Miksi Micronin tulos ei nosta Intelin ja AMD:n osakkeita?

Micron Technologyn osake nousee tänä aamuna sen jälkeen, kun yhtiö julkaisi vahvat Q3-tulokset, joiden myötä liikevaihto kasvoi lähes 350 % vuodentakaisesta ja ylsi $41.46 billion.

Kuitenkin laajempi puolijohdekompleksi ei seuraa Micronia – Intel INTC, Advanced Micro Devices Inc ja jopa Nvidia eivät osallistuneet nousuun Jun. 25.

Vaikka tämä voi pinnalta vaikuttaa hämmentävältä, on todellisuudessa kolme hyvin yksinkertaista syytä, miksi nämä siruvalmistajat eivät tänään liiku samaan tahtiin Micronin osakkeen kanssa.

Miksi siru-osakkeet eivät nouse MU:n mukana

Tulosjulkaisussaan Micron vahvisti, että sen High-Bandwidth Memory (HBM), erittäin nopea muisti joka on pinottu suoraan tekoäly (AI) -piirien päälle, on loppuunmyyty loppuvuoden osalta, ja asiakkaat ovat sitoneet sopimuksia $22 billion edestä.

Vaikka se on erinomaista MU:n osakkeille, se korostaa vakavaa alan toimitusrajoitetta.

Jos esimerkiksi Nvidia tai AMD eivät pysty saamaan tarpeeksi HBM:ää toimittajilta (Micron tai SK Hynix), ne eivät voi toimittaa huippuluokan tekoäly-GPU:itaan, mukaan lukien Blackwell-arkkitehtuuri tai MI300-sarja.

Micron Technologyn tiukka tarjontakatto vahvistaa, että laskentapiirien valmistajat ovat fyysisesti rajoitettuja siinä, kuinka nopeasti ne voivat kasvattaa lähiajan tulojaan – laajempi huoli, joka näkyy selvästi niiden vaisussa kurssikehityksessä tänään.

Kireät arvostustasot rasittavat Intelin ja AMD:n kursseja

Laajempi puolijohdesektori on kohdannut voimakkaan, useita päiviä kestäneen voittojen kotiuttamisen aallon.

Sijoittajat arvioivat uudelleen venyttyneitä arvostustasoja ja vaativat, että suurten teknologiayhtiöiden valtavat pääomainvestoinnit näkyvät välittöminä voittomarginaaleina.

Koska nimet kuten Intel ja AMD ovat jo hinnoitelleet massiivisen, virheettömän kasvun, alakomponenttitoimittajan kuten Micron vahva päivitys tulkitaan usein uutisen myötä tapahtuvana myyntinä muulle teknologiaketjulle.

Huomaa, että Advanced Micro Devices Inc ja INTC käyvät tällä hetkellä noin 85x- ja yli 200x-tasolla eteenpäin katsottuihin tuloksiin nähden; alkuperäinen pre-market-avoimuus antoi institutionaalisille sijoittajille helposti likvidin paikan kotiuttaa voittoja.

INTC ja AMD kohtaavat yhtiökohtaisia haasteita

Jatkuva paine Intelin ja AMD:n osakkeissa on ymmärrettävää myös siksi, että nämä yhtiöt kohtaavat täysin erilaisia arkkitehtonisia ja kilpailupaineita.

INTC kamppailee korkeiden toteutuskustannusten kanssa pyrkiessään asemoitumaan läntiseksi sopimusvalmistajaksi, ja Advanced Micro Devices on kiinni kalliissa markkinaosuussodassa Nvidian kanssa datakeskussektorilla.

Muistihintojen äkillinen nousu kasvattaa MU:n katteita välittömästi, mutta se ei korjaa Intelin toteutusaikataulun viiveitä eikä muuta AMD:n markkina-asemaa suhteessa Nvidiaan.

Siitä huolimatta Wall Street ei ole luovuttanut kummankaan suhteen. Molemmilla on edelleen analyytikoiden keskuudessa "Buy"-suositus, ja kunnianhimoisimmat tavoitehinnat ennakoivat selvästi yli 20 %:n nousupotentiaalia nykyisistä tasoista.

Kumpikaan näistä kahdesta siruvalmistajasta ei kuitenkaan maksa osinkoa houkutellakseen tuloihin keskittyviä sijoittajia.