki on edennyt liian hitaasti rahapolitiikan kiristämisessä ja antanut inflaation juurtua laajemmin talouteen.

Keskuspankin varovainen koronkorotustahti on heikentänyt jeniä merkittävästi viime kuukausina, ja japanilaiset viranomaiset ovat joutuneet puuttumaan valuuttamarkkinoihin toistuvasti.

Sijoittajat veiktaavat nyt, että inflaatio Japanissa voi pysyä koholla vuosia.

Maan viiden vuoden inflaation break-even‑aste — keskeinen mittari keskipitkän aikavälin inflaatio‑odotuksille — on noussut 3%:iin, ohittaen vastaavan Yhdysvaltain mittarin 2,7%.

Yhdysvaltojen valtionlainojen tuotot nousivat

Myyntiaalto oli yhtä ankara Yhdysvalloissa, missä valtionlainojen tuotot kohosivat jyrkästi, kun markkinat alkoivat yhä enemmän hinnoitella todennäköisyyttä Federal Reserven uusista kiristyksistä.

Viitearvon 10 vuoden Treasury‑tuotto kohosi enimmillään 3,6 korkopisteellä 4.631%:iin maanantain aikaisen kaupankäynnin aikana, mikä on korkein taso sitten helmikuun 2025.

Tuotto on noussut yli 20 peruspistettä viimeisen viikon aikana.

Kaksivuotisen Treasury‑tuoton, joka on erityisen herkkä rahapolitiikkaodotuksille, taso ylsi 14 kuukauden huippuun 4.105%:iin, kun taas 30‑vuotinen Treasury‑tuotto nousi 5.159%:iin, vuoden korkeimpaan tasoonsa.

Tarkat liikkeet seurasivat useita odotuksia kuumempia inflaatiolukemia viime viikkoina, erityisesti Yhdysvalloissa, jotka ovat järkyttäneet sijoittajia, jotka ovat jo huolissaan öljyn hinnannousun talousvaikutuksista.

Goldman Sachsin analyytikot sanoivat, että US Treasuries -lainat ovat viime kuukausina heikentyneet tehokkaana suojana salkun volatiliteetilta.

”Jatkuva epävarmuus Iranin konfliktin ja toimitushäiriön ympärillä rajoittaa nimellisen duration kykyä vaimentaa päivittäistä salkun volatiliteettia, mikä voi ylläpitää korkeampaa riskipreemiota lyhyellä aikavälillä”, Goldmanin analyytikot kirjoittivat.

Pankki lisäsi kuitenkin, että Treasuries voivat jälleen saada vetovoimaa keskipitkän aikavälin suojana, jos inflaation riskipreemiot jatkavat kasvuaan tuottokäyrällä.

Odotukset Fedin koronnostosta kasvavat

Markkinat hinnoittelevat nyt yli 50 prosentin todennäköisyyttä sille, että Federal Reserve voisi nostaa korkoja joulukuuhun mennessä, CME FedWatch -datan mukaan.

Ennen Iranin konfliktin eskaloitumista sijoittajat odottivat laajalti korkojen laskuja myöhemmin tänä vuonna.

”Odotuksissa Yhdysvaltojen rahapolitiikasta on tapahtunut dramaattinen muutos, sillä markkinat hinnoittelevat nyt koronnostoa vuonna 2026”, Danske Bankin analyytikko Kristoffer Kjaer Lomholt totesi muistiossaan.

Yardeni Researchin puheenjohtaja Ed Yardeni sanoi, että nousevat globaalit velkakirjatuotot ja pysyvät inflaatiopaineet pakottavat keskuspankit harkitsemaan uudelleen elvytyslinjaansa.

Yardeni totesi, että velkakirjamarkkina itsessään painostaa Federal Reservea kohti kovempaa linjaa, ja koronnoston mahdollisuus voi toteutua jo heinäkuussa, jos inflaation riskit jatkuvat voimistumassa.

Euroopan ja Britannian joukkolainat alttiina inflaatiolle ja poliittiselle epävarmuudelle

Euroopan valtionvelkamarkkinat heikkenivät myös edelleen, kun sijoittajat arvioivat uudelleen alueen inflaatio‑ ja finanssiriskejä.

Saksan 30 vuoden Bund‑tuotto nousi 0,02 prosenttiyksikköä 3,69%:iin, mikä merkitsee pitkien saksalaisten lainakustannusten korkeinta tasoa sitten vuoden 2011.

Britanniassa 30 vuoden valtionlainan tuotto keveni hieman 5.808%:iin sen jälkeen, kun se oli osunut perjantaina 28 vuoden huippuun 5.85%:ssa sijoittajien ahdistuessa kotimaisesta poliittisesta epävarmuudesta ja heikkenevistä finanssivaroista.

Jefferiesin ekonomisti Mohit Kumar sanoi, että inflaatiohuolet ja kasvavat valtionalijäämät painavat yhä enemmän globaaleja korkomarkkinoita, ja Britannia on muodostunut sijoittajien huolen keskipisteeksi.

”Inflaatio‑ ja alijäämähuolet ovat olleet taustalla jo jonkin aikaa. UK oli todennäköisesti katalysaattori näiden huolien tuomisessa esiin”, Kumar totesi.

Hän varoitti, että pääministeri Keir Starmeriin liittyvä poliittinen epävarmuus on lisännyt pelkoja julkisten menojen kasvusta aikana, jolloin Britannian finanssitilanne on jo paineen alla.

”Siirtymä vasemmalle tarkoittaisi julkisten menojen lisääntymistä, vaikka hallituksella ei olekaan taloudellista liikkumavaraa siihen”, Kumar sanoi.

Öljyshokki herättää stagflaatiopelot

Laajempaa myyntiaaltoa velkakirjoissa ajoi suurelta osin energiahintojen armoton nousu.

Brentin öljyfutuurit kävivät lähellä 111 dollarin barrelihintaa maanantaina sen jälkeen, kun drooni-iskut aiheuttivat palon Yhdistyneissä Arabiemiirikunnissa sijaitsevassa ydinvoimalassa, ja yritykset saada Yhdysvaltojen ja Iranin välille tulitaukoa näyttivät jumittuneen.

Hormuzinsalmen jatkuva sulku — jonka kautta kulkee merkittävä osa maailman öljyviennistä — on lisännyt pelkoa toimitusvajeista ja pitkittyneistä energiakatkoksista.

Yli kaksi kuukautta konfliktin alkamisen jälkeen sijoittajat ovat yhä huolestuneempia siitä, että kohonneet energian hinnat voivat levitä laajemmalle inflaatioksi talouksiin, jotka kamppailevat jo korkeiden elinkustannusten kanssa.

Valtiot ympäri maailmaa kohtaavat myös kasvavaa finanssipoliittista painetta, kun ne ottavat käyttöön tukia ja helpotustoimia suojellakseen kotitalouksia polttoaine- ja sähköhintojen nousulta.

Standard Charteredin globaalin tutkimuksen johtaja ja päästrategi Eric Robertsen sanoi, että sijoittajat ovat yhä huolestuneempia julkisten talouksien rasituksesta.

”Finanssipoliittiset riskit ovat yksi merkittävimmistä taloudellisista ja rahoituksellisista riskeistä vuoden jälkimmäiselle puoliskolle”, Robertsen totesi.

Lähes 80 maata on ottanut käyttöön hätätoimia suojatakseen kuluttajia ja yrityksiä nousevilta energiahinnoilta.

ANZ:n tutkimusjohtaja Richard Yetsenga varoitti, että energian hintojen nousun, kasvaneen velkataakan ja finanssipoliittisen elvytyksen yhdistelmä asettaa päättäjille erityisen vaikean haasteen.

”Nykytilanteessa tapahtumien yhdistyminen on epämukava. Finanssipoliittinen tausta on heikoin mihin tahansa kohtaamaamme kriisiin mentäessä”, Yetsenga sanoi.

”Itse energiakriisi on negatiivinen finanssipolitiikalle, koska se lisää paineita hallituksille tukea kotitalouksia”, hän lisäsi.