Teslan osake laskee 4 % Q2-tulosten jälkeen – onko Elon Muskin tekoälypanostus mennyt liian pitkälle?

Teslan osake NASDAQ:TSLA laski yli 4 % jälkipörssissä sen jälkeen, kun toisen neljänneksen tulokset paljastivat kasvavat kustannukset Elon Muskin panostuksesta tekoälyyn, autonomisiin takseihin ja humanoidirobotteihin.

Liikevaihto nousi 26 % ja oli $28.24 billion, ylittäen Teslan kokoaman konsensusarvion $27.58 billionista.

Oikaistu tulos oli 33 cents osakkeelta, jääden 55-centin konsensuksesta. Investoinnit (capex) yli kaksinkertaistuivat $5.79B, jolloin vapaa kassavirta kääntyi negatiiviseksi -$1.09B.

Reaktio nähtiin ennen Yhdysvaltain normaalia kaupankäyntiä torstaina ja viittasi siihen, että sijoittajat nyt haluavat muutakin kuin kunnianhimoisia aikatauluja.

Tesla stock: Revenue recovery came at a steep price

Tesla toimitti ennätykselliset 480,126 ajoneuvoa toisella neljänneksellä, 25 % enemmän, mikä auttoi ajoneuvoliiketoiminnan liikevaihdon kasvua 23 %:lla $20.52 billioniin. Energiantuotannon ja -varastoinnin liikevaihto kasvoi 13 %:lla $3.14 billioniin.

Rasitukset ilmenivät tuloksen alapuolella. Liiketoiminnan kulut nousivat 47 %:lla $4.35 billioniin, sisältäen 49 %:n kasvun tutkimus- ja kehityskuluihin $2.37 billioniin.

Liikevoitto laski 57 %:lla $398 millioniin, ja liiketoimintamarginaali kaventui 4.1 %:sta 1.4 %:iin.

Ajoneuvojen bruttomarginaali ilman sääntelykrediittejä laski 19.2 %:sta 16.3 %:iin verrattuna ensimmäiseen neljännekseen.

Alhaisemmat myyntihinnat ja sääntelykrediittitulon jyrkkä lasku osoittivat, että korkeammat toimitusmäärät eivät suoraan kääntyneet vahvemmaksi kannattavuudeksi.

Tesla kirjasi myös $763 millionin verojen jälkeisen realisoitumattoman voiton SpaceX-omistuksestaan. Koska oikaistut tulokset jättävät tämän erän pois, tuloksen jääminen konsensusodotuksista heijastaa operatiivista tilannetta eikä kirjanpidollista vaikutusta.

Tesla Q2 earnings: AI progress is visible, but monetisation remains limited

Tesla raportoi 1.48 miljoonaa aktiivista Full Self-Driving-tilausta, 56 % enemmän vuodentakaisesta.

Cybercab-valmistus alkoi, Robotaxi-toiminta laajeni seitsemässä Yhdysvaltain metropolialueella, ja paikan päällä oleva AI-laskentakapasiteetti Texasissa yli kaksinkertaistui ensimmäisellä puoliskolla.

Nämä merkkipaalut tukevat Muskin väitettä, että Tesla muuttuu fyysiseksi tekoälyyritykseksi, mutta ne eivät osoita, kuinka nopeasti autonomia ja robotiikka muuttuvat merkittäviksi tulonlähteiksi.

Truistin analyytikko William Stein kuvasi Teslan tekoälykehitystä TipRanksin raportissa "positive, but imperfect".

Stein pitää FSD:ää ja Robotaxia tärkeimpinä lähiaikaisina projekteina ja Optimusta suurempana pitkän aikavälin mahdollisuutena, samalla säilyttäen Hold-luokituksensa.

Morgan Stanleyn analyytikko Andrew Percoco raportoi Equal Weight -luokituksella ja $417 tavoitehinnalla, odottaen rakentavia mutta suhteellisen vaatimattomia tekoälypäivityksiä sen sijaan, että olisi välitöntä katalyyttia merkittävään uudelleenarviointiin.

Spending raises the stakes for Robotaxi and Optimus

Tesla tuotti $4.70 billion liiketoiminnan rahavirtaa, mutta käytti $5.79B tehtaisiin, laskentainfrastruktuuriin ja uusiin tuotteisiin.

Johto odottaa vuosittaisten pääomainvestointien (capex) ylittävän $25 billionin ja pysyvän korkealla, kun AI-, Cybercab- ja Optimus-kapasiteetti laajenee.

BNP Paribaksen analyytikko James Picariello odottaa, että vuosittaiset capex-kustannukset keskimäärin ovat vähintään $22 billion vuoteen 2030 asti.

Ennuste viittaa siihen, että toisen neljänneksen piikki oli monivuotisen investointisyklin varhaisvaihe, ei väliaikainen piikki.

Bullish-argumentti on yhä se, että Robotaxi ja Cybercab voivat muodostua skaalautuviksi, korkeamarginaalisiksi liiketoiminnoiksi, samalla kun kasvavat FSD-tilaukset luovat toistuvaa ohjelmistotuloa.

Riski on, että investoinnit jatkavat monetisointia nopeammin kuin tulonmuodostus, kun taas heikommat ajoneuvomarginaalit kaventavat Teslan taloudellista puskuria.