Cerebrasin osakemyynnit – toimitusjohtaja: marginaaliennuste 'väärinymmärretty'

Cerebras Systems CBRS osakkeet pudotusivat yli 15 % keskiviikkoaamuna sen ensimmäisen neljännesvuosikatsauksen jälkeen suuren listautumisannin (IPO) viime kuussa.

Vaikka tekoälyä (AI) valmistava piirivalmistaja lähes kaksinkertaisti Q1-liikevaihtonsa 193 million USD (approx. 168,4 million €) ja ylitti konsensusodotukset, sijoittajat ovat huolissaan kireästä kannattavuusennusteesta.

Cerebras ennustaa ydinbruttomarginaalinsa laskevan 36–38 %:iin kuluvalla neljänneksellä, mikä merkitsisi selvää pudotusta sen tilikauden Q1:n 47 %:sta.

Kuitenkin CNBC:n haastattelussa Cerebrasin perustaja ja toimitusjohtaja Andrew Feldman torjui voimakkaasti kielteisen reaktion ja sanoi, että päivitetty marginaalinäkymä on suurelta osin "väärinymmärretty".

Kirjoitushetkellä Cerebras-osake on lähes 40 % alhaisempi verrattuna vuoden huippuun.

Miksi Cerebrasin osakekurssin lasku voi olla epäoikeudenmukaista

Feldman täsmensi, että ennustettu peräkkäinen bruttomarginaalin lasku heijastaa infrastruktuurin pullonkaulaa eikä tuotteen hinnoittelun tai perustavan kysynnän ongelmaa.

Tyydyttääkseen ennennäkemättömän tilausvyöryn yhtiö vuokraa väliaikaisesti suorituskykyisiä järjestelmiään takaisin suurimmilta asiakkailtaan, kun uutta datakeskusinfrastruktuuria rakennetaan.

"Kaikki haluavat enemmän tokeneja," hän kertoi CNBC:lle, selittäen että Cerebras Systems Inc päätti asettaa asiakastyytyväisyyden etusijalle lyhyen aikavälin lukuihin nähden.

"Meillä oli valinta: voisimme joko jättää kysynnän huomioimatta tai pitää asiakkaamme tyytyväisinä... vuokraamalla osan omasta laitteistostamme takaisin ja ottamalla hieman alhaisemman marginaalin."

Tärkeää on, että CBRS-osakkeet voivat olla houkuttelevia ostokohteita tulosjulkaisun jälkeisessä dipissä, koska koko vuoden ydinbruttomarginaaliodotuksia nostettiin itse asiassa 10 prosenttiyksikköä verrattuna pre-IPO-suunnitelmaan.

Annosteltu lockupin päättyminen voi painaa CBRS-osakkeita

Cerebrasin voimakas myyntipaine tänään saattaa johtua myös rakenteellisista osakemarkkinadynamiikoista, erityisesti epätavallisesta lockup-päättymisen järjestelystä.

Toisin kuin perinteisissä IPOissa, jotka estävät varhaissijoittajia myymästä ennen yksittäisen 180 päivän odotusajan päättymistä, CBRS valitsi vaiheistetun lähestymistavan suojellakseen markkinaa äkilliseltä tulvalta.

Feldman sanoi, että yhtiö päätti "annostella" lockup-rajoituksiaan – sallien osittaisten erien vapautumisen heti ensimmäisenä päivänä, ja lisää allokaatioita suoraan ensimmäisen ja toisen tulospuhelun jälkeen.

Tämä jäsennelty vapauttaminen saattoi laukaista paikallisen myyntiaalton Jun 24, kun sisäpiiriläiset realisoivat varhaisia positioitaan, mikä loi voimakasta laskupainetta huolimatta operatiivisesta ylityksestä.

Kannattaako ostaa Cerebras Systemsin kurssilaskusta?

Välittömästä markkinahankaluudesta huolimatta CBRS-osake säilyttää houkuttelevuutensa, koska yhtiön kaupallinen kehitys on poikkeuksellisen vahvaa ja sen monivuotinen tilauskanta ylittää 24 billion USD (approx. 20,9 billion €).

Piirivalmistaja on viimeistellyt massiivisen pääjälleenmyyntisopimuksensa OpenAI:n kanssa, hämmästyttävän sopimuksen arvoltaan "yli 20 billion USD (approx. 17,4 billion €)" tavoitteena ottaa käyttöön 750 megawattia erikoistettua inferenssikapasiteettia.

Lisäksi yhtiö viimeisteli äskettäin lopullisen yhteistyösopimuksen Amazon Web Servicesin (AWS) kanssa, kumppanuuden, jonka tarkoituksena on tuoda sen erittäin nopea laitteisto suoraan globaalien yritysasiakkaiden saataville.

Kun datakeskuskapasiteetin niukkuus helpottaa vuoden 2026 jälkimmäisellä puoliskolla ja nämä megasopimukset alkavat vaikuttaa virallisiin konsensusennusteisiin ensi vuonna, Feldman uskoo, että Cerebrasin laitteistoetu ylittää lopulta lyhyen aikavälin infrastruktuuripullonkaulat.