GOOG-osake elpyy, kun Wall Street tukee tekoälystrategiaa kurssitavoitteiden leikkauksista huolimatta

Alphabetin GOOGL-osakkeet elpyivät maanantaina sen jälkeen, kun ne kokivat voimakkaan myyntiaallon viime viikon neljännesvuosituloksen jälkeen, ja useat Wall Street -välittäjät pitivät yllä positiivisia suosituksiaan, vaikka he alensivat kurssitavoitteita yhtiön aggressiivisten tekoälyinvestointien vuoksi.

Googlen emoyhtiön osakkeet nousivat kaupankäynnin avauksessa lähes 3 %, mikä viittasi siihen, että sijoittajat ostivat laskua viime viikon pudotuksen jälkeen.

Nousu liittyi laajempaan markkinoiden elpymiseen viikonlopun aikana, kun Yhdysvaltojen ja Iranin välinen taistelu taukosi; sekä S&P 500 että Nasdaq 100 nousivat 0,7 %.

Vaikka maanantain elpyminen paikallisesti käänsi kurssia, osake oli silti laskussa noin 6,6 % viimeisen viiden kaupankäyntipäivän aikana sen jälkeen, kun sijoittajat reagoivat kielteisesti yhtiön selvästi korkeampaan pääomamenojen ohjeistukseen ja ensimmäiseen negatiiviseen vapaaseen kassavirtaan sen jälkeen, kun yhtiö listautui vuonna 2004.

Elpyminen osuu ajankohtaan, jolloin analyytikot yhä useammin korostavat, että vaikka Alphabetin tekoälykulut rasittavat kassavirtaa lyhyellä aikavälillä, ne vahvistavat myös yhtiön pitkän aikavälin kilpailuasemaa pilvipalveluissa, haussa ja digitaalisessa mainonnassa.

Välittäjät alentavat tavoitteita mutta säilyttävät positiivisen kannan

Wall Streetillä muodostuva kaava on ollut silmiinpistävä.

Useat välittäjät ovat laskeneet Alphabetin kurssitavoitteita mutta jättäneet positiiviset arviot ennalleen, mikä viittaa siihen, että analyytikot odottavat edelleen osakkeen suoriutuvan suhteellisesti hyvin, vaikka he suhtautuvatkin varovaisemmin lyhyen aikavälin arvostukseen.

Phillip Securities nosti suosituksen Accumulate-tasolta Buy-tasolle, vaikka se alensi kurssitavoitettaan $450:stä $425:een.

Vaikka tavoitetta alennettiin, uusi tavoite merkitsee silti noin 33 %:n nousuvarausta perjantain päätöskurssista.

Välittäjä totesi, että Alphabet toimitti "robust revenue growth across core business segments", jota tuki mainonnan kestävyys Geminin integraation jälkeen.

Toisen neljänneksen liikevaihto ja oikaistu tulos kasvoivat molemmat 24 % vuodentakaisesta, kun taas Google Cloudin liikevaihto nousi 82 % ja oli 24,8 billion USD (approx. 21,6 billion €), mikä ylitti analyytikoiden odotukset selvästi.

Analytikko Serena Lim Yi Qi totesi kuitenkin, että Alphabetin ennätykselliset tekoälyinvestoinnit johtivat siihen, että vapaa kassavirta kääntyi negatiiviseksi.

"Vapaa kassavirta kääntyi negatiiviseksi ensimmäistä kertaa raskaiden tekoälyinvestointien vuoksi, mutta uskomme, että tilapäinen FCF‑paine tukee vahvempaa pitkäaikaista tekoälykasvua ja liikevaihdon näkyvyyttä," Qi kirjoitti.

Hän lisäsi, että Alphabetin vertikaalisesti integroitunut tekoälyekosysteemi ja Gemini-mallit jatkavat kasvun tukemista mainonta- ja pilvipalveluissa.

Muilla tutkimuslaitoksilla on ollut samanlainen lähestymistapa.

DA Davidson alensi kurssitavoitettaan $375:stä $350:een ja säilytti Neutral‑suosituksensa.

Cantor Fitzgerald laski tavoitettaan $435:stä $420:een mutta piti yllä Overweight‑suositustaan, viitaten odotettua vahvempaan Google Cloud -suorituskykyyn samalla kun tekoälin infrastruktuurikustannukset nousevat.

Raymond James alensi myös tavoitettaan $425:stä $400:aan ja toisti Strong Buy -suosituksensa, kuvatessaan tuloksia yleisesti odotusten mukaisiksi ja korostaen YouTuben sekä Google Cloudin vahvempaa suorituskykyä suhteessa suhteellisesti pehmeämpään haun kasvuun.

Tekoälykulut varjostivat pilvipalvelujen huikeaa kasvua

Alphabetin toisen neljänneksen tulos heijasti sekä tekoälykisaan liittyviä mahdollisuuksia että kustannuksia.

Google Cloudin liikevaihto kasvoi 82 % vuodentakaisesta ja oli 24,8 billion USD (approx. 21,6 billion €), mikä ylitti LSEG:n mukaan analyytikoiden noin 64 %:n kasvuarvion selvästi.

Positiivisen tulosyllätyksen varjosti kuitenkin johtoportaan ilmoitus siitä, että vuoden 2026 pääomamenojen arvioidaan nyt nousevan välillä 195 billion USD (approx. 170,1 billion €)–205 billion USD (approx. 178,8 billion €), kun aiempi ohjeistus oli 180 billion USD (approx. 157 billion €)–190 billion USD (approx. 165,7 billion €).

Investointisuunnitelmat ylittivät myös analyytikoiden arvion, joka oli noin 188 billion USD (approx. 164 billion €).

Samaan aikaan Alphabet raportoi negatiivista vapaata kassavirtaa 5,9 billion USD (approx. 5,1 billion €), kääntäen lähes 25 billion USD (approx. 21,8 billion €) positiivista vapaata kassavirtaa, jota syntyi vastaavana neljänneksenä viime vuonna.

Johtoportta myönsi, että paine kassantuotossa todennäköisesti jatkuu.

Talousjohtaja Anat Ashkenazi sanoi, että suuremmat menot heijastuvat pääasiassa pyrkimyksiin laajentaa laskentakapasiteettia riittävän nopeasti vastaamaan kasvavaa tekoälykysyntää.

Hän varoitti myös sijoittajia siitä, että vapaa kassavirta pysyy paineen alaisena, kun Alphabet rakentaa teknistä infrastruktuuria tukemaan tulevaa kasvua.

Sijoittajat huolissaan kasvavista pääomakustannuksista

Markkinareaktio heijasti kasvavia huolia siitä, että jopa maailman suurimmat teknologiayritykset kuluttavat nyt nopeammin kuin ne tuottavat käteistä.

Thomas Monteiro, vanhempi analyytikko Investing.comissa, kyseenalaisti, säilyvätkö sijoittajat kärsivällisinä, mikäli pääomamenot jatkavat nousuaan.

"Negatiivisen kassavirran neljänneksen jälkeen pääomamenojen uusi korotus ei lupaa hyvää Alphabetille," hän sanoi.

"Markkinoiden luotettavimmat kassavirran tuottajat kuluttavat nyt enemmän kuin tuottavat. Niin kauan kuin liikevaihto jatkaa kiihtymistä, sijoittajat sietävät sen. Mutta pääomalla on taas todellinen hinta, ja virheenvara pienenee joka neljännes.

Moody's varoittaa, että tekoälybuumi muuttaa Big Techin rahoitusta

Luottoluokituslaitos Moody's katsoo, että toimialan investointisyklin muutos vaikuttaa fundamentaalisesti siihen, miten suuret teknologiayritykset rahoittavat liiketoimintaansa.

Moody's totesi tällä viikolla julkaistussa tutkimusmuistiinpanossa, että tekoälyn infrastruktuurikilpailu pakottaa aiemmin ohjelmistoihin ja immateriaalioikeuksiin tukeutuneet yhtiöt siirtymään paljon pääomaintensiivisempiin toimintamalleihin.

"Aiemmin nämä yritykset perustuivat omaisuudeltaan keveisiin rakenteisiin, joissa keskeistä oli ohjelmisto, immateriaalioikeudet ja skaalautuvat pilvipalvelut, jotka vaativat vaatimattomia pääomainvestointeja," Moody's sanoi.

"Siirtymä omaisuuskevyestä omaisuusintensiiviseen malliin vaatii ennennäkemättömiä investointi- ja rahoitustasoja."

Toimisto arvioi, että Alphabetin, Microsoftin, Amazonin, Metan, Oraclen ja CoreWeaven yhteiset vuotuiset pääomamenot nousevat arviolta 785 billion USD (approx. 684,8 billion €) vuonna 2026 ennen kuin ne lähestyvät 1 trillion USD (approx. 872,3 billion €) seuraavana vuonna.

Moody'sin mukaan näiden yhtiöiden suora velka on jo noussut noin 460 billion USD (approx. 401,3 billion €).

Luokituslaitos varoitti, että investointipyörähdys "uhkaa luottolaatua", kun yhtiöt yhä enemmän turvautuvat velkaan, osakeantiin ja muihin rahoitusmuotoihin datakeskusten ja tekoälinfrastruktuurin rahoittamiseksi.

Analyytikot: tuotot oikeuttavat investoinnit

Huolista huolimatta useat analyytikot katsovat, että Alphabet osoittaa jo investointien tuottavan.

Google Cloud jatkaa kasvuaan selvästi monia kilpailijoita nopeammin, ja pilviliiketoiminnan käyttökatteet ovat myös parantuneet.

Morningstar-analyytikko Malik Ahmed Khan sanoi, että sijoittajien tulisi kiinnittää enemmän huomiota siihen taloudelliseen tuottoon, jota Alphabetin tekoälyinvestoinnit tuottavat.

"Meidän tulisi keskittää sijoittajien huomio todellisiin tuottoihin, joita yhtiö saa suurista tekoälyinvestoinneistaan, mukaan lukien merkittävä kasvu pilviliiketoiminnassa ja ydinmainonnassa. Mallinnamme kiihtyvää kehitystä edelleen, kun yhtiön laitteistomyynnit kääntyvät nousuun vuonna 2027," Khan kirjoitti.

"Pidämme yllä USD 433:een perustuvaa käypää arvoarvioamme laajasta kilpailuedusta nauttivalle Alphabetille, ja näemme yhtiön tekoälyn rahaksi muuttamisen piirit (piirit, infrastruktuuri, mallit ja sovellukset) hyvänä keinona sijoittajille saada tekoälyaltistusta ilman, että on rajoitettu tiettyyn osaan tekoälypinosta."

Myös muut markkinakommentaattorit ovat päätyneet samankaltaisiin johtopäätöksiin.

The Motley Foolin mukaan Alphabetin pilvituottojen kasvu, parantuvat katteet ja haun jatkunut vahvuus osoittavat, että yhtiö jo realisoi kaupallista arvoa tekoälyinvestoinneistaan.

"Ottaen huomioon kustannusedun, jonka yhtiöllä tällä hetkellä on TPU-laitteistonsa ansiosta, oikea liike on painaa etulyöntiaseman eteen ja investoida aggressiivisesti tekoälin infrastruktuuriin. Tämä on fiksu päätös riippumatta siitä, miten osake reagoi," kirjoitti Geoffrey Seiler.

Hän totesi, että Alphabet kauppaa tällä hetkellä noin 22 kertaa eteenpäin arvioitua tulosta vuodelle 2026, ja kuvasi tämän arvostustason houkuttelevaksi sen johtajuuden perusteella useilla tekoälyekosysteemin kerroksilla.

"Alphabet on edelleen hyvin asemassa, ja sen kasvunäkymät näyttävät valoisilta," Seiler kirjoitti.

"Ostaisin Alphabetin osaketta tässä laskussa."