Micron-osake pärjää tänään laajempaa markkinaa paremmin: mitä odottaa tuloksilta

Micron MU -osakkeet ovat tehneet massiivisen rallin muistipiirispesialistin tilikauden Q3 -tulosten julkistusta kohti, jotka on ajoitettu Jun. 24 pörssin sulkeutumisen jälkeen.

Konsensusodotus on, että MU:n liikevaihto lähes nelinkertaistuu vuodentakaisesta kolmannella neljänneksellä noin $35 billion ja osakekohtaisen tuloksen (EPS) odotetaan kasvavan 10x tasolle $19.72.

Yksinkertaisesti sanottuna Wall Street odottaa poikkeuksellisen vahvaa neljännestä, joka on täysin ajureinaan tekoälyn (AI) infrastruktuurin räjähdysmäinen laajentuminen maailmanlaajuisesti.

Vuoden alusta lähtien Micronin osake on noussut noin 250 %, mutta Bernsteinin analyytikko Mark Li uskoo, että rallilla on vielä voimaa jäljellä.

Kirjoitushetkellä osake nousee maanantaina noin 4 %. Nousu tapahtuu samalla kun laajempi teknologia-sektori kamppailee pörsseissä.

Alphabetin osake laski noin 6 % huolten myötä korkean profiilin tekoälyosaajien lähtöjen vuoksi, kun taas Amazon ja Meta Platforms menettivät vastaavasti 4 % ja 3 %.

Miksi Bernstein pysyy positiivisena Micronin osakkeesta

Maanantaina Li toisti MU-osakkeelle antamansa "Outperform"-suosituksen ja yli kaksinkertaisti tavoitehinnansa $1,300:aan, mikä osoittaa noin 10 %:n nousuvaran nykykursseihin nähden.

Li:n erittäin optimistinen näkemys perustuu pääasiassa dynaamisen satunnaispääsyisen muistin (DRAM) markkinoita koettelevaan vakavaan, rakenteelliseen pulaan.

Historiallisesti puolijohdemuistiala on ollut pahasti syklinen, kärsien toistuvista ylitarjonoista ja sitä seuranneista hintaromahduksista.

Bernsteinin analyytikon mukaan nykyistä tarjontavajetta ei kuitenkaan voi verrata aiempiin, sillä se on olennaisesti paljon akuutimpi ja pitkäkestoisempi kuin aiemmissa malleissa on oletettu.

Teknojätit ja datakeskusoperaattorit ostavat edistyneitä muistiarkkitehtuureja ennennäkemättömällä vauhdilla tukeakseen korkean suorituskyvyn grafiikkaprosessoreita (GPU:t).

Kun tuotantokapasiteettia siirretään erikoistuneeseen AI-muistiin, perinteisen DRAM-tuotannon määrä ahtautuu, mikä kiristää tarjontaa koko teollisuudessa.

Bernstein ennustaa, että tämä kurinalainen tarjonnan ja kysynnän epätasapaino ylläpitää merkittävää hinnoitteluvoimaa Micronille aina kalenterivuoden 2027 loppuun saakka.

Täten perinteiset Wall Streetin mallioletukset aliarvioivat todennäköisesti tämän noususyklin kestoa, mikä jättää huomattavasti tilaa peräkkäisille tulosyllätyksille ja konsensuksen ylöspäin suuntautuville korjauksille.

Mikä voi vielä nostaa MU-osakkeita

Toinen Li:n vakuuttuneisuutta ruokkiva katalyytti on laajakaistamuistin (HBM) huomattava hinnoitteluvoima.

Heijastuksena tähän rakenteelliseen muutokseen yhtiö siirsi arvostuskehikossaan Micronin osalta painopisteen P/B:stä P/E:hen ja mallinsi siruvalmistajalle ennennäkemättömiä marginaalitasoja.

Bernstein korostaa, että HBM-sopimushintojen täytyy kääntyä voimakkaaseen uudelleenkiihtymiseen, jotta jäljellä oleva kannattavuusvaje tavalliseen DRAM-prosessointiin verrattuna voidaan täysin kuroa umpeen.

Micronin HBM-kapasiteetti kalenterivuodelle 2026 on jo kokonaan varattu, ja alkuvuoden 2027 näkyvyys on poikkeuksellisen vahva.

Koska premium-hintaiset HBM4- ja HBM3E- volyymit kasvavat, rikkaampi tuotemix laajentaa dramaattisesti yrityksen bruttokatteita, jotka on jo ohjeistettu Q3:lle lähelle ennätyksellistä 81 %:a.

Bernstein huomauttaa, että kun nämä suotuisat sopimushintojen korjaukset realisoituvat, ne ajavat suuria ylöspäin suuntautuvia korjauksia eteenpäin katsoviin konsensusennusteisiin.

Li ennustaa, että Micronin tilikauden 2027 tuloskyky asettuu lopulta selvästi Wall Streetin ennusteita korkeammalle, mikä perustellusti oikeuttaa merkittävästi korkeamman arvostuskertoimen Micronin osakkeille.