Pakotetut valtiolliset kultamyynnit voivat laukaista seuraavan nousukauden – asiantuntija

Stephen Innes SPI Asset Managementista sanoo, että pakotetut valtiolliset kullan likvidoinnit saattavat raivata tietä seuraavalle suurelle nousukaudelle. Hän kertoi Kitco Newsille, että viimeaikaiset myynnit johtuivat hätäisen likviditeetin tarpeesta eivätkä luottamuksen menetyksestä jalometalleihin.

Hormuzin salmen kriisin laukaisema myyntiaalto ravisutti sijoittajia, jotka pelkäsivät keskuspankkien luopuvan keltaisesta metallista. 

Analyytikot kuitenkin katsovat, että myynnit olivat taktisia, eivät ideologisia, ja voivat lopulta vahvistaa kullan pitkän aikavälin sijoitusperustaa.

Panikkomyynti Hormuzin salmen kriisissä

Iranin sodan puhkeaminen ja Hormuzin salmen sulkeminen laukaisivat dollarilikviditeetin haun energiaa tuovissa maissa. 

Innes kuvaili myyntiä "väliaikaiseksi marginaalivaatimukseksi fyysisestä maailmasta", ja hän huomautti, että jopa keskuspankit joutuivat mobilisoimaan kultavarantojaan stabiloidakseen kotimaisia talouksia. "Jopa pyhinä pidetyt reservivarat viedään panttilainaamon ikkunalle", hän sanoi Kitco-haastattelussa.

Tämän valtiollisen myynnin aaltoa markkinat hänen mukaansa ymmärsivät väärin rakenteellisena torjuntana kultaa kohtaan. Todellisuudessa se oli hätätoimi reservien vahvistamiseksi ennennäkemättömän energiashokin keskellä.

Inflaatio, kasvuvahingot, politiikkamuutos

Innes kuvasi tutun kriisisyklin: inflaatiopaniikki, kasvun kärsiminen ja lopulta paluu keskuspankkien pehmeämpään rahapolitiikkaan. 

Kulta, Innes selitti, yleensä alisuoriutuu alkupään inflaatiohuolissa, mutta hyötyy voimakkaasti, kun päättäjät ymmärtävät, etteivät he voi normalisoida olosuhteita ilman kasvun vahingoittamista.

"Sama tuottokäyrä, joka toimi kuin romurauta kullalle paniikkivaiheessa, voi lopulta muuttua metallin suurimmaksi myötätuuleksi, kun treidaajat alkavat asemoitua helpomman rahapolitiikan odotuksiin vuoteen 2027 mennessä", hän sanoi.

Turkki ja likvidoinnin mekanismit

Turkki tarjosi käytännön esimerkin siitä, miten reservit mobilisoitiin lieventämään kotimaisia seurauksia öljyshokista.

Jeffrey Currie, yksi johtavista Wall Streetin strategisteista, oli aiemmin tunnistanut tämän mekaanisen likvidointivaiheen ja huomauttanut, että kun keskuspankit vaihtavat ostajista pakotetuksi myyjiksi, kullan kysyntä heikkenee tilapäisesti.

Mutta Innes korosti, että kun kasvun heikkeneminen pakottaa keskuspankit takaisin elvyttävämpään politiikkaan, kauppa nollautuu täysin. 

"Pakotettu myynti ei ole ideologista myyntiä. Se on hätäratkaisu reservien priorisointiin energiasokin aikana", hän sanoi.

Globaalin talouden rakenteelliset epätasapainot

Välittömän kriisin taakse Innes osoitti syvempiin vääristymiin globaalissa taloudessa. 

Tekoälyvallankumous, hän lisäsi, on vain kiihdyttänyt tätä epätasapainoa: teknologiayritykset käyttävät pääomabudjetteja, jotka verrokkautuvat valtion talouksiin, samalla kun hyödykeinfrastruktuuri niiden alla rapistuu. 

Hyödykkeet, hän väitti, ovat "globaalin makrotalouden pahimmin väärin hinnoiteltu osa."

Kulta rahavakuutuksena

Innes korosti, että kullan rooli laajenee perinteisestä inflaatiosuojasta. 

"Se palvelee yhä enemmän rahavakuutuksena maailmassa, joka on rakenteellisesti yhä pirstaloituneempi, resurssirajoitteisempi, velkaantuneempi ja poliittisesti epävakaampi", hän sanoi.

Maat, jotka joutuivat mobilisoimaan varantojaan öljypaniikin aikana, ymmärtävät hänen mukaansa nyt selvemmin, kuinka haavoittuviksi fiat‑järjestelmät käyvät geopoliittisten häiriöiden ja maksujärjestelmien aseistamisen yhteydessä. 

Kiina erityisesti on pitkään tunnistanut tämän dynamiikan ja on tasaisesti kerännyt kultaa suojatakseen reservinsä rikkoutuneessa globaalissa järjestyksessä.

Puhdistava tapahtuma, ei romahdus

Hiljattainen korjaus muistuttaa Innesin mukaan yhä enemmän puhdistustapahtumaa kuin sekarakenteisen nousumarkkinan romahtamista. 

Spekulatiivinen vaahto on hävitetty, jolloin jäljelle jää rakenteellinen perusta, joka nojaa valtiolliseen hajauttamiseen, fyysisen talouden alipainotukseen, geopoliittiseen pirstaloitumiseen ja lopulta helpomman rahapolitiikan paluuseen.

"Kulta on aina suoriutunut parhaiten, kun sijoittajat lakkaavat uskomasta, että päättäjät voivat täysin kontrolloida rakentamansa järjestelmän seurauksia", hän sanoi. 

Näkymät

Kitco Newsin analyytikot esittävät, että vuonna 2026 tehdyt pakotetut valtiolliset likvidoinnit saattavat lopulta vahvistaa kullan perusteluita ennemminkin kuin heikentää niitä. 

Kun keskuspankit tarkistavat reservistrategioitaan ja sijoittajat kohtaavat globaalin talouden rakenteellisia epätasapainoja, fyysinen kulta voi nousta uuden aikakauden rahavakuutuksen kulmakiveksi.

Innesin mukaan viesti on selvä: myyntiaalto ei ollut kullan nousukauden loppu, vaan sen seuraavan luvun alku.