Kupari nousee, mutta näkymät epävarmat Yhdysvaltojen politiikkariskin ja heikon Kiinan kysynnän vuoksi

Kuparihinnat toipuivat hieman keskiviikkona edellisestä kaupankäyntipäivästä, mutta metalli pysyi paineen alla: vahvempi Yhdysvaltain dollari ja Fedin kärkevämpi viestintä ovat painaneet teollisuusmetalleja.

Heikkous korostaa, miten rahapolitiikka ja valuutan vahvuus yhdistyvät hauraaseen kysyntään jättäen kuparin alttiiksi.

Kirjoitushetkellä London Metal Exchange -pörssin kolmen kuukauden kuparisopimus oli $13,453.50 tonnia kohti, eli 0,6 % korkeammalla kuin edellisessä päätöskurssissa. 

Fedin viestit järisyttävät metalleja

London Metal Exchangein kuparijohdannaiset jatkoivat laskua tiistaina viime viikolta, jolloin Fedin puheenjohtajan Kevin Warshin ensilehdistötilaisuus ravisutti markkinoita. 

"Metallit myytiin pois sen jälkeen, kun maailmanlaajuisten osakemarkkinoiden jyrkkä lasku laukaisi laajemman riskin välttelyliikkeen eri omaisuusluokissa tiistain sessiossa," sanoi Ewa Manthey, ING Economicsin raaka‑ainestrategi, muistiossa. 

Warsh korosti valppautta inflaatiota vastaan, mikä vahvisti odotuksia aikaisemmista koronnostoista. Kaupankävijät hinnoittelivat futuurimarkkinat nopeasti uudelleen, ja vedot heinäkuun koronnostosta saivat jalansijaa.

Tuo kärkevä sävy on vahvistanut dollaria, tehden dollarimääräisistä raaka‑aineista kalliimpia ulkomaisille ostajille ja heikentäen kysyntää.

Kupari, jota pidetään usein globaalin talouden mittarina, laski yli 1 % Warshin kommenttien jälkeen eikä ole kyennyt kunnolla toipumaan.

Metallin heikkous heijastaa huolia siitä, että korkeammat lainakustannukset hidastavat rakentamista, valmistusta ja infrastruktuuri‑investointeja — aloja, jotka ajavat kuparin kysyntää. 

"Fedin kärkevämpi näkymä lisäsi painetta koko metallisektorille," Manthey lisäsi. 

Laajemmat rahoitusmarkkinat toistivat hyödykkeiden reaktiota, kun Treasury‑tuottojen noustessa osakkeet laskivat lievästi.

Dollarin vahvuus lisää painetta

Dollarin kestävyys on ollut keskeinen tekijä. Kun Yhdysvaltain tuotot nousevat, sijoittajat hakeutuvat dollarivarallisuuksiin, mikä nostaa valuuttaa. 

Dollarissa hinnoitelluille hyödykkeille tästä muodostuu kaksinkertainen vastatuuli: ulkomaisten ostajien ostovoima heikkenee ja tuottoa hakeville sijoittajille houkuttelevuus laskee. 

Analyytikot kertoivat Bloombergille, että kunnes Fed antaa selvempää ohjeistusta, kupari pysyy paineen alla sekä rahoituspositioiden että fyysisen kysynnän huolien vuoksi.

Kiinan kysyntänäkymä lisää epävarmuutta. Viimeaikaiset tiedot näyttivät, että kulutusmenot supistuivat vuositasolla toukokuussa, ensimmäistä kertaa pandemian jälkeisen elpymisen alkamisen jälkeen. 

Kiinteistöinvestoinnit pysyvät heikkoina, ja teollisuuden kapasiteetin käyttöaste on laskevassa trendissä.

Koska kupari on vahvasti sidoksissa rakentamiseen ja sähköasennuksiin, mikä tahansa Kiinan toimeliaisuuden hidastuminen painaa sentimenttiä voimakkaasti. 

Vaikka Rio Tinto jatkoi Oyu Tolgoin kaivoksen vientiä Mongoliassa protestien jälkeen, perustavanlaatuisia kysyntätekijöitä kyseenalaistetaan yhä.

Näkymät pysyvät hauraina

Markkinatoimijat varautuvat lisääntyvään volatiliteettiin. Fedin kärkevyys, vahva dollari ja epätasainen Kiinan kysyntä ovat luoneet haurasta taustaa.

Jotkut analyytikot varoittavat, että jos Fed nostaa korkoja kolme–neljä kertaa tänä vuonna, kupari voi testata merkittävästi matalampia tasoja. 

Toisten mukaan rakenteelliset tarjontarajoitteet, erityisesti kaivosteollisuudessa, saattavat tarjota keskipitkän aikavälin tukea ja estää syvemmän romahduksen.

Tällä hetkellä välitön näkymä on sumuinen. Kaupankävijät seuraavat lähestyviä Yhdysvaltain inflaatio‑ ja työllisyystilastoja saadakseen vihjeitä Fedin seuraavasta liikkeestä. 

Kaikenlaiset merkit jatkuvista hintapaineista voisivat vahvistaa odotuksia kiristyvästä politiikasta, pitää dollarin vahvana ja kuparin paineen alla.

Toisaalta, jos inflaatio laantuu tai Kiinan elvytystoimet saavat vetovoimaa, kysyntä voi vakiintua ja tarjota lievitystä.

Kuparin rooli kasvunherkkänä hyödykkeenä tekee siitä erityisen haavoittuvan rahapolitiikan ja makrosentimentin muutoksille. 

Koska Fed viestii valmiudesta toimia päättäväisesti inflaatiota vastaan ja dollari pysyy vakaana, kupari on jäänyt rahoitus‑ ja kysyntävetoisen heikkouden kierteeseen.

Kunnes selkeämpi ohjeistus ilmenee, metalli todennäköisesti pysyy paineen alla, heijastaen laajempaa epävarmuutta, joka kohdistuu teollisuusmarkkinoihin.