SpaceXista Appleen: miksi teknologiajohtoinen tekoälyralli kärsi iskuja tällä viikolla

Raju viikko teknologiakursseissa on herättänyt uusia kysymyksiä siitä, onko tekoälyn vauhdittama markkinaralli muuttumassa liian epävakaaksi.

Maanantaina alkanut myyntiaalto sai vauhtia koko viikon ajan ja levisi markkinoille Soulusta Piilaaksoon.

Sijoittajat alkoivat epäröidä tekoälyinfrastruktuuriin kohdistuvien menojen mittasuhteita, kasvavaa riippuvuutta velkarahoituksesta sekä näkymiä korkeammista korosta.

Applen hinnankorotus lisäsi huolia, ja pelko kasvoi siitä, että tekoälyralli saattaisi lopulta aiheuttaa inflaatiopaineita laajemmalle taloudelle.

Etelä-Korean benchmark-indeksi KOSPI, joka on lähes kaksinkertaistunut tänä vuonna, putosi tiistaina yhdessä kaupankäyntisessiossa jopa 10 % ennen toipumistaan, mutta päätti perjantain jälleen 5,8 % laskussa, kirjaten viikoittaisen 6 % tappion — sen jyrkin lasku maaliskuun alun jälkeen, jolloin Iranin konflikti häiritsi maailmanmarkkinoita.

Yhdysvalloissa teknologiaintensiivinen Nasdaq sulkeutui tiistaina 2,2 % alempana.

Muistisirujen valmistajan Micron Technologyn vahvat tulokset keskiviikkona auttoivat aluksi vakauttamaan tunnelmaa; toipuminen jäi kuitenkin lyhytaikaiseksi, ja markkinan sentimentti huononi uudelleen sen jälkeen, kun Apple ilmoitti torstaina korottavansa iPadien ja MacBookien hintoja nopeasti nousseiden muistien ja tallennustilan kustannusten vuoksi.

Apple AAPL -osakkeet laskivat yön aikana yli 6 %, mikä johti perjantaina uudelleen heikentyneisiin Aasian markkinoihin. Osake kuitenkin toipui perjantaina.

Yhdysvaltain markkinat avautuivat perjantaina laskussa. Nasdaq Composite laski perjantaina vielä 0,95 %. S&P 500 laski 0,6 %.

"Käteenkäyvä teknoralli on pysähtynyt äkillisesti viikon lopussa. Torstain toipumista Micronin tulosten myötä, joka nosti osakkeen hinnan 15 %, seurasi hyvä-uutisen puute, mikä painaa sektoria ja koko tekoälyn narratiivia," sanoi Kathleen Brooks, tutkimusjohtaja XTB:stä.

SpaceXin joukkovelkakirja-emissio ja odotukset Fedin koronnostoista herättivät huolia

Viikon alkuviikon markkinahäiriön laukaisijaksi nähtiin laajalti SpaceXin päätös käynnistää merkittävä joukkovelkakirja-emissio vain päiviä osakekaupankäynnin debyytin jälkeen.

Toimenpide herätti huolta siitä, että teknologiayritykset saattavat käyttää rahaa liian aggressiivisesti ja että tekoälyyn kohdistuva investointibuumi on yhä riippuvaisempi velkarahoituksesta.

Huoli on erityisen selvä, koska maailman suurimmat teknologiayritykset ovat sitoutuneet poikkeuksellisiin summiin tekoälyyn.

Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta ja Tesla ovat kaikki luvanneet satoja miljardeja dollareita laajentaakseen laskentainfrastruktuuria ja kehittääkseen tekoälykyvykkyyksiä, vaikka sijoittajat hakevat edelleen selvempiä todisteita tulevista tuotoista.

Hyperscalerien arvioidaan yhteensä käyttävän yli $700 billion vuonna 2026 tekoälyyn liittyviin pääomakuluihin.

Sijoittajakehitystä ovat myös vahvistaneet odotukset siitä, että Federal Reserve saattaisi ottaa aggressiivisemman kannan korkoihin, kun inflaatio pysyy koholla.

Micron palautti tilapäisesti luottamusta ennen kuin Apple laukaisi uuden myyntiaallon

Muistisirujen valmistajan Micron Technologyn vahvat tulokset auttoivat aluksi vakauttamaan tunnelmaa.

Micron, ainoa Yhdysvalloissa toimiva korkeakaistamuistien (high-bandwidth memory) valmistaja, joka käytetään yhdessä Nvidian tekoälyprosessorien kanssa, raportoi vankan kysynnän ja kertoi, että asiakkaat olivat sitoutuneet $22 billion hankkimaan muistisuppiloita.

Tulokset lievensivät väliaikaisesti kysyntää koskevia pelkoja ja vahvistivat luottamusta tekoälyyn liittyviin investointeihin.

Keskikehitys jäi kuitenkin lyhytaikaiseksi.

Markkinan tunnelma heikkeni uudelleen sen jälkeen, kun Apple ilmoitti torstaina korottavansa iPadien ja MacBookien hintoja nopeasti nousseiden muistien ja tallennustilan kustannusten vuoksi.

Micronin osakkeet laskivat perjantain kaupankäynnissä 2,4 % sen jälkeen kun ne olivat hypänneet yli 15 % edellisellä kaupankäyntikerralla.

Apple-osakkeet olivat laskeneet torstaina 6 %.

Liike toi esiin sijoittajille yhä epämiellyttävämmän mahdollisuuden: että tekoälybuumi voi olla inflaation, ei deflaation, lähde.

IG:n pääanalyytikko Chris Beauchamp totesi, että markkinaa painoi "joukko huolia".

"Applen ja Microsoftin hinnankorotukset ovat iskeneet markkinoiden inflaatiopelkoon, herättäen huolia siitä, että tekoälybuumi saattaakin olla inflaation ajuri — erityisesti paineiden alla olevan kuluttajan kannalta — mikä haittaisi, ei auttaisi, talouskasvua."

OpenAI:n viivästys heikentää sentimenttiä

Sijoittajien luottamusta heikensivät myös raportit siitä, että OpenAI saattaa siirtää julkista listautumistaan ensi vuoteen.

"Tämä olisi symbolisesti merkittävä because yhtiö käytännössä käynnisti koko tekoäliyhtiöstön vakavasti ChatGPT:n lanseerauksen myötä vuonna 2022," sanoi Danni Hewson, AJ Bellin rahoitusanalyysin johtaja.

Beauchamp huomautti, että raportoidun viivästyksen taustalla on laajempia huolia markkinaolosuhteista.

"Samaan aikaan OpenAI näyttää olevan vähän halukas sietämään markkinoiden volatiliteettia, raportoiden mukaan kavahtanut SpaceX:n vaikeuksia. Kun sijoittajat ovat ryhtyneet tekoälyyn ja teknologiaan maaliskuun lopusta lähtien, he haluavat suojata voittoja, ja tunnelma on myydä ensin ja kysyä myöhemmin."

Sijoittajat kiertävät pois teknologiasta

Volatiliteetti sai sijoittajat vetämään rahaa pois yhdysvaltalaisista osakkeista ensimmäistä kertaa kolmessa kuukaudessa.

Bank of American mukaan, joka viittaa EPFR Globalin tietoihin, yhdysvaltalaisista osakkeista vetäytyi $8.5 billion viikolla päättyen 24. kesäkuuta.

Teknologiasijoitusrahastot johtivat poistumista, kirjaamalla ennätystasolla $9.3 billion nettomyyntiä.

Käänne oli huomattava, koska teknorahastot olivat houkutelleet ennennäkemättömät $19.2 billion edellisellä viikolla.

Kokonaisuutena osakerahastoista vedettiin pois $5 billion, kun taas rahamarkkinarahastot menettivät $25.5 billion.

Sijoittajat siirtyivät sen sijaan korkosijoituksiin, jotka imivät sisäänsä $16.6 billion.

"Kun arvostustasot ovat korkealla ja Fed ylläpitää varovaista linjaa, sijoittajat ovat entistä valikoivampia pääoman sijoituspaikkojen suhteen," sanoi Daniela Hathorn, pääanalyytikko Capital.comilta.

Osakemarkkinoiden sisäinen rotaatio on myös yhä selkeämpää.

Joistakin S&P 500 -indeksin heikoimmista suorittajista tällä viikolla olivat tekoälykauppaan tiiviisti liitetyt yhtiöt, kuten Palantir ja Oracle, jotka laskivat 18 % ja 16 %.

Useat Magnificent Seven -ryhmän jäsenet, mukaan lukien Microsoft, Alphabet, Apple ja Nvidia, laskivat myös.

Samaan aikaan arvoon painottuvat sektorit ovat alkaneet pärjätä paremmin.

Teollisuus-, kiinteistö-, kulutustavara-, energia- ja terveydenhuoltosektorit ylittivät teknologiasektorin tuotot, ja terveydenhuolto nousi viikon vahvimmaksi sektoriksi yli 4 % nousulla.

Tällä hetkellä sijoittajat näyttävät yhä useammin kyseenalaistavan tekoälykaupan taustalla olevat korkealentoiset oletukset, mikä merkitsee jyrkkää muutosta sentimentissä kuukausien väsymättömän optimismin jälkeen.