Intelin osaketta arvostetaan kuin AMD tai TSMC — mutta se ei vielä ole kumpikaan

Intel INTC -osakkeet jatkavat nousuaan tänä aamuna sen jälkeen, kun presidentti Donald Trump sanoi, että Apple Inc on sopinut työskentelevänsä monikansallisen yhtiön kanssa suunnitellakseen ja valmistuttaakseen sirujaan Yhdysvalloissa.

Piirijätti noteerataan nyt 134 dollarissa vuoden alusta.

Nykyisillä tasoilla sitä arvostetaan samalla yritysarvo/liikevaihto (EV/sales) -suhteella kuin AMD:ia tai TSMC:tä.

Mutta Wall Streetin skeptikot, mukaan lukien Wedbushin vanhempi analyytikko Matt Bryson, eivät ole vakuuttuneita siitä, että Intelin osake ansaitsee käydä kauppaa samalla arvostusasteella kuin nuo kaksi jättiä.

Miksi Intelin osake ei ansaitse samaa arvostuskerrointa kuin TSMC

Brysonin haluttomuus omaksua INTC:n kurssinousu johtuu karuista operatiivisista realiteeteista – erityisesti, kun Intelia verrataan TSMC:hen.

”Taiwan Semiillä on reilusti yli 60 %:n bruttomarginaalit”, Bryson totesi, kun taas Intel on edelleen noin 40 %:n tasolla, hän kertoi CNBC:lle tänään, lisäten että tämä ero korostaa TSMC:n parempaa liiketoimintamallia ja piirivalimon suorituskykyä.

Haavoittuvuus korostuu erityisesti siksi, että TSMC valmistelee nyt siirtymistä laajamittaisesti odotettuun 2 nanometrin solmuun, virstanpylvääseen, jonka Bryson uskoo olevan osin vielä huomiotta Wall Streetin ennusteissa.

Intelille asetettu tavoite toimia sekä avoimena piirivalimona että johtavana sirusuunnittelijana on edelleen todistamatta, ja kunnes se saavuttaa TSMC:n valmistusosaamisen, kahden yhtiön yhtä korkeaan arvostukseen päätyminen on konservatiivisille markkina-analyytikoille ennenaikaista.

Miksi INTC-osakkeet eivät voi oikeuttaa samanlaista kerrointa kuin AMD

Vertailu käy yhtä haastavaksi, kun Intelia mitataan AMD:hen arkkitehtuurin näkökulmasta.

Hyvin kannattavassa compute-segmentissä AMD:lla on selkeä suunnitteluetu; yhtiö tarjoaa ”paremman palvelinsirun” ja etenee määrätietoisesti kohti noin 60 %:n bruttomarginaalitavoitettaan.

Lisäksi Intel puuttuu selvästi korkean kasvun segmenteistä, joissa kilpailija jo menestyy.

Bryson viittaa erityisesti AMD:n MI-sarjan kiihdyttimiin – keskeiseen arkkitehtuuriin laajemmassa tekoälyinfrastruktuurin (AI) nousussa – ja kutsuu sitä ”alueeksi, jossa INTC ei ole mukana”.

Ilman vastaavaa komponenttia tässä kiihdytinluokassa Intel on rakenteellisesti epäedullisessa asemassa, kun taas Advanced Micro Devices on valmis hyödyntämään eksponentiaalista kysyntää kehittyneelle piisirulle, hän totesi.

Wedbush varoittaa Intel Corpin merkittävästä laskuriskistä

Kaiken kaikkiaan Intelin viimeaikaiset voitot – joita ovat nostaneet geopoliittinen suosio Trumpin hallinnon myötä ja uusi monitriljoonien dollarien mahdollinen osoitemarkkina compute-sektorilla – oikeuttavat kiistatta toipumisen historiallisista pohjista.

Korkean profiilin Apple-yhteistyö ja päivitykset Intelin 18A-prosessivariantteihin ovat asemoimassa yhtiötä laajentamaan liikevaihtomalliaan ja muuttamaan sen tulokehitystä tulevana vuonna.

Kuitenkin Bryson varoittaa, että nouseva aalto nostaa kaikkia veneitä: sekä TSMC että AMD nauttivat samanlaisista pitkän aikavälin myötätuulista ja paremmalla toteutuksella toimivista liiketoimintamalleista.

Kunnes INTC-osake muuttaa korkealentoiset tavoitteensa todelliseksi operatiiviseksi pariteetiksi, se pysyy kalliina panoksena verrattuna vahvempiin puolijohdeosapuoliin.

Wedbush luokittelee sen tällä hetkellä vain ”Pidä”-suositukseen, ja pessimistinen kurssitavoite on ainoastaan 60 dollaria.