Miksi Fox–Roku-kauppa iskee Netflixin osakkeisiin tänään

Fox Corporationin (FOXA) merkittävä sopimus ostaa Roku Inc (ROKU) $22 billion -kauppa ravistelee koko suoratoistokenttää tiistaina aamulla.

Erityisesti Netflixin NFLX osakkeet ovat paineen alla, koska tämä ”korkean panoksen” yritysosto uhkaa suoraan premium-tilaajakannan keskeisiä kasvuedellytyksiä.

Huhtikuun puolivälissä kirjattuun vuoden alusta nähtyyn huippuunsa verrattuna Netflixin osake on kirjoitushetkellä lähes 30% alempana.

Tässä syy, miksi Fox–Roku-kauppa on laskusignal Netflixin osakkeelle

NFLX-osakkeisiin kohdistuva paine johtuu pääosin siitä välittömästä uhasta, jonka Fox–Roku-kauppa asettaa yhtiön kasvavalle mainosrahoitteiselle tasolle.  

Viime vuosina Netflix Inc on panostanut voimakkaasti digitaaliseen mainontaan tukeakseen liikevaihtonsa kasvua.

Kuitenkin ROKU-kauppa ei ole pelkästään laitehankinta FOXA:lle, vaan kyse on valta-aseman ottamisesta kehittyneessä Connected TV (CTV) -käyttöjärjestelmässä, joka hallinnoi ensitason dataa yli 100 miljoonasta kotitaloudesta maailmanlaajuisesti.

Yhdistettynä Foxin olemassa olevaan ilmaiseksi mainosrahoitteiseen suoratoistopalveluun (FAST) – Tubi – uudesta yhdistyneestä kokonaisuudesta tulee välittömästi kolmanneksi suurin toimija Yhdysvaltain televisiomarkkinassa katseluosuuden perusteella.

Tämä antaa FOXA:lle mahdollisuuden tarjota mainostajille äärimmäisen laajaa ja datarikkaampaa vaihtoehtoa.

Mainostajat, jotka haluavat sijoittaa budjettejaan suoratoistoalustoille, kohtaavat nyt yhdentyneen jättiläisen, joka yhdistää livelähetykset, urheilun ja uutiset laajaan algoritmiseen tavoittavuuteen, mikä heikentää Netflixin ”premium”-mainoshinnoittelun vetovoimaa.

NFLX-osakkeet syöksyvät – strateginen suoja menetetty

Lisää osakepaineita syntyy myös siitä oivalluksesta, että olennainen strateginen etu on nyt käytännössä poistettu korttipakasta.

Huhuja liikkui siitä, että teknologia- ja mediatoimijat kuten Amazon, Disney ja jopa Netflix itse harkitsivat tarjousta Rokusta vahvistaakseen jakeluinfraansa.

Kun FOXA on varmistanut sitovan sopimuksen, NFLX menettää mahdollisuuden integroida ROKU:n laajasti käytetty käyttöjärjestelmä osaksi omaa ekosysteemiään.

Vaikka Fox ja Roku Inc ovat luvanneet pitää alustan ”avoimena ja kumppanilähtöisenä”, Wall Street on syvästi skeptinen.

ROKU toimii ensisijaisena porttina, jonka kautta miljoonat käyttäjät löytävät ja käynnistävät Netflix-sovelluksen älytelevisioissa.

Nyt kun Fox toimii tämän jakelupaikan lopullisena portinvartijana, sijoittajat pelkäävät, että FOXA luonnollisesti suosii omaa sisältöään, optimoi omia mainostuottojaan ja puristaa kilpailijoita ulos hienovaraisesti.

Miten pelata Netflix Inc:tä nykyisillä tasoilla?

Lopulta Fox–Roku-liitto pakottaa Wall Streetin arvioimaan Netflixin itsenäistä arvostusta kriittisesti nopeasti tapahtuvan konsolidoinnin aikakaudella.

Vuosia NFLX-osake nauttii ”premium”-lisästä puhtaaseen suoratoistomalliin ja valtavaan sisältökirjastoon perustuen.

Kuitenkin toimialan kypsyessä kilpailukenttä siirtyy siitä, kenellä on paras sisältökirjasto, siihen, kenellä on koko teknologiapinon omistus.

Kauppa edustaa valtavaa 24x-kerrointa Rokun arvioidusta vuoden 2027 EBITDA:sta, mikä osoittaa, kuinka paljon perinteinen media on valmis maksamaan jakelu- ja mainosinfrastruktuurista.

Kun Fox varmistaa valtavan jalanjäljen yli puolessa Yhdysvaltain laajakaistakotitalouksista, Netflix kohtaa nyt vahvistetun, monipuolistuneen kilpailijan, jota tukevat lineaariverkot, urheiluoikeudet ja portinvartijalaitteisto.

Tämänpäiväinen osakekurssin lasku heijastaa kasvavaa huolta siitä, että Netflixin on nyt käytettävä merkittävästi enemmän markkinointi- ja alustamaksuihin säilyttääkseen nykyisen markkinaosuutensa.