Micronin ennätyskvartti paljastaa tekoälyn seuraavan biljoonan dollarin pullonkaulan

Micron Technologyn viimeisin tulosjulkistus ei ollut pelkästään uusi vahva tekoälypiirien tulos, vaan varoitus siitä, että tekoälyn seuraava suuri pula saattaa piillä muisteissa.

Yhtiö kertoi ennätyksellisestä tilikauden kolmannen neljänneksen liikevaihdosta 41,5 billion USD (approx. 36,2 billion €) ja oikaistusta osakekohtaisesta tuloksesta $25.11, jotka molemmat ylittivät selvästi Wall Streetin ennusteet.

Osakkeet nousivat 12 % jälkimarkkinakaupassa, jatkaen nousua, joka on jo nostanut Micronin markkina-arvon yli 1 trillion USD (approx. 872,3 billion €).

Mutta todellinen tarina oli asiakkaiden lähettämä viesti: he eivät enää osta pelkästään muistipiirejä. He pyrkivät varmistamaan tulevia toimituksia ennen muita.

Tekoälyn seuraava pula piilee muistipiireissä

Vuosien ajan tekoälykauppa on keskittynyt Nvidiaan ja grafiikkaprosessoreihin, joita tarvitaan suurten mallien kouluttamiseen ja ajamiseen.

Micronin tulokset viittaavat siihen, että sijoittajien on ehkä laajennettava näkökulmaansa.

Tekoälymallit tarvitsevat muutakin kuin prosessoreita. Ne tarvitsevat nopeaa muistia siirtämään ja tallentamaan valtavia tietomääriä.

Tähän astuu korkean kaistanleveyden muisti, eli HBM.

Nämä sirut ovat edistyneiden tekoälyprosessoreiden rinnalla ja syöttävät niille dataa siinä nopeudessa, jota nykyaikaiset tekoälykuormat vaativat.

Micron kertoi, että asiakkaat olivat sitoutuneet 22 billion USD (approx. 19,2 billion €) varmistaakseen muistipiirien toimituksia sopimuksilla 16 strategisen asiakkaan kanssa datakeskuksissa, kuluttajalaitteissa ja autoissa.

Luku on merkittävä, koska se osoittaa, että muistia kohdellaan yhä enemmän strategisena infrastruktuurina.

Daniel Newman, Futurum Groupin toimitusjohtaja, kertoi Reutersille, että tekoälyn laajentamisen mittakaavaa on aliarvioitu, ja lisäsi, että muisti tulisi pystyä hinnoittelemaan "premium-hinnoilla" niin kauan kuin tarjonta pysyy rajallisena.

Micron ei ole enää pelkkä syklinen piiriyhtiö

Muisti on historiallisesti ollut yksi piiriteollisuuden kaikkein syklisimmistä osa-alueista.

Kun tarjonta kiristyy, piirivalmistajat nostavat hintoja ja laajentavat kapasiteettia, mutta kun tarjonta saavuttaa kysynnän, hinnat ja katteet yleensä joutuvat paineen alle.

Micron yrittää muuttaa sitä kertomusta.

Yhtiön uudet asiakassopimukset sisältävät take-or-pay -sitoumuksia, käteisennakkoja ja hintojen alarajoja.

Yksinkertaisesti: asiakkaat sitoutuvat rahaan ja volyymiin etukäteen, samalla kun Micron saa paremman näkyvyyden kysyntään ja jonkin suojan, jos markkina kääntyy.

Yhtiön mukaan näihin sopimuksiin liittyvät jäljellä olevat suoritusvelvoitteet (RPO:t) ovat noin 100 billion USD (approx. 87,2 billion €).

Se antaa sijoittajille selkeämmän näkymän tulevista sopimusperusteisista tuloista kuin mitä normaalisti odotettaisiin muistiyhtiöltä.

Siksi sijoittajat uudelleenarvioivat Micronia: asiakkaat eivät osta vain tämänhetkistä kysyntää varten, vaan varmistavat tulevat toimitukset välttyäkseen toimitusvajeilta.

Art Hogan, B. Riley Wealthin päämarkkinastrategi, kertoi Reutersille, että puhdas muistin kysyntä on kasvanut nopeasti ja että Micron "istuu tämän muutoksen keskellä".

Hän kuvaili myös yhtiön biljoonan dollarin markkina-arvon virstanpylvästä "huutomerkkina" sille kysynnälle, jota tarvitaan tekoälydatakeskusten pyörittämiseen.

Wall Streetin uusi kysymys: onko muistisykli vielä alkuvaiheessa?

Voimakkain tulosjulkistuksen jälkeinen reaktio tuli D.A. Davidsonin analyytikko Gil Lurialta, joka nosti Micronin tavoitehintansa $1,500:sta $2,000:een asettaen uuden Street-ennätystavoitteen mutta pitäen osta-suosituksen.

Hänen argumenttinsa osuu suoraan uudelleenarvostuskiistan ytimeen.

Luria sanoi, että Micronilla on nyt "yksi puolijohdeteollisuuden parhaista näkyvyyksistä", mitä auttavat pitkäaikaiset strategiset asiakassopimukset, jotka antavat yhtiölle selkeämmän kuvan tulevasta kysynnästä kuin sijoittajat normaalisti odottavat muistipiirivalmistajalta.

Analyytikko vastusti ajatusta, että Micron olisi jo lähellä syklistä huippua.

Hän katsoi, että "muistisykli on kaukana ohi", ja arvioi, että tiukat tarjonta–kysyntädynamiikat todennäköisesti jatkuvat ainakin kalenterivuoteen 2027 saakka, vaikka Micron investoikin voimakkaasti kapasiteettiin.